Space revisión｜Enfoque en la segunda mitad de la carrera DeFi, ¿cómo implementa JST la compra y quema para practicar el largo plazo?

DeFi alguna vez fue la narrativa central del mercado de criptomonedas, pero a medida que la alta APY y los dividendos de liquidez disminuyen, el mercado está volviendo gradualmente a la racionalidad. Los usuarios actuales ya no compran solo historias, sino que comienzan a cuestionar cuestiones más fundamentales: en el entorno actual, ¿por qué seguir usando DeFi? ¿Qué mecanismos pueden realmente atravesar los ciclos de la industria?

En torno a estas preguntas, en esta edición del Space se llevó a cabo un análisis profundo. Sobre el cambio en las formas de narrativa y los puntos de anclaje de valor en DeFi, así como el mecanismo de recompra y quema de JST en el ecosistema TRON, los invitados analizaron paso a paso la evolución de DeFi desde “impulsado por altas APY” hasta “impulsado por beneficios reales”, y discutieron qué tipo de proyectos DeFi pueden atravesar los ciclos alcistas y bajistas cuando la atención del mercado se dispersa entre IA y RWA. A continuación, un resumen destacado de esta conversación.

Cuando la marea baja, la oportunidad clave del nuevo ciclo de DeFi radica en profundizar en las “necesidades reales”

En el contexto de la rápida rotación de narrativas en el mercado de criptomonedas actual, ¿sigue siendo DeFi la línea principal del próximo ciclo? ¿Su posición será reemplazada? Ante esta cuestión, varios invitados coincidieron en que DeFi aún ocupa una posición insustituible en el mercado de criptomonedas, pero su forma de narrativa y sus puntos de anclaje de valor han experimentado un cambio fundamental.

Peter, del mundo de las criptomonedas, primero desglosó la estructura actual del mercado. Considera que la estratificación del valor en el mercado se vuelve cada vez más evidente. La pista de IA soporta una gran imaginación por la innovación tecnológica, las Memecoins representan el estado de ánimo de la comunidad, y RWA encierra expectativas políticas y historias de fondos incrementales. Estas tres grandes áreas tienen ventajas naturales para atraer flujo a corto plazo y fondos especulativos, porque “son más fáciles de contar historias”.

Sin embargo, Peter señaló con agudeza que la atención no equivale a la acumulación de valor. Especialmente cuando el mercado entra en una fase de oscilación y corrección, los fondos rápidamente cambian de la especulación a la protección, buscando áreas con “datos verificables”. Él afirmó que la esencia de DeFi es infraestructura financiera, no productos de tendencia basados en narrativas o expectativas de cumplimiento. Mientras existan activos y demanda de transacciones en la cadena, el valor de DeFi se ampliará naturalmente con la recuperación del mercado, siendo esta su lógica subyacente para atravesar ciclos. El señor Misi también señaló que sin DeFi como la capa base de los pools de fondos y los bloques de construcción financieros, los sectores emergentes no podrían soportar un flujo de fondos tan grande. Por lo tanto, incluso si en el futuro la ola de entusiasmo disminuye, el flujo de fondos eventualmente volverá a la zona central de DeFi.

Al afirmar la posición fundamental de DeFi, los invitados también señalaron su cambio de rol. A diferencia de la imagen de absoluto dominio durante el “Verano de DeFi”, tras los ciclos de rotación, DeFi se está consolidando como infraestructura básica, similar a la electricidad y el agua. HiSeven cree que, para que DeFi en la próxima etapa realmente lidere el valor como línea principal, los criterios de evaluación del mercado cambiarán: en el pasado, se valoraba mucho el alto APY y los incentivos de liquidez a corto plazo, pero en el próximo ciclo, lo que importará serán los usuarios reales, los ingresos reales del protocolo y mecanismos de operación sostenibles a largo plazo.

HiSeven añadió que los tres criterios específicos para seleccionar proyectos en el futuro serán: ingresos reales del protocolo y capacidad de distribución, retención y recompra sostenidas de usuarios, y mecanismos sostenibles que puedan operar en mercados en calma. Afirmó que la oportunidad central de DeFi en la próxima etapa ya no será contar historias más innovadoras, sino ampliar, profundizar y consolidar esas necesidades reales existentes pero aún no suficientemente valoradas.

