El impacto y las recomendaciones de Trump sobre la suspensión del Banco Central Dinero Digital (CBDC)

Autor: Cai Xiaoyue, profesor asociado de la Escuela de Economía de la Universidad Fudan y del Instituto de Estudios Económicos Mundiales; Fuente: Comentario Financiero de Tsinghua

El 23 de enero de 2025, hora local, el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, firmó una orden ejecutiva que prohíbe a cualquier entidad emitir o utilizar monedas digitales de bancos centrales (CBDC) dentro o fuera de Estados Unidos, y relaja la regulación sobre la emisión privada de monedas digitales. Este artículo analiza los cambios significativos que esta orden ejecutiva traerá al entorno regulatorio y al ecosistema de activos digitales en EE. UU., y propone recomendaciones para nuestras medidas de respuesta.

El 23 de enero de 2025, hora local, el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, firmó una orden ejecutiva que prohíbe a cualquier institución emitir o utilizar monedas digitales de bancos centrales (CBDC) dentro o fuera de Estados Unidos, y relaja la regulación sobre la emisión privada de monedas digitales, con el fin de fortalecer la posición de liderazgo de Estados Unidos en el campo de la tecnología financiera digital. Esta orden ejecutiva resultará en un cambio significativo en el entorno de regulación de activos digitales en Estados Unidos y obstaculizará el desarrollo de las monedas digitales de bancos centrales, pero también ofrecerá oportunidades de desarrollo para monedas digitales y sistemas de pago que no sean dólares. Estados Unidos renuncia activamente al desarrollo de monedas digitales de bancos centrales, y nuestro país debe prestar atención cercana a los avances en su implementación, y continuar insistiendo en la dirección del desarrollo de CBDC, promoviendo la cooperación multilateral en CBDC a nivel internacional y el desarrollo de sistemas de liquidación transfronteriza en yuanes digitales y otras monedas digitales que no sean dólares, aumentando así nuestro poder de discurso y liderazgo en el desarrollo global de CBDC.

Contenido principal del decreto ejecutivo

Este decreto administrativo revoca la Orden Ejecutiva 14067 “Sobre la Aseguración del Desarrollo Responsable de Activos Digitales” emitida en marzo de 2022 y el marco de participación internacional de activos digitales del Departamento del Tesoro de EE. UU. publicado en julio del mismo año, y en su lugar establece un grupo de trabajo sobre el mercado de activos digitales liderado por el presidente de EE. UU. En este contexto, la Orden Ejecutiva 14067 es el primer marco de política integral emitido por el gobierno de EE. UU. en relación con los activos digitales (incluyendo criptomonedas, stablecoins y monedas digitales de bancos centrales, entre otros), con el objetivo de mantener la posición dominante del dólar en el sistema monetario global, consolidar la hegemonía del dólar y hacer frente a los desafíos de las CBDC fuera de EE. UU. como el renminbi digital de China; al mismo tiempo, siguiendo el marco regulatorio estadounidense como modelo, establecer estándares globales y promover la colaboración de los países aliados de EE. UU. en áreas como la regulación de activos digitales y la lucha contra el lavado de dinero, debilitando la influencia de las “jurisdicciones no conformes” (como algunos centros de criptomonedas offshore).

Este decreto administrativo señala que las CBDC amenazarán la estabilidad del sistema financiero de EE. UU., la privacidad personal y la soberanía de EE. UU., y exige tomar medidas para proteger a los estadounidenses de los riesgos que traen las CBDC. El decreto establece que, a menos que la ley lo exija, se prohíbe a cualquier entidad tomar cualquier acción dentro o fuera de la jurisdicción de EE. UU. para establecer, emitir o promover una CBDC, y que cualquier plan o iniciativa en curso relacionado con la creación de una CBDC dentro de la jurisdicción de EE. UU. debe ser terminado de inmediato, y no se deben tomar más acciones para formular o implementar tales planes o iniciativas. Esto, de hecho, prohíbe la posibilidad de que los bancos centrales extranjeros emitan y circulen CBDC en EE. UU., y bloquea el camino para que el gobierno de EE. UU. participe en la cooperación sobre monedas digitales de bancos centrales.

Esta orden ejecutiva requiere la formación de un grupo de trabajo del mercado de activos digitales liderado por el presidente de Estados Unidos. Este grupo de trabajo es principalmente responsable de evaluar si se deben retirar o modificar las regulaciones, documentos de orientación, órdenes, etc., relevantes, establecer un marco regulatorio federal para la emisión y operación de activos digitales (incluidos los stablecoins) en Estados Unidos, así como evaluar la posibilidad de establecer y mantener una reserva nacional de activos digitales en Estados Unidos y proponer estándares para el establecimiento de tales reservas. El presidente del grupo de trabajo, David Sacks, declaró que el grupo trabajará bajo el liderazgo de Trump para “hacer de Estados Unidos la capital mundial de las criptomonedas”, y para que Estados Unidos “ocupe una posición dominante en el campo de la inteligencia artificial y lidere el mundo”.

El decreto apoya el desarrollo y uso responsables de activos digitales, blockchain y tecnologías relacionadas en todos los sectores económicos, relajando la regulación sobre la emisión y el comercio de monedas digitales por parte del sector privado. Esto incluye: primero, proteger y promover la capacidad de los ciudadanos y entidades del sector privado para acceder y utilizar redes de cadena de bloques abiertas; segundo, promover y proteger la soberanía del dólar, incluyendo acciones para fomentar el desarrollo y crecimiento de stablecoins respaldadas por dólares de manera legal a nivel global; tercero, proporcionar un marco regulador tecnológicamente neutral, considerando el marco de tecnologías emergentes, decisiones transparentes y servicios de supervisión judicial claros, para apoyar la economía digital, así como la innovación en activos digitales, blockchain sin permiso y tecnología de libro mayor distribuido. El decreto exige que, dentro de los 30 días posteriores a su publicación, el Departamento del Tesoro de EE. UU., el Departamento de Justicia, la Comisión de Bolsa y Valores y otras agencias relevantes (cuyos líderes están incluidos en el grupo de trabajo) identifiquen toda la normativa, documentos de orientación, órdenes u otros elementos existentes que afecten al ámbito de los activos digitales. En 60 días, las agencias deben presentar recomendaciones al presidente sobre si se deben derogar o modificar cada una de las regulaciones, documentos de orientación, órdenes u otros elementos identificados.

