Nota del editor: Este artículo discute cómo el campo de Activos Cripto puede expandir el suministro de crédito a través de préstamos sin garantía para mejorar la eficiencia del mercado. El autor considera que los mecanismos de sobrecolateralización en las Finanzas descentralizadas actualmente limitan la Liquidez de capital, impidiendo una expansión crediticia a gran escala. El protocolo Wildcat, a través de su mecanismo de préstamos transparente y sin garantía, permite a un grupo más amplio de participantes tomar préstamos, fomentando así la circulación de fondos y la actividad del mercado. También se analiza la importancia de los préstamos sin garantía para mejorar la Liquidez del mercado, la eficiencia comercial y atraer la participación de instituciones, considerándolos como una solución para salvar los Activos Cripto.
A continuación se muestra el contenido original (para facilitar la comprensión de la lectura, el contenido original ha sido organizado).
A menudo hablo en tweets concisos sobre mi opinión de la necesidad de ampliar el crédito en Activos Cripto, y creo que necesitamos un mecanismo de garantía baja transparente y accesible para lograrlo, pero me gustaría aprovechar esta oportunidad para explicar por qué protocolos como @WildcatFi son muy útiles para lograr este objetivo.
Recordatorio: Realmente quiero escribir 'undercollateralized' para optimizar el SEO, pero temo seguir usando la ortografía que aprendí.
Esto es completamente mi propia filosofía y punto de vista, por lo que puedes absorber el contenido según tu propia comprensión.
Sobre el suministro amplio de dinero
En las finanzas tradicionales, la cantidad de dinero en el sistema se rastrea a través de la 'oferta monetaria amplia', clasificada según 'Ms', desde M0, que no es protocolo, sino que se refiere a billetes en circulación y reservas bancarias, hasta M3, que incluye fondos del mercado monetario institucional (bonos del gobierno, bonos del gobierno) y acuerdos de recompra protocolo. Puedes ver cómo la gente se vuelve loca tratando de clasificar correctamente estas cosas.
En Activos Cripto, el indicador más cercano es la oferta total de stablecoins, LSTs y otros activos de rendimiento.
Una economía saludable tiene un mercado crediticio que crea nueva moneda a través de préstamos y la reinvierte en actividades productivas (por supuesto, tu definición de 'productivas' puede ser diferente a la mía, pero aceptamos temporalmente que estas actividades eran razonables en ese momento y podían generar ganancias, no existían en el vacío).
Me encanta y uso casi todos los días el esquema de sobrecolateralización de Finanzas descentralizadas, pero como sabemos, estos esquemas requieren fundamentalmente más colateral del que se puede pedir prestado, lo que limita la expansión de la oferta monetaria amplia.
Esto significa que el crédito no puede superar el grupo de activos ya en circulación, y hemos visto algunas consecuencias de esta realidad reflejadas en algunos de nuestros activos favoritos (los veteranos de verdad recordarán que el DAI original, antes de su cambio de nombre a SAI, estaba respaldado únicamente por Ethereum).
Para trabajos intensivos en capital como los de los proveedores de liquidez, traders y fondos que necesitan capital (¡o apalancamiento, lo cual no siempre es malo!) pero no tienen suficientes activos ociosos como garantía, esto es especialmente ineficiente.
Si queremos reproducir el arma más poderosa del capitalismo en nuestras propias condiciones, necesitamos crear 'moneda' mediante préstamos, que se convertirán en nuevos depósitos, aumentando así la oferta de dinero en criptomonedas, independientemente del estándar de medida que elijas utilizar hoy.
Mecanismos de préstamo como Wildcat, no autorizados, con bajo apalancamiento y transparentes, han replicado este sistema, permitiendo a los prestatarios obtener fondos y emitir deudas que pueden volver a depositarse en Finanzas descentralizadas, generando un efecto multiplicador en la Liquidez disponible. Los beneficios que obtenemos al adoptar cuidadosamente este mecanismo son una expansión monetaria dinámica y receptiva, que aumenta la utilidad de las monedas estables y de Ethereum que has estado viendo recientemente, ya que Ethereum ha estado al borde del abismo en las últimas semanas.
