He notado un momento interesante en el mercado petrolero: por primera vez en cuatro años, el WTI superó al Brent en precio. Puede sonar un poco aburrido, pero en realidad refleja cambios profundos en la energía mundial después de que el conflicto entre EE. UU. e Irán comenzó a finales de febrero.

La esencia de lo que está sucediendo es una reevaluación de los riesgos de suministro. Antes, el Brent recibía una prima como referencia del comercio global de petróleo a través del mar. Pero cuando el estrecho de Ormuz prácticamente se cerró, todo cambió. El petróleo del Golfo Pérsico, Omán, los EAU, todo esto ahora conlleva un riesgo enorme. Los seguros para los buques se dispararon, parte del suministro simplemente se detuvo.

Al mismo tiempo, el WTI tiene la ventaja de los oleoductos terrestres, que llevan directamente al Golfo de México a las refinerías. Cuando las rutas marítimas se vuelven peligrosas, la logística terrestre de repente se convierte en la reina. El mercado lo entendió rápidamente.

Jeremi de Germini Energy señaló exactamente la esencia: los compradores dejaron de pagar la prima por el petróleo que supuestamente representa el mercado mundial. Ahora pagan por el petróleo que realmente se puede obtener. Así de pragmático.

La estructura del mercado ahora es completamente extrema. Los contratos de diciembre del WTI se negocian alrededor de 77 dólares por barril, y los de mayo están en 25 dólares más altos. La gente compra petróleo al contado, tratando de compensar las interrupciones actuales y al mismo tiempo esperando que el conflicto pronto se alivie.

En el mercado físico, el Brent ya ha pasado por encima de 140 dólares por barril. Los analistas de Stratas Advisors advierten que si EE. UU. declara un bloqueo marítimo total de los puertos iraníes, el Brent al contado podría dispararse hasta 160–190 dólares. Esto ya sería crítico para la economía mundial.

Si los precios se mantienen en esos niveles durante mucho tiempo, comenzará la destrucción de la demanda. Los consumidores reducirán drásticamente su consumo, y podría desencadenarse una recesión global. Paradójicamente, esto podría ser la única forma de hacer que ambas partes vuelvan a la mesa de negociaciones. El mercado funciona como una presión.