MetaMask cofundador se fue, dejando un pequeño zorro incluido en el folleto de oferta pública inicial (OPI).

Autor: Curry, Deep Tide TechFlow

La persona que construyó esta pequeña zorra, ya no quiere seguir construyéndola.

El 23 de abril, Dan Finlay, cofundador de MetaMask, anunció su salida oficial de Consensys, poniendo fin a una carrera de diez años en desarrollo. La razón fue el agotamiento profesional, y quería pasar más tiempo con su familia.

MetaMask, quizás, es el producto más reconocido en el mundo de las criptomonedas. El logo de esa pequeña zorra naranja, casi todos los que han usado una billetera de criptomonedas lo conocen. En 2016, Finlay y otro cofundador, Aaron Davis, crearon este plugin para navegador dentro de Consensys, para que las personas comunes pudieran interactuar con Ethereum sin tener que correr un nodo completo.

Después de diez años, según varias plataformas de terceros, se estima que tiene más de mil millones de instalaciones en todo el mundo, unos 30 millones de usuarios activos mensuales, y la función de intercambio (swap) ha generado más de 325 millones de dólares en comisiones.

Al revisar información pública, descubrí que Finlay casi no ha dado entrevistas en la última década. Antes trabajaba programando en Apple, y en el fondo sigue siendo un ingeniero, no alguien que busca crear una imagen pública.

Este tipo de personas, cuando dicen que están cansadas, generalmente es porque realmente lo están. Solo que el momento en que deciden irse, hace que sea difícil no pensar en ello.

Hace unos meses, Consensys contrató a JPMorgan y Goldman Sachs como asesores para su IPO, según Axios, con la meta de salir a bolsa lo más pronto posible, incluso este mismo año.

La última ronda de financiamiento de la compañía fue en 2022, con una valoración de 7 mil millones de dólares, y desde entonces ha pasado por al menos dos rondas de recortes de personal. Mientras tanto, el token $MASK ha estado en boca desde 2021, pero en cinco años no ha habido movimiento alguno.

Parece que no es tan necesario emitir tokens para las billeteras, y lo más aterrador es que, para muchos, esa pequeña zorra ya no es tan imprescindible.

Se asume que es MetaMask, pero no es una opción obligatoria.

Antes, muchos documentos de desarrollo de dApps comenzaban con “Por favor, instala MetaMask primero”. Es la billetera predeterminada en esta industria, como hace diez años cuando instalabas Windows y en tu escritorio aparecía ese navegador azul de Internet Explorer.

El problema es que, con el tiempo, el valor predeterminado y la opción preferida ya no son lo mismo.

Phantom, la compañía que inicialmente solo hacía billeteras para Solana, luego se expandió a Ethereum y Bitcoin. En enero de 2025, recaudó 150 millones de dólares en una ronda de Serie C, con una valoración de 3 mil millones.

Según cálculos basados en datos en cadena citados por whales.market, Phantom genera aproximadamente 108 millones de dólares en ingresos anuales; en comparación, MetaMask genera unos 46 millones. Más del doble, y Phantom nació cinco años después que MetaMask.

Phantom empezó en 2021 en Solana, aprovechando toda la recuperación y explosión de esa ecosistema. Según Helius, en 2024, el volumen de transacciones en DEX en Solana superó al de Ethereum, y en 2025, los ingresos totales de aplicaciones en la cadena alcanzaron 2,39 mil millones de dólares, un crecimiento del 46%. En 2025, 725 millones de nuevas billeteras realizaron su primera transacción en Solana. Cuando estos usuarios llegaron, Phantom ya los esperaba en la puerta.

¿Y MetaMask? Solo en mayo de 2025 lanzó soporte nativo para Solana. Antes de eso, los usuarios que querían usar MetaMask para interactuar con Solana solo podían instalar un plugin de terceros llamado Snaps, una experiencia casi como instalar Chrome en el navegador IE…

En estos cinco años, Solana pasó de ser una cadena a punto de morir por la quiebra de FTX, a convertirse en la cadena con mayor volumen de transacciones. Phantom también vio crecer su valoración, y a principios de 2025, recaudó 150 millones de dólares en una ronda de Serie C, con una valoración de 3 mil millones.

Creo que MetaMask no se ha quedado atrás por falta de tecnología, sino por un problema de identidad. MetaMask es el hijo favorito de Ethereum, y la empresa matriz, Consensys, fue fundada por Joe Lubin, cofundador de Ethereum.

Apoyar a Solana, para Phantom, es una expansión; para MetaMask, sería una traición. Cuando el crecimiento del ecosistema de Ethereum realmente se desacelere y sea necesario hacer puentes entre cadenas, esa ventana de oportunidad ya habrá pasado.

Por supuesto, MetaMask sigue siendo la compatibilidad más fuerte en el ecosistema de Ethereum, casi todas las dApps en cadenas EVM lo consideran la opción predeterminada para pruebas, y sus 30 millones de usuarios activos mensuales no son una mentira.

Pero esa lealtad no proviene solo del producto, sino del costo de migrar. Y el costo de migrar solo puede detener a los usuarios antiguos, no a los nuevos.

Una persona que comience a usar cadenas en 2025, probablemente ya no instalará MetaMask por recomendación de un amigo, sino otra billetera.

El pequeño zorrito a la venta

El producto está quedando atrás, las personas se están yendo, pero Consensys está preparando su IPO.

Según Axios, en octubre de 2025, Consensys contrató a JPMorgan y Goldman Sachs como asesores para su IPO, con la meta de salir a bolsa lo más pronto posible. Si tiene éxito, será la primera compañía profundamente vinculada a la infraestructura central de Ethereum en cotizar en Wall Street.