Sobre la velocidad de circulación del dinero
La velocidad de circulación del dinero es la “velocidad de circulación del dinero en el sistema”. Si te preocupa la fórmula, la fórmula típica es:
V = PIB / M
Donde el PIB es obviamente el valor económico total de todas las transacciones en el sistema (aunque podría estar un poco distorsionado si se considera el impacto de la construcción del Palacio de Versalles en Francia), mientras que M es una variante de la oferta monetaria amplia en la que eliges centrarte.
Un alto coeficiente V refleja el uso del mismo activo 'unidad base' en múltiples transacciones, lo que fortalece la actividad económica. Hemos visto previamente que esta situación se aprovecha (los préstamos de protocolo para aumentar la atmósfera de las granjas de lanzamiento a través de depósitos circulares o parecer más importante, Wildcat también 'fácilmente' se ve afectado por esto, pero se contrarresta mostrando cada operación).
Cuando los préstamos son relativamente no permisivos (es decir, quién puede depositar) y con bajos requisitos de garantía, la circulación de capital es más libre, y la velocidad de circulación del dinero aumenta. Menos activos están bloqueados, más participantes pueden acceder al crédito y recuperar capital a través del apalancamiento, lo que amplifica su impacto económico.
Por el contrario, el exceso de garantía en los préstamos y/o en los mecanismos que solemos utilizar en Finanzas descentralizadas a menudo bloquean los activos como garantía (algo que nos molesta especialmente en nuestro trabajo con Indexed, ya que casi todos los tokens en cada índice tienen presencia en mercados como Aave, Cream, dYdX, etc.). Por lo tanto, la liquidez ha sido muy baja. La parálisis fue una característica de DeFi en el ciclo anterior, debido a la falta de ERC-4626/hooks, que en realidad es un error y debería poder mejorarse.
Sobre la mejora de la eficiencia
En las finanzas tradicionales, los préstamos con baja garantía están estrictamente limitados (consulte aquí, esta es una referencia antigua, pero en 2012, el 23% de los préstamos tenían baja garantía, con un LTV promedio del 60%). Normalmente, solo están disponibles para instituciones selectas con cuentas de corredores de alta calidad o bancos, mientras que para la industria de encriptación, aún estamos un poco lejos de este sector para ser considerado una solución ampliamente aceptada.
La falta de acceso a este tipo de crédito obliga a los fondos locales, traders y protocolo (especialmente protocolo) a depender de formas ineficientes, como recaudar fondos de VC o sobrecolateralizar en Finanzas descentralizadas. Véase (aquí) toda la información relevante sobre el actual modelo de inversión de riesgo en la industria de encriptación.
Un mercado de criptomonedas como Wildcat, sin licencia y con baja garantía, significa que no hay barreras centralizadas, se puede realizar evaluaciones de riesgos fuera de la costa o automatizadas a través de datos en cadena u otros sistemas de reputación (aunque tengo muy claro este punto: a menudo se pueden gamificar, prefiero la tecnología ZK de nivel empresarial para simplificar las pruebas de reservas).
El uso masivo de tales instalaciones significa que el poder crediticio ya no se concentra en unos pocos prestamistas CeFi, la integración de Finanzas descentralizadas se vuelve más robusta: el protocolo en sí puede actuar como prestatario y prestamista en dicho sistema: La Fundación Wildcat está solicitando crédito a través de Wildcat, y está llevando a cabo este experimento por su cuenta.
Poner todo esto en la cadena no es un error: la transparencia del crédito mitiga parte del riesgo sistémico en caso de un colapso de las Finanzas descentralizadas debido a arreglos de crédito opacos. Exponer toda la información a la luz del día puede hacer que algunos posibles prestatarios se sientan incómodos (en cuyo caso pueden optar por no usar Wildcat), pero asegura que los prestamistas puedan comprender en tiempo real la salud de los préstamos, el potencial de incumplimiento y el riesgo de liquidez a nivel del mercado.
