He notado un interesante paradoja: todos hablan de 300 mil millones de dólares en stablecoins, pero casi nadie entiende realmente qué está sucediendo allí. ¿Quién tiene ese dinero? ¿Qué tan rápido se mueven? ¿En qué redes operan? Dune recientemente lanzó un conjunto de datos serio junto con Steakhouse Financial, y allí se revela mucho más que solo cifras de volumen.

Según datos de enero de 2026, los 15 principales stablecoins en EVM, Solana y Tron alcanzaron los 304 mil millones de dólares. USDT y USDC siguen dominando con el 89% del mercado, pero 2025 mostró que la competencia realmente está ganando impulso. USDS creció un 376%, PYUSD un 753%, y RLUSD simplemente se disparó de 58 millones a 1,1 mil millones — un crecimiento del 1803%. Incluso novatos como USD1 surgieron de cero y llegaron a 5 mil millones.

Pero lo que realmente es interesante: 172 millones de direcciones mantienen al menos uno de estos tokens. Suena impresionante, hasta que miras la concentración. USDT y USDC están distribuidos bastante uniformemente — los 10 principales monederos poseen solo el 23-26% de la oferta. Pero USDS, USDF, USD0 — esa es otra historia. El 90% de USDS está concentrado en diez monederos, y en USD0 es incluso el 99%. Esto no significa que algo esté mal, simplemente son proyectos jóvenes o resultado de una estrategia consciente. Pero los datos deben interpretarse en ese contexto.

En enero, el volumen de transferencias alcanzó los 10,3 billones de dólares — más del doble que hace un año. Y lo que sorprende: Base, con solo 4,4 mil millones en oferta, lidera en transacciones con 5,9 billones. Ethereum — 2,4 billones. Esto muestra que la velocidad de circulación en diferentes redes varía radicalmente.

USDC se mueve casi cinco veces más rápido que USDT, a pesar de que su volumen es tres veces menor. En Base, la velocidad media diaria de circulación de USDC alcanza 14 veces — esto es comercio de alta frecuencia en DeFi. En Ethereum y Solana — aproximadamente una vez al día. Y USDT en Ethereum en realidad solo 0,2 veces — más de 100 mil millones simplemente permanecen sin movimiento.

En cuanto a lo que realmente hacen estos tokens: el 90% del volumen pasa por categorías de actividad identificadas. El escenario más grande es la liquidez en DEX (5,9 billones). Luego está la relación con los exchanges: depósitos, retiros, transferencias internas (todo alrededor de 6 billones). Después, operaciones de crédito, préstamos, arbitraje. Los stablecoins son, ante todo, infraestructura para comercio y pagos, no solo un medio de ahorro.

Y lo que es especialmente interesante: el conjunto de datos no solo rastrea stablecoins en dólares. Ya hay más de 200 tokens que representan más de 20 monedas. Euro, real brasileño, yen japonés, naira nigeriana, chelines keniatas, rands sudafricanos, liras turcas, rupias indonesias, dólares de Singapur. Los stablecoins sin dólar todavía suman solo 1,2 mil millones en volumen, pero ya son 59 tokens en seis continentes. La infraestructura para monedas locales se está construyendo ahora mismo, y esto puede ser mucho más importante de lo que parece a simple vista. Cuando hablan de 230 euros por naira u otros pares de divisas cruzadas, queda claro que blockchain abre posibilidades completamente nuevas para pagos globales, que antes eran simplemente inaccesibles o increíblemente costosos.