¿Los minoristas pueden comprar ETF de criptomonedas en el extranjero? Comisión de regulación financiera: evaluarán si se permite la subcontratación después de recibir el informe

Taiwan ha abierto a inversores profesionales “subcontratados” para invertir en fondos cotizados de activos virtuales (ETF) en el extranjero, y esto ha estado en marcha durante más de un año. ¿Cuándo será el turno de los minoristas? La Comisión de Valores y Seguros (CVA) ha dado una respuesta.

Observación del primer año de negocio de subcontratación, los inversores profesionales lideran la prueba de temperatura

El nivel de aceptación del mercado financiero de Taiwán hacia los activos virtuales (Virtual Assets) está alcanzando un nuevo hito. La CVA publicó una orden relacionada en septiembre de 2024, aprobando oficialmente a los corredores de valores nacionales para que puedan, a través del canal de “subcontratación”, comprar y vender ETF de activos virtuales en plataformas extranjeras. La implementación de esta política en sus primeras etapas fue bastante rigurosa, limitada solo a inversores profesionales definidos por la normativa.

Fuente de la imagen: CVA La CVA publicó en septiembre de 2024 una orden oficial que aprueba a los corredores de valores nacionales para que puedan, a través del canal de “subcontratación”

Esta decisión se basa en la alta volatilidad inherente a los activos virtuales y en la estructura compleja de sus productos. La autoridad reguladora busca, mediante la apertura inicial a grupos de alto patrimonio, observar el funcionamiento del mercado en un entorno financiero controlado y evaluar la viabilidad de una apertura total en el futuro. A medida que los corredores completan las actualizaciones de sus sistemas backend y realizan pruebas de estrés, este negocio comenzó oficialmente a principios de 2025 y ha estado en operación durante más de un año hasta ahora.

Bajo el sistema actual, los inversores profesionales elegibles incluyen instituciones profesionales, fondos de inversión de alto patrimonio, clientes con altos activos, corporaciones o fondos considerados inversores profesionales, y personas físicas que cumplen con los requisitos de solvencia y antecedentes profesionales. La CVA inicialmente excluyó a los minoristas en la primera fase de apertura, principalmente porque los riesgos de inversión en activos virtuales son mucho mayores que los de los valores tradicionales, y para inversores con poca experiencia en cobertura o menor tolerancia al riesgo, ingresar directamente a este mercado podría implicar pérdidas sustanciales de activos.

Por lo tanto, el gobierno ha adoptado una estrategia de apertura progresiva. Actualmente, el mercado de activos virtuales se encuentra en una etapa clave de regulación e innovación entrelazadas. Esta estrategia de “de puntos a áreas” ayuda a la CVA a captar con mayor precisión los riesgos potenciales de las transacciones y, asegurando la estabilidad del orden financiero, a expandir gradualmente la diversificación de activos.

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Análisis de datos del mercado: tamaño en crecimiento estable, pero participación general aún baja

Según las últimas estadísticas proporcionadas por la Oficina de Valores y Futuros de la CVA, a finales de marzo de 2026, 14 corredores de valores en Taiwán estaban oficialmente operando en el negocio de subcontratación de ETF de activos virtuales. La lista específica incluye UBS Securities, Union Securities, China Trust Securities, Pocket Securities, Mega Securities, Taishin Securities (incluyendo la fusión con Yuanta Securities), Kanghe Securities, E.SUN Securities, Cathay Securities, KGI Securities, Fubon Securities y Yongfeng Securities.

En términos de rendimiento operativo, desde principios de 2025 hasta marzo de 2026, el volumen total de transacciones de inversores profesionales en la compra y venta de ETF de activos virtuales extranjeros alcanzó los 9,899 millones de yuanes, demostrando un fuerte interés de los grupos de alto patrimonio en la asignación de criptomonedas.