Pero en ese mismo año, Consensys ya había pasado por al menos dos rondas de recortes de personal.

En octubre de 2024, recortaron el 20% de la plantilla, unos 160 empleados, con Joe Lubin justificando que era por la presión macroeconómica y la incertidumbre regulatoria. A mediados de 2025, hicieron otra ronda, esta vez diciendo que era para “impulsar la rentabilidad”.

En la plataforma de evaluación laboral Glassdoor, las opiniones de los empleados son aún más negativas que los recortes en sí.

Alguien escribió que la compañía recorta al menos dos veces al año, siempre a los contribuyentes de primera línea, mientras que la gerencia nunca recorta. Otro dijo que, después de expresar su interés en ascensos, en la siguiente ronda de recortes su nombre apareció en la lista.

No sé cuántas de estas opiniones son emocionales y cuántas hechos. Pero una empresa que recorta mucho antes de su salida a bolsa y cuya moral de los empleados está en el suelo, ya envía una señal clara.

Luego está la historia del token MASK.

En 2021, Lubin publicó en Twitter un “¿Cuándo $MASK?”, y la comunidad se emocionó. En 2022, explicó que quería hacer un token junto con DAO, promoviendo una “decentralización progresiva”. En mayo de 2025, Finlay fue entrevistado por The Block, y cuando le preguntaron cuándo llegaría el token, su respuesta fue “tal vez”.

Para los usuarios, el token MASK es una zanahoria, colgada delante para que sigan usando, interactuando y contribuyendo con datos en la cadena a MetaMask. Para Consensys, el token es una carta que aún no han jugado antes de la IPO.

Emitirla demasiado pronto diluye la narrativa del valor, y hacerlo demasiado tarde, hace que la comunidad pierda paciencia. Ahora que los cofundadores se han ido y el token aún no se ha lanzado, la IPO está en camino.

La competitividad del producto MetaMask está en declive, y esta tendencia será difícil de revertir a corto plazo. Pero la marca todavía tiene reconocimiento, y esa pequeña zorra naranja sigue siendo el logo de criptomonedas más reconocible en todo el mundo.

La velocidad de decadencia del valor de marca y del valor del producto no es la misma; la marca se deprecia más lentamente.

Para las empresas de criptomonedas, a menudo lo que se vende en una IPO no es solo el producto, sino la marca y la narrativa. “Infraestructura de Ethereum”, “Entrada a Web3”, “La billetera autogestionada más grande del mundo”… Estos etiquetas todavía funcionan en presentaciones hace unos años. Lubin, como cofundador de Ethereum, lleva esa identidad como un halo ante los inversores tradicionales.

Por eso, la decisión de Consensys es, mientras la marca aún valga algo, mientras la ventana regulatoria siga abierta, y mientras Wall Street aún tenga interés en la infraestructura de criptomonedas, meter MetaMask en la estructura de una empresa que cotiza en bolsa, dejando que el mercado secundario la valore.

El silencio no siempre es oro

La salida de Finlay, en la comunidad de CT, fue recibida con poca emoción. No hubo un largo mensaje de despedida viral, ni reflexiones como “el fin de una era”; la mayoría ni siquiera prestó atención a la noticia.

La salida de los fundadores de MetaMask, en sí misma, incluso tiene menos impacto que una queja de algún influencer en una conferencia en Hong Kong.

Eso ya revela algunos problemas.

MetaMask es un caso raro en la industria de las criptomonedas. Tiene la marca más grande, pero sus fundadores casi no tienen marca personal.

En una industria donde el fundador es la mayor fuente de marketing, los dos fundadores de MetaMask optaron por mantenerse en el anonimato. El producto habla por ellos, hasta que ya no pueda.

Creo que la historia de MetaMask, en esencia, es una historia sobre la “predeterminación”.

En la industria tecnológica, ser la opción predeterminada es la ventaja competitiva más poderosa, pero también la más peligrosa. Cuando eres la opción predeterminada, el crecimiento de usuarios no requiere esfuerzo; simplemente llega solo.

Pero ese crecimiento puede ocultar el hecho de que el producto se está envejeciendo. Cuando te das cuenta de que los usuarios se están yendo, en realidad, esa pérdida ya lleva mucho tiempo ocurriendo.

Internet Explorer fue el navegador predeterminado, pero fue superado por Chrome. Nokia fue el teléfono predeterminado, pero perdió ante el iPhone.

Windows Media Player fue el reproductor predeterminado, pero fue desplazado por todos los demás. Cuando estos productos perdieron, aún tenían una gran cuota de mercado y reconocimiento de marca, pero ya no atraían nuevos usuarios.

MetaMask está en esa posición ahora. Los usuarios existentes todavía están, la marca sigue siendo fuerte, pero el crecimiento adicional se ha ido a otro lado. La estrategia de IPO de Consensys, en última instancia, busca monetizar esa base de usuarios.

En una etapa donde el valor de marca supera al valor del producto, vender puede ser la decisión más racional.

El día que Finlay se fue, MetaMask acababa de lanzar una función avanzada llamada ERC-7715. Él dijo que esperaba poder usarla en el futuro como un usuario común.

Que el creador de un producto se convierta en un usuario común, quizás sea la despedida más sencilla y silenciosa en la industria de las criptomonedas.

Pero, ¿cuántos usuarios normales seguirán abriendo esa pequeña zorra todos los días el próximo año? ¿Todavía la usas tú?