En quoi les ETF diffèrent-ils du trading au comptant, sur marge et sur contrats à terme
- Trading au comptant : Les utilisateurs achètent et vendent des cryptomonnaies en utilisant des monnaies fiduciaires ou des stablecoins (par exemple, USDT) et reçoivent immédiatement la propriété de l’actif.
- Trading sur marge : Les utilisateurs empruntent des fonds pour augmenter la taille de leur position, ce qui accroît à la fois les gains et les pertes potentiels. L’effet de levier est déterminé par le montant emprunté par rapport à la garantie de l’utilisateur.
- Trading sur contrats à terme : Les utilisateurs tradent des contrats dérivés avec effet de levier, qui s’ajuste dynamiquement en fonction de la valeur de la position. Un effet de levier élevé augmente le risque de liquidation si la marge est insuffisante.
- ETF : Ces tokens intègrent un effet de levier, amplifiant les mouvements de prix de l’actif sans nécessiter de marge ni d’emprunt. Les utilisateurs peuvent les trader comme des actifs au comptant sans se soucier de la liquidation.
Comparaison des caractéristiques : Spot, ETF et contrats à terme
Comparaison des performances : Spot, contrats à terme et ETF selon les conditions de marché
Conditions de marché adaptées aux ETF
Les ETF performent mieux sur des marchés en tendance, mais peuvent subir une érosion en marchés volatils ou sans tendance. Comparons leur performance avec le BTC3L (ETF BTC 3x long) dans différents contextes de marché. Supposons que le prix du BTC commence à 200 $.
Marché unidirectionnel : hausse continue
Si le BTC passe de 200 $ à 220 $ en deux jours :
Voici comment le profit est calculé :
Le premier jour, le prix d’un BTC passe de 200 $ à 210 $, soit une variation de +5 %.
La valeur liquidative (NAV) du BTC3L devient 200 $ (1 + 5 % × 3) = 230 $ ;
Le deuxième jour, le prix d’un BTC passe de 210 $ à 220 $, soit une variation de +4,76 %. La NAV du BTC3L devient 230 $ × (1 + 4,76 % × 3) = 262,84 $ ;
En conclusion, la variation sur ces 2 jours est de (262,84 $ - 200 $)/200 $ × 100 % = 31,4 %, soit plus que 30 %.
| Jour | Prix BTC | Rendement spot BTC | NAV BTC3L (ETF 3x) | Rendement BTC3L | Rendement Futures BTC 3x |
|---|---|---|---|---|---|
| 0 | 200 $ | 0 % | 200 $ | 0 % | 0 % |
| 1 | 210 $ (+5 %) | 5 % | 200 $ (1 + 5 % × 3) = 230 $ | 15 % | 15 % |
| 2 | 220 $ (+4,76 %) | 10 % | 230 $ × (1 + 4,76 % × 3) = 262,84 $ | 31,40 % | 30 % |
- Les ETF surperforment les contrats à terme sur des marchés en tendance grâce à l’effet de composition.
Marché unidirectionnel : baisse continue
Si le BTC chute de 200 $ à 180 $ en deux jours :
Voici comment la perte est calculée :
Le prix du BTC baisse de 5 % le premier jour. La NAV du BTC3L devient : 200 $ (1 - 5 % × 3) = 170 $ ;
Le prix baisse à nouveau le deuxième jour, avec une variation de -5,26 %.
La NAV du BTC3L devient 170 $ (1 - 5,26 % × 3) = 143,17 $ ;
La variation totale sur ces 2 jours est de (143,17 $ - 200 $)/200 $ × 100 % = -28,4 %, soit moins que -30 %.
| Jour | Prix BTC | Rendement spot BTC | NAV BTC3L (ETF 3x) | Rendement BTC3L | Rendement Futures BTC 3x |
|---|---|---|---|---|---|
| 0 | 200 $ | 0 % | 200 $ | 0 % | 0 % |
| 1 | 190 $ (-5 %) | -5 % | 200 $ (1 - 5 % × 3) = 170 $ | -15 % | -15 % |
| 2 | 180 $ (-5,26 %) | -10 % | 170 $ (1 - 5,26 % × 3) = 143,17 $ | -28,40 % | -30 % |
- Les ETF perdent légèrement moins que les contrats à terme lors des baisses grâce au rééquilibrage, ce qui atténue l’effet de composition négatif.