La nueva narrativa de la segunda mitad de DeFi, ¿cómo puede JST usar el mecanismo de recompra y quema para salir por sí solo?

Resumiendo las opiniones de los invitados, la dirección de evolución de DeFi en la próxima etapa ya está clara: la era del crecimiento desmedido con apalancamiento alto y APY artificialmente inflados está llegando a su fin, y una nueva fase impulsada por necesidades reales, basada en ingresos de protocolos y con transparencia en datos, está comenzando.

En este contexto, el ecosistema DeFi de TRON en la red Tron, con la recompra y quema de JST en dinero real, ejemplifica la transición sustancial de “pensamiento en flujo” a “pensamiento en valor”.

JST es el token de gobernanza del protocolo JUST en el ecosistema TRON, y su mecanismo de recompra y quema es un sistema propuesto por la comunidad, profundamente ligado a los ingresos del protocolo. El 21 de octubre de 2025, la propuesta fue aprobada oficialmente por la comunidad, que decidió usar todos los beneficios existentes de JustLend DAO, los ingresos netos futuros y una parte de los ingresos del ecosistema multicanal USDD, que superen los 10 millones de dólares, para realizar recompra y quema. En lógica subyacente, esto crea un ciclo de refuerzo “más ingresos → más recompra → más quema → mayor deflación”.

Una vez establecido el mecanismo, lo que realmente se pone a prueba es la ejecución. En los seis meses desde octubre de 2025 hasta ahora, JST ha completado eficientemente tres rondas de recompra y quema a gran escala, con ritmo ajustado y cada vez con mayor inversión:

Primera ronda (finales de octubre de 2025), con una inversión de aproximadamente 17.72 millones de dólares, quemó aproximadamente 559 millones de JST, representando el 5.66% del suministro total.

Segunda ronda (15 de enero de 2026), con una mayor intensidad, invirtió aproximadamente 21 millones de dólares, quemando aproximadamente 525 millones de JST, el 5.30% del total.

Tercera ronda (15 de abril de 2026), con una inversión de aproximadamente 21.3 millones de dólares, quemó aproximadamente 271 millones de JST, el 2.74% del total.

En total, en estas tres rondas se invirtieron más de 60 millones de dólares, quemando aproximadamente 1,356 millones de JST, el 13.7% del suministro total. A un precio de mercado reciente de JST de aproximadamente 0.08 dólares, el valor total de los tokens quemados supera los 100 millones de dólares.

La recompra y quema constante con dinero real tiene un efecto directo en la tendencia del precio de JST. Antes de comenzar el plan, el precio de JST rondaba los 0.032 dólares; para diciembre de 2025, subió rápidamente a unos 0.045 dólares, con un aumento de aproximadamente el 40%. Para marzo de 2026, en seis meses, el aumento acumulado fue cercano al 100%, y posteriormente continuó subiendo, alcanzando un máximo de más de 0.085 dólares, con un incremento superior al 160% respecto a antes del inicio del mecanismo. Incluso en un entorno de mercado donde Bitcoin cayó más del 37% en ese período, JST logró mantener una tendencia independiente.

El verdadero significado de este mecanismo radica en que vincula profundamente el valor del token con los fundamentos del protocolo. Como dijo Web3 Caicai, las tres rondas de quema de JST usaron todos los ingresos netos reales del protocolo, sin subsidios externos, lo que marca que el proyecto ha formado un ciclo positivo de “ingresos reales y acumulados → retroalimentación a los poseedores de tokens” y establece un anclaje de valor a largo plazo y verificable para todo el sector.

En definitiva, DeFi está dejando atrás la etapa de crecimiento salvaje y volviendo a lo esencial de las finanzas. Ya sea en la profundización en necesidades reales o en mecanismos deflacionarios como JST, que se apoyan en ingresos reales del protocolo, todo refleja un cambio sustancial en el foco del mercado hacia la “sostenibilidad”. En los ciclos futuros, dejando de lado las expectativas infladas, los proyectos DeFi que puedan capturar valor de manera sólida, establecer mecanismos de distribución de beneficios saludables y hablar con datos transparentes serán los que realmente tengan una base sólida para un desarrollo a largo plazo.