Acabo de notar algo interesante sobre Chevron. Este gigante de los dividendos acaba de extender su racha de pagos a 39 años consecutivos con otro aumento del 4%. Esa es la clase de consistencia que rara vez se ve en energía.

Lo que llamó mi atención es la máquina generadora de efectivo que hay detrás. El año pasado, produjeron 33.900 millones de dólares en flujo de caja operativo y 20.100 millones en flujo de caja libre, incluso con un promedio de petróleo de 69 dólares por barril en lugar de 81 el año anterior. Eso es sólido. Cubrieron fácilmente su dividendo de 12.800 millones de dólares y aún así devolvieron un total de 27.100 millones a los accionistas mediante dividendos y recompras.

Las cifras de producción cuentan la historia. Aumentaron a 3.7 millones de barriles por día el año pasado desde 3.3 millones. Gran parte de eso provino de fuentes de mayor margen, lo cual importa. Y no han terminado: cerraron la adquisición de Hess, pusieron en línea Yellowtail en Guyana y aseguraron la aprobación final en Hammerhead, que comenzará a producir en 2029. No son operaciones pequeñas.

Lo que hace diferente a este gigante es la visibilidad. La dirección espera que el flujo de caja libre crezca más del 10% anual hasta 2030. Eso es una verdadera pista de aterrizaje. Además, están diversificando: completaron la planta de diésel renovable Geismar, comenzaron a incursionar en litio y anunciaron soluciones de energía para centros de datos. Así que ya no es solo petróleo.

El rendimiento se sitúa en torno al 4%, muy por encima del mercado en general. Y con esa trayectoria de flujo de caja, el dividendo parece sostenible y probablemente seguirá creciendo. Si buscas una historia de dividendos con respaldo real, vale la pena seguirla. La hoja de balance también es sólida: terminó con una relación de apalancamiento de solo 1.0x.

He estado observando de cerca las energéticas, y las que crecen dividendos de manera constante y que realmente pueden respaldarlo con flujo de caja se están volviendo más difíciles de encontrar. Esta parece tener lo necesario.