A pesar del impresionante volumen de transacciones acumuladas, si observamos el “saldo de inventario”, el mercado muestra un ambiente más cauteloso. Hasta marzo de este año, el monto en inventario de los inversores era de aproximadamente 1,204 millones de yuanes, lo que representa solo el 0.06% del total del negocio de subcontratación, un porcentaje extremadamente bajo. Estos datos reflejan que los inversores profesionales actualmente prefieren realizar operaciones de arbitraje a corto plazo o ajustar dinámicamente sus activos en lugar de mantener posiciones a largo plazo.

El subdirector de la Oficina de Valores y Futuros, Huang Zhonghao, señaló que, aunque el volumen de transacciones fluctúa con la tendencia del mercado, el tamaño del negocio aún se encuentra en una etapa marginal en comparación con el mercado de subcontratación en general. Esta situación de avance gradual refleja la cautela de los sistemas financieros tradicionales al introducir activos descentralizados y proporciona datos valiosos para futuras decisiones sobre si abrir o no a los minoristas.

Temas clave de supervisión, protección del inversor y tendencias internacionales

La CVA mantiene una evaluación cautelosa pero abierta respecto a si relajar aún más las restricciones para permitir la participación de inversores no profesionales (minoristas). La autoridad reguladora ha solicitado a la Asociación de Corredores de Valores que realice un censo completo de las operaciones en el último año, recopilando un informe profundo. Los principales indicadores de evaluación en este informe incluyen:

• Primero, verificar si en la participación de inversores profesionales ha habido controversias importantes o quejas de consumidores;
• Segundo, evaluar si los corredores, en la primera línea de ejecución de KYC (conoce a tu cliente) y evaluación de adecuación del producto, han logrado que los inversores comprendan plenamente las características extremas de volatilidad de los activos virtuales;
• Tercero, recopilar información sobre la evolución de las regulaciones en los principales mercados internacionales respecto a estos productos.

En el ámbito internacional, Estados Unidos, como líder global, ha logrado poner en marcha varias ETF de activos virtuales en el mercado, impulsando una tendencia global en activos digitales. Además, Hong Kong, como centro financiero asiático, ha mostrado un enfoque activo, promoviendo la cotización de ETF relacionados y permitiendo la participación de inversores minoristas bajo ciertos esquemas. En contraste, la mayoría de los países asiáticos y europeos aún consideran los activos virtuales como instrumentos altamente especulativos, limitando la participación a ciertos actores.

Huang Zhonghao afirmó que la CVA está siguiendo de cerca las últimas regulaciones en EE. UU. y otros países respecto a la compra y venta de ETF de activos virtuales. Si la mayoría de los países logran avances regulatorios y el mercado funciona de manera estable, Taiwán considerará su experiencia y reevaluará la viabilidad y las condiciones para que los minoristas puedan comprar y vender ETF de activos virtuales en el extranjero.

Informe de la asociación de corredores, una señal clave

Las expectativas de apertura a los minoristas siguen en aumento. La asociación de corredores planea presentar próximamente un informe de evaluación formal, cuyo contenido influirá directamente en la decisión de la CVA. Con la creciente inclusión de activos digitales como Bitcoin ($BTC) en las carteras de instituciones globales, las asociaciones de corredores en Taiwán también recopilan activamente opiniones del mercado, buscando ampliar sus servicios manteniendo la protección del inversor.

Para los inversores comunes, invertir en ETF en el extranjero a través de canales legales de subcontratación ofrece mayor seguridad patrimonial y protección legal en comparación con abrir cuentas en plataformas de criptomonedas no reguladas en el extranjero.

No obstante, incluso si la política futura se abre, la CVA prevé mantener mecanismos de protección estrictos. Esto incluye reforzar el contenido de los avisos de riesgo, establecer umbrales de inversión o limitar los tipos de ETF disponibles (por ejemplo, solo ETF de activos físicos y excluir productos apalancados).

Actualmente, la autoridad reguladora está en la fase final de recopilación de datos. Tras recibir el informe completo de la asociación de corredores, se realizará una evaluación final interministerial. La respuesta a si Taiwán podrá seguir el ritmo de la tendencia global de la financiarización de las criptomonedas y permitir que el público general pueda fácilmente asignar activos digitales, quizás se revele en un futuro cercano.