Marché volatil : hausse suivie d’une baisse
Si le BTC monte à 210 $ puis redescend à 200 $ :
Le premier jour, le prix d’un BTC passe de 200 $ à 210 $, soit une variation de +5 %.
La NAV du BTC3L devient 200 $ (1 + 5 % × 3) = 230 $ ;
Le deuxième jour, le prix redescend de 210 $ à 200 $, soit une variation de -4,76 %.
La NAV du BTC3L devient 230 $ (1 - 4,76 % × 3) = 197,16 $ ; La variation totale sur ces 2 jours est de (197,16 $ - 200 $)/200 $ × 100 % = -1,42 %, soit moins que 0 %.
| Jour | Prix BTC | Rendement spot BTC | NAV BTC3L (ETF 3x) | Rendement BTC3L | Rendement Futures BTC 3x |
|---|---|---|---|---|---|
| 0 | 200 $ | 0 % | 200 $ | 0 % | 0 % |
| 1 | 210 $ (+5 %) | 5 % | 200 $ (1 + 5 % × 3) = 230 $ | 15 % | 15 % |
| 2 | 200 $ (-4,76 %) | 0 % | 230 $ (1 - 4,76 % × 3) = 197,16 $ | -1,42 % | 0 % |
- Les ETF subissent une érosion due à la volatilité, entraînant des pertes même si le prix revient à son niveau initial.
Marché volatil : baisse suivie d’une hausse
Si le BTC chute à 190 $ puis remonte à 200 $ :
Le premier jour, le prix du BTC baisse de 5 %.
La NAV du BTC3L devient 200 $ (1 - 5 % × 3) = 170 $ ;
Le deuxième jour, le prix remonte de 190 $ à 200 $, soit une variation de +5,26 %.
La NAV du BTC3L devient 170 $ (1 + 5,26 % × 3) = 196,83 $ ;
La variation totale sur ces 2 jours est de (196,83 $ - 200 $)/200 $ × 100 % = -1,59 %, soit moins que 0 %.
| Jour | Prix BTC | Rendement spot BTC | NAV BTC3L (ETF 3x) | Rendement BTC3L | Rendement Futures BTC 3x |
|---|---|---|---|---|---|
| 0 | 200 $ | 0 % | 200 $ | 0 % | 0 % |
| 1 | 190 $ (-5 %) | -5 % | 200 $ (1 - 5 % × 3) = 170 $ | -15 % | -15 % |
| 2 | 200 $ (+5,26 %) | 0 % | 170 $ (1 + 5,26 % × 3) = 196,83 $ | -1,59 % | 0 % |
- Les ETF perdent de la valeur sur des marchés latéraux à cause des effets de composition et du rééquilibrage.
Points clés à retenir
- Les ETF performent bien sur les marchés unidirectionnels grâce à l’effet de composition, souvent mieux que les contrats à terme classiques.
- Sur des marchés volatils ou latéraux, les ETF subissent une érosion et sous-performent.
- Les ETF conviennent au trading à court terme mais pas à la détention longue en raison des effets de rééquilibrage.
Conclusion
Les ETF sont particulièrement adaptés au trading à court terme et aux marchés en tendance, mais pas à la détention longue à cause des effets de composition et de rééquilibrage. Les investisseurs doivent bien comprendre les risques avant de se lancer.
Avertissement sur les risques : Les ETF sont des produits dérivés financiers à haut risque. Cette analyse est fournie à titre éducatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Les utilisateurs doivent évaluer soigneusement le produit avant de trader et gérer leur risque de manière appropriée.
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