Impacto macroeconómico de Activos Cripto
Esta parte es parte de mis pensamientos de cielo azul. Una mayor disponibilidad de crédito conducirá a un mayor volumen de operaciones, arbitraje más efectivo y una mayor Liquidez entre Finanzas descentralizadas y CEX. Los creadores de mercado pueden utilizar capital prestado para mejorar los márgenes, reduciendo el deslizamiento del usuario.
Las instituciones (¿las recuerdas?) prefieren mercados eficientes en capital y con una fuerte Liquidez. Pueden no apreciar la transparencia pública, pero están en nuestro mundo, no al revés. Aun así, un sector de préstamos con poca garantía que funcione bien también incentivaría la participación de las instituciones, ya que les permitiría obtener apalancamiento similar al entorno financiero tradicional.
Finalmente, muchas estrategias de ingresos dependen de la recuperación de capital (cultivo de ingresos mediante el préstamo de monedas estables). Un modelo de baja garantía que, al equilibrar varios riesgos de configuración, entidades y activos, reduce el costo del préstamo y disminuye la dependencia en el mecanismo de incentivos "Ponzi" que todos conocemos.
Resumen
Antes de unirme a tiempo completo a encriptación en 2020, co-lideré una startup que abordaba problemas similares: estábamos a punto de lanzarla antes de la pandemia, utilizando redes de confianza como EigenTrust para determinar la capacidad crediticia en la comunidad.
Me intriga mucho el impacto social del crédito, especialmente en un mercado donde la anonimización, la red de rumores y las instituciones avanzadas coexisten de manera inimaginable.
He estado interesado en este tema durante muchos años. Ayudar en el desarrollo y contribuir continuamente a Wildcat es la forma en que hago realidad este concepto, el mercado decidirá su racionalidad antes de que me derribe por completo, convirtiéndose en un multiplicador amplio de la oferta de dinero que nunca imaginaste que podría ser.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Reconstruir el sistema de crédito en cadena, entender el protocolo de préstamo sin garantía Wildcat
Nota del editor: Este artículo discute cómo el campo de Activos Cripto puede expandir el suministro de crédito a través de préstamos sin garantía para mejorar la eficiencia del mercado. El autor considera que los mecanismos de sobrecolateralización en las Finanzas descentralizadas actualmente limitan la Liquidez de capital, impidiendo una expansión crediticia a gran escala. El protocolo Wildcat, a través de su mecanismo de préstamos transparente y sin garantía, permite a un grupo más amplio de participantes tomar préstamos, fomentando así la circulación de fondos y la actividad del mercado. También se analiza la importancia de los préstamos sin garantía para mejorar la Liquidez del mercado, la eficiencia comercial y atraer la participación de instituciones, considerándolos como una solución para salvar los Activos Cripto.
A continuación se muestra el contenido original (para facilitar la comprensión de la lectura, el contenido original ha sido organizado).
A menudo hablo en tweets concisos sobre mi opinión de la necesidad de ampliar el crédito en Activos Cripto, y creo que necesitamos un mecanismo de garantía baja transparente y accesible para lograrlo, pero me gustaría aprovechar esta oportunidad para explicar por qué protocolos como @WildcatFi son muy útiles para lograr este objetivo.
Recordatorio: Realmente quiero escribir 'undercollateralized' para optimizar el SEO, pero temo seguir usando la ortografía que aprendí.
Esto es completamente mi propia filosofía y punto de vista, por lo que puedes absorber el contenido según tu propia comprensión.
Sobre el suministro amplio de dinero
En las finanzas tradicionales, la cantidad de dinero en el sistema se rastrea a través de la 'oferta monetaria amplia', clasificada según 'Ms', desde M0, que no es protocolo, sino que se refiere a billetes en circulación y reservas bancarias, hasta M3, que incluye fondos del mercado monetario institucional (bonos del gobierno, bonos del gobierno) y acuerdos de recompra protocolo. Puedes ver cómo la gente se vuelve loca tratando de clasificar correctamente estas cosas.
