Pourquoi Goldman Sachs prévoit un cours de l’or à 4 900 $ d’ici fin 2026 : analyse du scénario haussier

La prévision du prix de l’or 2026 de Goldman Sachs attire fortement l’attention des investisseurs institutionnels et des professionnels du marché. Daan Struyven, codirecteur de la recherche mondiale sur les matières premières chez Goldman Sachs, confirme que la banque conserve une vision positive sur les métaux précieux jusqu’en 2026, avec un potentiel de hausse notable. Le scénario central de la banque positionne l’or à environ 4 450 $ l’once à la fin 2026, tandis que des scénarios plus optimistes pourraient porter le cours vers les 4 900 $. Cette prévision du prix de l’or de Goldman Sachs s’appuie sur la convergence de facteurs macroéconomiques favorisant une demande durable pour le métal jaune.

Un large sondage réalisé sur la plateforme Marquee de Goldman Sachs auprès de plus de 900 clients institutionnels révèle une forte conviction quant à l’évolution de l’or. Parmi les participants, 36 % forment la plus grande catégorie anticipant un prix supérieur à 5 000 $ l’once troy à fin 2026, tandis que plus de 70 % des investisseurs institutionnels s’attendent globalement à une hausse du prix de l’or au cours de l’année à venir. Ces données démontrent la confiance institutionnelle dans les perspectives du marché de l’or 2026, indiquant que les professionnels considèrent les fondamentaux actuels comme propices à une valorisation des métaux précieux.

Les achats des banques centrales, moteur déterminant de la progression de l’or

L’achat d’or par les banques centrales constitue le principal facteur soutenant la valorisation des métaux précieux. Goldman Sachs a relevé que les banques centrales ont acquis 64 tonnes d’or en septembre 2025, soit une forte hausse par rapport aux 21 tonnes d’août, ce qui souligne l’intensification de la demande des autorités monétaires. Selon la banque, les banques centrales ont accumulé environ 64 tonnes par mois sur l’année 2025, un rythme toutefois inférieur à la prévision de Goldman Sachs de 80 tonnes mensuelles, laissant entrevoir une marge de progression notable pour l’activité d’achat.

La demande structurelle des banques centrales a un poids particulier car elle traduit un changement stratégique durable, et non un comportement de trading cyclique. Goldman Sachs Research qualifie ces achats d’or de « tendance pluriannuelle », anticipant une poursuite de l’accumulation sur les trois prochaines années. Cette demande institutionnelle constante crée un socle fiable pour le prix de l’or, les banques centrales cherchant à diversifier leurs réserves à l’écart des devises traditionnelles dans un contexte d’incertitudes fiscales et géopolitiques croissantes. L’ampleur des achats, supérieur à 750 tonnes par an en moyenne, représente un soutien structurel puissant qui dépasse les flux d’investissement et assure une dynamique haussière continue, quel que soit l’évolution à court terme des prix.

Les banques centrales des économies émergentes sont les principaux moteurs de cette dynamique, cherchant à réduire leur dépendance au dollar américain tout en constituant des réserves à l’abri des sanctions géopolitiques ou des interventions monétaires. Des pays comme la Chine, l’Inde, la Russie et d’autres marchés émergents ont systématiquement diversifié leurs réserves vers l’or, reconnaissant son acceptation mondiale et sa protection contre la dépréciation monétaire. Cette demande institutionnelle compense toute faiblesse liée à la vigueur du dollar ou à la hausse des taux, créant un environnement favorable à l’analyse haussière du cours de l’or dominante chez les investisseurs institutionnels.

Baisse des taux et faiblesse du dollar : une conjoncture idéale pour le prix de l’or

Le contexte macroéconomique à l’approche de 2026 offre des vents convergents puissants pour les métaux précieux. La Réserve fédérale américaine a initié des baisses de taux en septembre 2025, amorçant un cycle d’assouplissement que les marchés anticipent à hauteur d’environ 75 points de base sur l’année 2026. Ce pivot monétaire vers une politique moins restrictive soutient la valorisation de l’or, car la diminution des rendements réels réduit le coût d’opportunité de la détention d’actifs non rémunérateurs. Les rendements des bons du Trésor ont diminué en réponse aux attentes de baisses de taux, les marchés obligataires intégrant plusieurs réductions alors que les indicateurs économiques s’assouplissent et que l’inflation faiblit à partir de niveaux élevés.

