He notado que entre los inversores institucionales, la forma en que abordan los activos digitales ha cambiado significativamente en los últimos tiempos. Lo que merece especial atención es que, ahora, varios años después del colapso de FTX, la antigua sensación de precaución finalmente está comenzando a disminuir.

Este es un cambio que solo quienes llevan mucho tiempo en la industria pueden percibir. Ron Viscardi, quien opera la plataforma de iConnections y maneja activos por más de 55 billones de dólares, rastrea miles de reuniones anuales con inversores institucionales y gestores de fondos. Los datos muestran la realidad de cuán rápidamente puede invertirse la psicología del mercado. Tras superar el invierno de las criptomonedas en 2022, el interés comenzó a estabilizarse el año pasado, y en lo que va de este año, claramente ha aumentado la tendencia de “querer volver a invertir, querer invertir”. La expectativa de un cambio en la postura regulatoria en Washington también está impulsando esta tendencia.

Lo que se siente en esta temporada de eventos es un estado muy equilibrado, ni sobrecalentado ni evitado. La participación de más de 75 fondos de activos digitales y aproximadamente 750 reuniones realizadas es comparable a los niveles de interés previos al colapso de FTX en 2022. Es decir, cerca de una cuarta parte de los allocators muestran interés en estrategias de activos digitales, y las criptomonedas ya no se consideran una asignación periférica, sino una categoría de inversión establecida.

El movimiento de las oficinas familiares es particularmente interesante. Aquellos con experiencia en inversiones en clases de activos emergentes e innovadoras muestran un mayor interés como allocators. En centros de criptomonedas como Dubái, Suiza y Singapur, la presión de los asesores financieros tradicionales para proponer activos digitales a clientes adinerados está aumentando.

Bitcoin actualmente se mantiene cerca de 77.14K, y aunque ha subido desde principios de año, la volatilidad del mercado en general sigue siendo alta. Los precios de empresas clave como Coinbase también fluctúan considerablemente. Sin embargo, el interés de los allocators no se ha disipado.

Un punto importante que Viscardi señala es que los gestores de activos digitales han casi logrado obtener “legitimidad institucional”. Bitcoin ya ha cruzado esa línea. Las altcoins también se están acercando. El desafío restante es el marco regulatorio, que es la prioridad máxima y el factor decisivo para que los allocators tomen decisiones de inversión.

Los grandes inversores no deben olvidar que son fiduciarios. No manejan su propio dinero, sino que administran activos de terceros. Por eso, no asignarán fondos hasta poder explicar a sus consejos que están actuando “de manera segura y responsable”.

Lo interesante es que el tono de la discusión ha cambiado por completo. En 2022, algunos inversores cuestionaban si las criptomonedas eran reales o un esquema Ponzi. Ahora, esas discusiones casi han desaparecido.

De hecho, ya están entrando capitales tradicionales y cautelosos. Algunas fundaciones han comenzado a invertir en ETFs de Bitcoin y Ethereum. Como allocators que buscan evitar movimientos bruscos y priorizar la estabilidad a largo plazo, están optando por añadir exposiciones moderadas en lugar de reconstruir toda su cartera. Dado que muchos inversores prevén que los retornos del mercado de acciones serán moderados en el futuro, esta estrategia tiene sentido.

Sin embargo, la posición de Bitcoin sigue siendo clave. Muchos allocators lo consideran más como un “activo de riesgo mucho mayor” que como un medio de reserva de valor. Durante periodos de estrés del mercado, Bitcoin correlaciona más con las acciones que con el oro.

La compra directa de tokens por parte de inversores institucionales sigue siendo rara. En cambio, predominan las inversiones a través de ETFs y estructuras de fondos. Los allocators delegan la selección de monedas específicas a los GP (socios generales).

Un aspecto destacado es el aumento en las actividades de patrocinio de empresas de criptomonedas. En los eventos de este año, participaron como principales patrocinadores BitGo, Galaxy Digital, Ripple y Blockstream, y el número de empresas patrocinadoras ha crecido considerablemente. Esto en sí mismo es una señal de que la industria se está institucionalizando.