En Activos Cripto, el indicador más cercano es la oferta total de stablecoins, LSTs y otros activos de rendimiento.
Una economía saludable tiene un mercado crediticio que crea nueva moneda a través de préstamos y la reinvierte en actividades productivas (por supuesto, tu definición de 'productivas' puede ser diferente a la mía, pero aceptamos temporalmente que estas actividades eran razonables en ese momento y podían generar ganancias, no existían en el vacío).
Me encanta y uso casi todos los días el esquema de sobrecolateralización de Finanzas descentralizadas, pero como sabemos, estos esquemas requieren fundamentalmente más colateral del que se puede pedir prestado, lo que limita la expansión de la oferta monetaria amplia.
Esto significa que el crédito no puede superar el grupo de activos ya en circulación, y hemos visto algunas consecuencias de esta realidad reflejadas en algunos de nuestros activos favoritos (los veteranos de verdad recordarán que el DAI original, antes de su cambio de nombre a SAI, estaba respaldado únicamente por Ethereum).
Para trabajos intensivos en capital como los de los proveedores de liquidez, traders y fondos que necesitan capital (¡o apalancamiento, lo cual no siempre es malo!) pero no tienen suficientes activos ociosos como garantía, esto es especialmente ineficiente.
Si queremos reproducir el arma más poderosa del capitalismo en nuestras propias condiciones, necesitamos crear 'moneda' mediante préstamos, que se convertirán en nuevos depósitos, aumentando así la oferta de dinero en criptomonedas, independientemente del estándar de medida que elijas utilizar hoy.
Mecanismos de préstamo como Wildcat, no autorizados, con bajo apalancamiento y transparentes, han replicado este sistema, permitiendo a los prestatarios obtener fondos y emitir deudas que pueden volver a depositarse en Finanzas descentralizadas, generando un efecto multiplicador en la Liquidez disponible. Los beneficios que obtenemos al adoptar cuidadosamente este mecanismo son una expansión monetaria dinámica y receptiva, que aumenta la utilidad de las monedas estables y de Ethereum que has estado viendo recientemente, ya que Ethereum ha estado al borde del abismo en las últimas semanas.
Sobre la velocidad de circulación del dinero
La velocidad de circulación del dinero es la “velocidad de circulación del dinero en el sistema”. Si te preocupa la fórmula, la fórmula típica es:
V = PIB / M
Donde el PIB es obviamente el valor económico total de todas las transacciones en el sistema (aunque podría estar un poco distorsionado si se considera el impacto de la construcción del Palacio de Versalles en Francia), mientras que M es una variante de la oferta monetaria amplia en la que eliges centrarte.
Un alto coeficiente V refleja el uso del mismo activo 'unidad base' en múltiples transacciones, lo que fortalece la actividad económica. Hemos visto previamente que esta situación se aprovecha (los préstamos de protocolo para aumentar la atmósfera de las granjas de lanzamiento a través de depósitos circulares o parecer más importante, Wildcat también 'fácilmente' se ve afectado por esto, pero se contrarresta mostrando cada operación).
Cuando los préstamos son relativamente no permisivos (es decir, quién puede depositar) y con bajos requisitos de garantía, la circulación de capital es más libre, y la velocidad de circulación del dinero aumenta. Menos activos están bloqueados, más participantes pueden acceder al crédito y recuperar capital a través del apalancamiento, lo que amplifica su impacto económico.
Por el contrario, el exceso de garantía en los préstamos y/o en los mecanismos que solemos utilizar en Finanzas descentralizadas a menudo bloquean los activos como garantía (algo que nos molesta especialmente en nuestro trabajo con Indexed, ya que casi todos los tokens en cada índice tienen presencia en mercados como Aave, Cream, dYdX, etc.). Por lo tanto, la liquidez ha sido muy baja. La parálisis fue una característica de DeFi en el ciclo anterior, debido a la falta de ERC-4626/hooks, que en realidad es un error y debería poder mejorarse.
