Acabo de leer algunos datos macro interesantes y me hizo pensar en dónde estamos realmente en este ciclo en este momento.

Entonces, el PMI de Manufactura del ISM alcanzó 52.7 y se mantuvo por encima de 50 durante tres meses consecutivos; eso es territorio de expansión después de casi tres años de contracción. La racha más larga así en más de un siglo según los registros. Lo que está llamando la atención de la gente es cómo esto se alinea con los rallies pasados de criptomonedas. Las carreras alcistas anteriores en 2013, 2017 y 2021 coincidieron con recuperaciones similares en la manufactura y condiciones de liquidez en mejora.

Raoul Pal hizo un punto interesante sobre esto: básicamente dice que las criptomonedas siguen el ciclo económico. Bitcoin está siguiendo bastante de cerca al ISM. Pero aquí es donde difiere del ciclo tradicional de cuatro años basado en la reducción a la mitad. Este parece tener una estructura de cinco años, lo que sugeriría que el ISM debería alcanzar su pico alrededor de 2026.

Hay dos formas principales en que la gente está pensando en cuándo se acelerará la próxima carrera alcista de las criptomonedas desde aquí. La primera es el modelo tradicional de reducción a la mitad: después de la reducción en 2024, vimos consolidación y luego nuevos máximos en 2025, siguiendo el mismo patrón de 2020. Ese marco sugiere que el pico principal podría extenderse hasta 2026 o más allá. Luego está la perspectiva impulsada por el macro: con el PMI de vuelta por encima de 50, estamos viendo condiciones económicas en mejora y, históricamente, eso significa más liquidez fluyendo hacia activos de riesgo como las criptomonedas.

Lo interesante es la posición institucional. Una encuesta de Coinbase mostró que el 74 por ciento de los inversores institucionales esperan que los precios de las criptomonedas suban en los próximos 12 meses, y el 73 por ciento planea aumentar su exposición a activos digitales en 2026. Eso es una convicción bastante significativa por parte de las instituciones.

Las condiciones de liquidez están cambiando y eso podría acelerar las cosas, especialmente si vemos recortes en las tasas de interés. Pero todavía hay el ruido geopolítico y los desarrollos regulatorios que hay que vigilar. Esos factores externos no han desaparecido. De cualquier manera, la pregunta de cuándo será la próxima carrera alcista de las criptomonedas parece ser menos sobre si y más sobre si estamos cabalgando la ola macro o manteniéndonos en el ciclo de reducción a la mitad; probablemente ambos están jugando un papel aquí.