Análisis del impacto de los decretos administrativos

La Orden Ejecutiva 14067 emitida anteriormente por la administración Biden marca el cambio de postura del gobierno de EE. UU. sobre los activos digitales de “respuesta pasiva” a “modelado activo”, tratando de aprovechar las alturas dominantes de las finanzas digitales a través del diseño de alto nivel. Su lógica central es: regular el mercado con regulación, mantener la hegemonía con tecnología y exportar reglas con cooperación. La revocación de la Orden Ejecutiva 14067 por parte de la nueva administración Trump y el marco para la participación internacional en activos digitales emitido anteriormente por el Departamento del Tesoro de EE. UU. significa que el desarrollo y la regulación de los activos digitales en los Estados Unidos ha abandonado el modelo liderado por el gobierno federal de la administración anterior, y el trabajo y los proyectos regulatorios relevantes promovidos originalmente en virtud de estos proyectos de ley pueden estancarse o reevaluarse, lo que tendrá un impacto en la continuidad de la política de regulación de activos digitales. Aunque la orden ejecutiva de Trump tiene como objetivo “proteger la libertad económica al tiempo que promueve el liderazgo de EE. UU. en activos digitales y tecnología financiera”, excluye explícitamente la promoción de la investigación y el desarrollo de monedas digitales y la innovación a nivel del gobierno nacional, y vale la pena prestar atención a si el sector privado de EE. UU. tiene la capacidad de llenar completamente la brecha tecnológica y ser regulado de manera efectiva en el campo de la innovación de monedas digitales. Al mismo tiempo, debido a la prohibición de la emisión de CBDC y al énfasis en la evaluación de las regulaciones existentes y el establecimiento de un nuevo marco por parte del Grupo de Trabajo del Presidente sobre Activos Digitales, la dirección de la regulación de la innovación de activos digitales en los Estados Unidos puede cambiar a nuevas áreas, como una mayor atención al funcionamiento compatible de las monedas digitales privadas, la innovación regulatoria de las monedas estables y el establecimiento de reservas de activos digitales.

Este decreto administrativo prohíbe claramente la emisión y circulación de cualquier CBDC por parte de instituciones dentro de la jurisdicción de Estados Unidos, lo que tendrá un impacto severo en el desarrollo de la moneda digital del banco central en EE. UU. Las CBDC son consideradas en muchos países como una parte importante del futuro del sistema financiero, con numerosas ventajas potenciales, como la mejora en la eficiencia de los pagos y el fortalecimiento de la transmisión de la política monetaria. Esta prohibición hace que Estados Unidos se retire proactivamente de la competencia oficial por las CBDC a nivel global, depositando la esperanza en el desarrollo de activos digitales futuros en el capital privado nacional. Como la mayor economía y mercado financiero del mundo, los cambios en las políticas de EE. UU. tendrán un profundo impacto en el mercado internacional de monedas digitales. Los participantes del mercado global de monedas digitales reevaluarán las perspectivas de desarrollo del mercado de activos digitales en EE. UU. y los posibles riesgos asociados con la emisión de monedas digitales privadas.

La prohibición de la emisión de CBDC hará que el desarrollo de activos digitales en EE. UU. dependa más de la innovación en monedas digitales del sector privado, lo que podría cambiar la estructura y la ecología del sistema financiero digital estadounidense. En general, las monedas fiduciarias tienen el respaldo de la soberanía nacional; relajar la regulación sobre activos digitales y alentar al sector privado a emitir monedas digitales puede llevar a nuevos desafíos en términos de estabilidad financiera y protección de los derechos de los consumidores, ya que a menudo estas últimas no ofrecen las mismas garantías en cuanto a estabilidad de valor y seguridad que las monedas digitales emitidas por los bancos centrales. El enfoque de EE. UU. de centrarse en el desarrollo de monedas digitales privadas contrasta con la práctica de otros países que investigan y promueven activamente las CBDC. Esta operación inversa podría afectar la influencia de EE. UU. en la formulación de reglas financieras digitales internacionales y en el establecimiento de estándares para monedas digitales.

El sistema internacional de pagos y liquidaciones transfronterizas podría verse afectado por la prohibición de emisión de CBDC por parte de Estados Unidos, especialmente en lo que respecta a los pagos transfronterizos en dólares. Otros bancos centrales y entidades financieras de diferentes países buscarán alternativas, como fortalecer la cooperación en monedas digitales bilaterales y regionales, o explorar sistemas de monedas digitales para liquidaciones no basadas en el dólar, cambiando así el panorama del sistema de pagos internacionales. Si el entorno regulatorio de Estados Unidos sigue manteniendo una actitud restrictiva hacia la innovación financiera digital relacionada con las CBDC, mientras que otros países, como los miembros de BRICS, pueden ofrecer un apoyo político y un entorno de innovación más favorable, el desarrollo de la innovación financiera digital de CBDC y liquidaciones transfronterizas a nivel internacional podría evitar el sistema de liquidación en dólares, impulsando así una transformación significativa en el sistema de pagos transfronterizos global…