Sobre la mejora de la eficiencia
En las finanzas tradicionales, los préstamos con baja garantía están estrictamente limitados (consulte aquí, esta es una referencia antigua, pero en 2012, el 23% de los préstamos tenían baja garantía, con un LTV promedio del 60%). Normalmente, solo están disponibles para instituciones selectas con cuentas de corredores de alta calidad o bancos, mientras que para la industria de encriptación, aún estamos un poco lejos de este sector para ser considerado una solución ampliamente aceptada.
La falta de acceso a este tipo de crédito obliga a los fondos locales, traders y protocolo (especialmente protocolo) a depender de formas ineficientes, como recaudar fondos de VC o sobrecolateralizar en Finanzas descentralizadas. Véase (aquí) toda la información relevante sobre el actual modelo de inversión de riesgo en la industria de encriptación.
Un mercado de criptomonedas como Wildcat, sin licencia y con baja garantía, significa que no hay barreras centralizadas, se puede realizar evaluaciones de riesgos fuera de la costa o automatizadas a través de datos en cadena u otros sistemas de reputación (aunque tengo muy claro este punto: a menudo se pueden gamificar, prefiero la tecnología ZK de nivel empresarial para simplificar las pruebas de reservas).
El uso masivo de tales instalaciones significa que el poder crediticio ya no se concentra en unos pocos prestamistas CeFi, la integración de Finanzas descentralizadas se vuelve más robusta: el protocolo en sí puede actuar como prestatario y prestamista en dicho sistema: La Fundación Wildcat está solicitando crédito a través de Wildcat, y está llevando a cabo este experimento por su cuenta.
Poner todo esto en la cadena no es un error: la transparencia del crédito mitiga parte del riesgo sistémico en caso de un colapso de las Finanzas descentralizadas debido a arreglos de crédito opacos. Exponer toda la información a la luz del día puede hacer que algunos posibles prestatarios se sientan incómodos (en cuyo caso pueden optar por no usar Wildcat), pero asegura que los prestamistas puedan comprender en tiempo real la salud de los préstamos, el potencial de incumplimiento y el riesgo de liquidez a nivel del mercado.
Impacto macroeconómico de Activos Cripto
Esta parte es parte de mis pensamientos de cielo azul. Una mayor disponibilidad de crédito conducirá a un mayor volumen de operaciones, arbitraje más efectivo y una mayor Liquidez entre Finanzas descentralizadas y CEX. Los creadores de mercado pueden utilizar capital prestado para mejorar los márgenes, reduciendo el deslizamiento del usuario.
Las instituciones (¿las recuerdas?) prefieren mercados eficientes en capital y con una fuerte Liquidez. Pueden no apreciar la transparencia pública, pero están en nuestro mundo, no al revés. Aun así, un sector de préstamos con poca garantía que funcione bien también incentivaría la participación de las instituciones, ya que les permitiría obtener apalancamiento similar al entorno financiero tradicional.
Finalmente, muchas estrategias de ingresos dependen de la recuperación de capital (cultivo de ingresos mediante el préstamo de monedas estables). Un modelo de baja garantía que, al equilibrar varios riesgos de configuración, entidades y activos, reduce el costo del préstamo y disminuye la dependencia en el mecanismo de incentivos "Ponzi" que todos conocemos.
Resumen
Antes de unirme a tiempo completo a encriptación en 2020, co-lideré una startup que abordaba problemas similares: estábamos a punto de lanzarla antes de la pandemia, utilizando redes de confianza como EigenTrust para determinar la capacidad crediticia en la comunidad.
Me intriga mucho el impacto social del crédito, especialmente en un mercado donde la anonimización, la red de rumores y las instituciones avanzadas coexisten de manera inimaginable.
He estado interesado en este tema durante muchos años. Ayudar en el desarrollo y contribuir continuamente a Wildcat es la forma en que hago realidad este concepto, el mercado decidirá su racionalidad antes de que me derribe por completo, convirtiéndose en un multiplicador amplio de la oferta de dinero que nunca imaginaste que podría ser.
"Enlace al artículo original"