La faiblesse du dollar amplifie ces dynamiques favorables à l’or. Comme l’or est coté en dollars américains, une devise affaiblie rend le métal plus attractif pour les acheteurs étrangers, notamment les banques centrales internationales souhaitant renforcer leurs réserves à des conditions plus avantageuses. La combinaison de la baisse des rendements obligataires et de la faiblesse du dollar constitue, selon Goldman Sachs, des conditions optimales pour l’appréciation des métaux précieux. En tenant compte des pressions budgétaires aux États-Unis, dont l’augmentation des déficits et les politiques macroéconomiques atypiques du président Donald Trump, l’environnement favorise la solidité de l’or jusqu’en 2026.

Le contexte monétaire mondial reflète ces dynamiques américaines. En plus du virage de la Fed, les banques centrales majeures à l’échelle internationale entament elles aussi des cycles d’assouplissement, créant ce que Heraeus, raffineur de métaux précieux, qualifie de « cycle d’assouplissement mondial ». Cette synchronisation monétaire réduit les rendements réels à l’échelle internationale, diminuant l’attrait des actifs financiers reposant sur des taux réels positifs et renforçant le rôle des valeurs refuges comme l’or. Les investisseurs à la tête de portefeuilles diversifiés constatent que les allocations traditionnelles en actions et obligations offrent des rendements réels limités dans ce contexte, ce qui rend les investissements en matières premières et métaux précieux d’autant plus pertinents pour préserver la valeur du patrimoine.

La corrélation historique entre taux d’intérêt et valorisation de l’or reste constante. Lorsque les rendements réels deviennent négatifs ou baissent sensiblement, l’investissement dans l’or se révèle plus attractif que la détention d’obligations classiques à faible rendement réel. Les niveaux actuels des rendements du Trésor et la trajectoire baissière attendue jusqu’en 2026 suggèrent une conjoncture favorable à la poursuite de l’appréciation de l’or, soutenant les stratégies d’investissement sur l’or 2026 adoptées par de nombreux portefeuilles institutionnels.

Comment l’incertitude géopolitique et l’instabilité économique soutiennent la hausse de l’or

Au-delà des dynamiques monétaires, la fragmentation géopolitique et l’incertitude économique offrent un soutien structurel au prix de l’or. Les tensions persistantes entre grandes puissances, les conflits régionaux et l’imprévisibilité des politiques publiques génèrent une demande refuge pour les métaux précieux. Les acteurs de marché reconnaissent de plus en plus l’or comme stabilisateur de portefeuille en période de risque géopolitique élevé, le métal conservant son pouvoir d’achat et sa valeur intrinsèque indépendamment de la politique monétaire ou de la stabilité politique d’un pays.

L’instabilité économique se manifeste par plusieurs canaux qui renforcent l’attrait de l’or. Les préoccupations croissantes sur la soutenabilité budgétaire, illustrées par l’augmentation des déficits et de la dette dans les économies développées, alimentent la crainte d’une dépréciation monétaire et d’une érosion durable du pouvoir d’achat. Les inquiétudes accrues des marchés pour la stabilité budgétaire se traduisent par une hausse de la demande d’investissement dans l’or, les investisseurs prudents cherchant à se prémunir contre les erreurs de politique monétaire ou les ajustements forcés des devises. La combinaison des pressions budgétaires et de l’assouplissement monétaire crée un contexte où l’or joue à la fois le rôle de couverture contre l’inflation et d’assurance contre le risque de change.

Les investisseurs institutionnels et les entreprises ont démontré leur expertise en augmentant la part d’or dans la structure de leurs portefeuilles. Les professionnels de la finance cherchant des analyses pointues sur l’évolution du prix de l’or constatent que les stratégies de diversification traditionnelles sont insuffisantes face à l’expansion monétaire synchronisée et aux tensions géopolitiques. L’analyse pourquoi l’or pourrait atteindre 4 900 $ traduit cette réévaluation approfondie des principes de construction de portefeuille, où les métaux précieux occupent désormais une place centrale dépassant les allocations historiques.

Les professionnels utilisant des plateformes comme Gate pour l’exposition aux métaux précieux et la gestion de portefeuille identifient clairement ces avantages structurels. La convergence des facteurs favorables — achats des banques centrales, baisse des taux, faiblesse du dollar et incertitudes géopolitiques — offre un contexte convaincant à l’appréciation de l’or jusqu’en 2026. Goldman Sachs Research identifie explicitement ces facteurs haussiers à l’origine de la progression du cours de l’or, indiquant que les niveaux actuels représentent une opportunité d’entrée raisonnable pour les investisseurs mettant en œuvre des stratégies d’allocation à long terme dans leurs dispositifs de gestion de patrimoine.