Noté algo interesante que está sucediendo en el espacio de las stablecoins en euros. AllUnity acaba de lanzar su token EURAU en los principales DEXs - estamos hablando de Uniswap, Raydium, y ya han estado en Aerodrome desde el año pasado. Están operando pares EURAU contra USDT en Ethereum y Solana, además de alguna acción de versión omnicanal en Tempo.

Lo que llamó mi atención es el momento aquí. AllUnity obtuvo su licencia de BaFin en julio de 2025 y lanzó EURAU bastante rápido después. Están operando como un emisor de stablecoins totalmente compatible con MiCA, lo que los coloca en una posición interesante dado toda la incertidumbre regulatoria en torno a las criptomonedas en Europa en este momento.

El contexto más amplio es bastante revelador, sin embargo. Se suponía que MiCA desafiaría el dominio de las stablecoins en dólares, pero honestamente? Todavía poseen como el 97% del mercado global de stablecoins por volumen. Incluso con toda la presión regulatoria, USDT y tokens similares siguen siendo la columna vertebral de liquidez en DeFi. Entonces, lo que realmente está haciendo AllUnity es intentar construir pares de comercio euro-dólar eficientes, apostando a que las instituciones y los proveedores de liquidez se preocuparán lo suficiente por tener una alternativa euro regulada para usarla realmente.

Aquí está la cosa: el BCE recientemente empezó a cuestionar si las DAOs son realmente lo suficientemente descentralizadas como para mantenerse fuera del alcance de MiCA. Esa es una pregunta bastante cargada cuando piensas en ello. Sugiere que los reguladores podrían comenzar a estrechar la definición de lo que cuenta como finanzas verdaderamente descentralizadas. La expansión de DEX de AllUnity podría verse como una posición inteligente antes de que entren reglas más estrictas, o podría enfrentar resistencia dependiendo de cómo interpreten los reguladores las cosas.

La capitalización de mercado de EURAU todavía es pequeña en comparación con las principales stablecoins en euros, pero el juego de infraestructura aquí es interesante. Están construyendo la capa de liquidez paso a paso - empezaron con algunas listas en CEX, ahora están apostando fuerte por la integración en DEX. Si esto llega a convertirse en una parte significativa de la infraestructura cripto en euros probablemente dependa de si las instituciones realmente ven valor en una alternativa regulada, compatible con MiCA, a las stablecoins en dólares en mercados descentralizados.