Acabo de captar que el cacao está teniendo un rebote decente hoy - el contrato de mayo de NY sube un 1.53% y Londres sigue de cerca. La debilidad del dólar definitivamente está provocando algunos cobros en corto, lo cual tiene sentido dado lo golpeado que ha estado este mercado últimamente. La ansiedad por el suministro de cacao ha sido real, pero los movimientos de hoy sugieren que los traders al menos están tomando algunas ganancias en posiciones cortas.

Los fundamentos son bastante pesados, sin embargo. La ICCO acaba de elevar su estimación de superávit global a 75,000 TM para 2024/25, marcando el primer superávit en cuatro años, y pronostican que la producción aumentará un 8.4% año tras año. Mientras tanto, la demanda está luchando: Barry Callebaut reportó una brutal caída del 22% en volumen en su división de cacao, y los moliendas europeas cayeron un 8.3% en el último trimestre. Los grandes fabricantes de chocolate claramente sienten la presión de los consumidores que se resisten a estos precios.

En el lado de la oferta, las cosas siguen empeorando. Costa de Marfil redujo los pagos a los agricultores en un 57% a partir de marzo, Ghana ya redujo los suyos en un 30%, y ambas regiones reportan vainas más grandes y saludables para la cosecha media. Los inventarios de ICE alcanzaron un máximo de 6.5 meses en 2.2 millones de bolsas. Incluso con la ansiedad por los costos de envío debido a la situación en Oriente Medio que proporciona algo de apoyo, las cotizaciones siguen sugiriendo que el exceso de oferta persistirá. Rabobank recientemente recortó su estimación de superávit para 2025/26 a 250,000 TM, pero aún hay mucho cacao buscando compradores. Es difícil ser optimista cuando las perspectivas de producción siguen subiendo y la demanda sigue decepcionando.