Qu'est-ce que le mécanisme de rééquilibrage ?
Lorsque le prix de l'actif sous-jacent fluctue, le ratio de levier d'un ETF évolue également. Afin de maintenir un ratio de levier cible fixe, une réallocation périodique des contrats sur l'actif sous-jacent est nécessaire.
Le rééquilibrage consiste à ajuster la proportion de différents actifs dans un portefeuille d'investissement. Dans le contexte des ETF de Gate, le rééquilibrage signifie que le gestionnaire du fonds ajuste les positions sur contrats perpétuels correspondant à l'ETF.
La méthode de rééquilibrage spécifique consiste à suivre et à maintenir quotidiennement le ratio de levier du fonds en fonction des fluctuations du marché. À une heure fixe chaque jour, les actifs du fonds sont soldés et le montant de levier requis est recalculé sur la base de la valeur liquidative ajustée du fonds, garantissant ainsi un suivi aussi précis que possible du ratio de levier cible.
Comment fonctionne le mécanisme de rééquilibrage ?
En raison des fluctuations du prix de l'actif sous-jacent, le ratio de levier réel des positions sur contrats qui soutiennent les ETF peut s'écarter du ratio cible. Par conséquent, le gestionnaire du fonds doit rééquilibrer périodiquement en ajustant la taille de la position sur contrat afin de maintenir un ratio de levier fixe.
Pour illustrer, supposons que le prix actuel du BTC est de 100 USDT, et que la valeur liquidative (NAV) du BTC3L (ETF BTC long x3) est de 1 USDT.
État initial :
- Un utilisateur achète pour 100 USDT de BTC3L (levier 3x).
- Le gestionnaire du fonds utilise 100 USDT en marge pour établir une position sur contrat BTC de 300 USDT sur le marché des dérivés (levier 3x).
| Prix BTC (USDT) | NAV BTC3L (USDT) | Position Contrat BTC 3X (USDT) | Levier Réel BTC3L |
|---|---|---|---|
| 100 | 100 | 300 | 300/100 = 3X |
Scénario de hausse du prix :
- Si le prix du BTC augmente de 5%, la valeur de la position sur contrat augmente de 15% (5% × 3X).
- La NAV du BTC3L de l'utilisateur augmente de 15%, atteignant 115 USDT.
| Prix BTC (USDT) | NAV BTC3L (USDT) | Position Contrat BTC 3X (USDT) | Levier Réel BTC3L |
|---|---|---|---|
| 105 | 115 | 315 | 315/115 = 2,74X |
*Le gain de 15 USDT de l'utilisateur équivaut au profit réalisé sur la position sous-jacente BTC 3X.
Puisque le ratio de levier réel du BTC3L (2,74X) est inférieur au ratio cible de 3X, le gestionnaire du fonds augmente la position sur contrat de 30 USDT, la portant à 345 USDT (115 × 3X), restaurant ainsi le ratio de levier.
| Prix BTC (USDT) | NAV BTC3L (USDT) | Position Contrat BTC 3X (USDT) | Levier Réel BTC3L |
|---|---|---|---|
| 105 | 115 | 315 + 30 = 345 | 345/115 = 3X |
De la même manière, lorsque le prix de l'actif sous-jacent baisse, la position sur contrat de l'ETF est réduite pour restaurer le levier 3x.
Les ETF ajustent automatiquement leur ratio de levier chaque jour en fonction des gains et pertes. En cas de gain, le gestionnaire du fonds augmente la position ; en cas de perte, la position est réduite. Les utilisateurs n'ont pas besoin de fournir de marge lors de la négociation d'ETF — il suffit d'acheter et de vendre les tokens pour bénéficier de l'effet de levier.
Remarques importantes :
- Lors de l'augmentation des positions sur contrat, les frais de marché, les taux de financement et les écarts du carnet d'ordres peuvent entraîner un certain slippage.
- Gate facture des frais de gestion quotidiens de 0,1 % de la valeur liquidative, ce qui est le plus bas du secteur. Ces frais sont directement déduits de la NAV de l’ETF.
Règles de rééquilibrage des ETF Gate
Le mécanisme de rééquilibrage des ETF de Gate comprend le rééquilibrage programmé et le rééquilibrage non programmé.
ETF 3x
Rééquilibrage programmé
- Tokens Long 3X : À 16h00 (UTC) chaque jour : pas de rééquilibrage si le levier fluctue entre 2,25X et 4,125X ; si le levier sort de cette plage ou si la variation quotidienne du prix de l’actif sous-jacent dépasse 1 %, le levier est ajusté à 3X.
- Tokens Short 3X : À 16h00 (UTC) chaque jour : pas de rééquilibrage si le levier fluctue entre 1,5X et 5,25X ; si le levier sort de cette plage ou si la variation quotidienne du prix de l’actif sous-jacent dépasse 1 %, le levier est ajusté à 3X.
Rééquilibrage non programmé
- Tokens Long 3X : Pas de rééquilibrage si le levier reste entre 2,25X et 4,125X ; sinon, il est ajusté à 3X.
- Tokens Short 3X : Pas de rééquilibrage si le levier reste entre 2,25X et 4,125X ; sinon, il est ajusté à 3X.
ETF 5x
Rééquilibrage programmé
- À 16h00 (UTC) chaque jour : si le levier en temps réel est < 3,5X, > 7X, ou si la variation quotidienne du prix de l’actif sous-jacent dépasse 1 % (basée sur le prix de l’indice), le levier est ajusté à 5X.
Rééquilibrage non programmé
- Pas de rééquilibrage si le levier reste entre 3,5X et 7X ; si le levier sort de cette plage, il est réajusté à 5X.
