Comprendre la NAV et le prix
Les ETF reproduisent la mécanique d’investissement d’un fonds. Bien qu’ils se négocient de manière similaire aux actifs spot, ils représentent des parts de fonds et non des détentions directes de cryptomonnaies.
Par exemple, si vous achetez 300 tokens BTC3L à 1 USDT chacun, vous détenez alors pour 300 USDT de parts d’ETF BTC3L. Cependant, cela ne correspond pas à 300 USDT d’actifs BTC spot. Ici, le prix de 1 USDT représente la Valeur Nette d’Inventaire (NAV) de BTC3L, et non le prix spot du BTC.
Calcul de la NAV
La NAV (Valeur Nette d’Inventaire) reflète la juste valeur de marché de chaque ETF et détermine le prix de négociation. Elle se calcule comme suit :
NAV = NAV du dernier rééquilibrage x (1 + Variation de l’actif sous-jacent × Multiplicateur de levier)
À chaque rééquilibrage, la base de calcul de la NAV est modifiée.
Exemple :
- À 06:00 (UTC), la NAV est de 1 USDT .
- La NAV fluctue en fonction de l’évolution du prix de l’actif sous-jacent.
- Si la NAV tombe à 0,7 USDT et qu’un événement de rééquilibrage est déclenché, la nouvelle base devient 0,7 USDT .
- La NAV continue alors d’être actualisée selon la formule, en utilisant 0,7 USDT comme nouveau point de référence.
Remarques sur le rééquilibrage de la NAV :
La NAV du dernier rééquilibrage correspond à la dernière NAV ajustée lors d’un événement de rééquilibrage non programmé (par exemple, lorsque le ratio de levier dépasse 3x ou que le prix évolue de ±20 % par rapport au dernier rééquilibrage). Si aucun rééquilibrage non programmé n’a lieu dans les 24 heures, la Valeur Nette d’Inventaire (NAV) à 16:00 (UTC) la veille est appliquée.
Prix de marché vs. NAV
- Le prix réel de négociation des ETF sur le marché secondaire est indexé sur la NAV, mais peut légèrement s’en écarter en fonction de l’offre et de la demande.
- Exemple : Si la NAV de BTC3L est de 1 USDT, son prix de marché peut être de 1,01 USDT ou 0,99 USDT.
- Les investisseurs doivent éviter de négocier avec des primes ou décotes excessives par rapport à la NAV afin de prévenir d’éventuelles pertes.
Fractionnement et fusion de la NAV
Pour améliorer l’expérience de trading et la sensibilité des prix, Gate peut effectuer des fractionnements ou fusions de NAV à certains seuils.
Règles d’ajustement de la NAV :
- Si la NAV tombe en dessous d’un seuil , une opération de fusion est réalisée : la NAV est multipliée par N. La quantité d’ETF est divisée par N.
- Si la NAV dépasse un certain seuil , une opération de fractionnement est réalisée : la NAV est divisée par N. La quantité d’ETF est multipliée par N.
Exemple :
- Vous possédez 1 000 unités d’un ETF, chacune valant 1 USDT , soit un total de 1 000 USDT .
- Si une fusion intervient avec un ratio de 100:1, votre position passe à 10 unités , chacune valant 100 USDT , tout en conservant la valeur totale à 1 000 USDT .
- Cela n’affecte pas la valeur globale de votre portefeuille — seuls le nombre d’unités et la NAV changent.
Remarques :
En raison des fluctuations du marché, les prix des ETF peuvent connaître des primes ou décotes temporaires par rapport à la NAV . Lors de la passation d’ordres, assurez-vous que le prix de négociation ne s’écarte pas significativement de la NAV afin d’éviter des pertes.
