FN acaba de tener una subida significativa: un aumento del 25% en un mes y la gente se pregunta si todavía queda margen en esta acción. Entonces, ¿qué hace realmente FN? Fabrinet es básicamente la columna vertebral de la fabricación de componentes ópticos de alta velocidad y equipos de telecomunicaciones. No son la marca que ves, sino los que fabrican las cosas dentro de los centros de datos y las redes de telecomunicaciones que realmente mueven los datos.

Lo que está llamando la atención de la gente en este momento es su negocio de HPC que está creciendo mucho. En el segundo trimestre fiscal de 2026, HPC alcanzó los 85,6 millones de dólares en ingresos, y la dirección estima que eso superará los 150 millones de dólares por trimestre en los próximos meses. Esa es una trayectoria de crecimiento serio. A eso hay que añadir la aceleración en los ingresos de Telecom y DCI, que básicamente es la infraestructura que conecta los centros de datos, y tienes una historia bastante convincente de por qué la acción ha estado moviéndose.

Las previsiones para el tercer trimestre también son sólidas. Esperan un crecimiento del 35% interanual en los ingresos y un crecimiento del 40% en las ganancias en el punto medio, a pesar de algunos obstáculos en el mercado de divisas. Ese tipo de consistencia suele atraer inversión.

Ahora, el panorama competitivo es intenso. Tienes a Lumentum, Coherent y Jabil todos compitiendo en espacios similares. En los últimos 12 meses, FN ha subido un 179,5%, lo cual suena genial hasta que te das cuenta de que Coherent saltó un 288,5% y Lumentum explotó un 919,4%. Así que claramente hay una brecha en rendimiento. Aunque FN superó el retorno del 77,7% de Jabil.

La valoración es donde se pone interesante. FN cotiza a 36 veces las ganancias futuras en comparación con el promedio del sector de 24,5 veces y Jabil a 20,3 veces. Es una prima, aunque todavía más barato que las 42,5 veces de Coherent. La pregunta es si el crecimiento justifica ese múltiplo.

Lo que me parece destacable es la visibilidad del pipeline. Tienen programas en datacom que se describen como a meses de generar ingresos significativos, no años. El 800ZR de próxima generación en telecomunicaciones aún no ha comenzado a escalar, así que ese es otro catalizador en espera. Además, están trabajando en ópticas empaquetadas junto con varios clientes. La hoja de balance también está limpia: 961,5 millones de dólares en efectivo y sin deuda.

Las estimaciones de ganancias también han ido subiendo. El consenso para el tercer trimestre ha aumentado un 3,5% en el último mes. Así que hay un impulso positivo en las revisiones, que generalmente importa más que la acción en sí en este momento.

La verdadera pregunta es si el movimiento del 25% ya ha descontado la mayor parte del potencial a corto plazo o si todavía hay margen para que siga subiendo a medida que estos programas escalen. La guía y el pipeline sugieren que hay más por venir, pero a estas valoraciones, la ejecución será clave.