Moody's: Las monedas estables no afectan a la industria bancaria a corto plazo, pero la valoración de 300 mil millones de dólares y las controversias en torno a la Ley CLARITY suenan la alarma

Moody’s Moody’s 分析師 Abhi Srivastava 表示，穩定幣對銀行產業的衝擊目前仍屬有限——美國禁止生息規定使其難以大規模取代傳統存款；然而，3000 億美元市值與代幣化 RWA 的快速擴張，已讓銀行業者不得不正視長期競爭壓力。與此同時，能否開放生息，正是《CLARITY Act》在國會卡關的核心爭議。
（前情提要：正式監管加密貨幣、穩定幣！英國《金融服務和市場法案》簽署批准）
（背景補充：重磅！Fed主席：將穩定幣視為一種貨幣形式、不發個人使用的央行數位貨幣）

本文目錄

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• 3000 億美元市值，但衝擊仍屬「有限」
• 跨境支付與鏈上金融：穩定幣真正的擴張賽道
• CLARITY Act：生息條款讓法案卡關國會
• 生息禁令的真實代價：資料說話
• 短期安全，長期壓力：銀產業的真實處境

穆迪（Moody’s）給出了一個暫時讓銀行產業鬆一口氣的評估：穩定幣短期內不會對傳統金融體系構成系統性威脅——但「暫時」二字，藏著不少伏筆。

3000 億美元市值，但衝擊仍屬「有限」

Moody’s Investors Service 數位經濟部門副總裁 Abhi Srivastava 向 CoinTelegraph 指出，穩定幣的實際使用規模目前仍屬受限，儘管其市值在去年底已突破 3000 億美元。他在訪談中直言：「就銀行產業而言，現階段的破壞性風險看來有限。短期內，美國禁止穩定幣支付利息的規定，意味著它們不太可能在國內大規模取代傳統存款。」

他進一步補充，美國現有支付基礎設施已達到「快速、低成本、可信賴」的標準，這讓穩定幣在本土支付市場的替代優勢相對有限。換句話說，監管框架本身就是穩定幣滲透銀行體系最厚的一道防火牆

跨境支付與鏈上金融：穩定幣真正的擴張賽道

Srivastava 觀察到，穩定幣真正發力的場域，是美國監管相對難以覆蓋的領域：跨境商務、鏈上金融應用，以及新興市場的支付場景。這些領域傳統銀行基礎設施薄弱、效率低落，反而給了穩定幣切入的空間。

他指出，隨著穩定幣市值持續擴大，加上代幣化真實世界資產（RWA）的普及，銀產業將面臨日益激烈的競爭——長期而言，可能出現存款外流、進而壓縮銀行放貸能力的連鎖效應。這不是危言聳聽，而是結構性趨勢的自然延伸。

CLARITY Act：生息條款讓法案卡關國會

穩定幣監管的核心戰場，此刻正在美國國會上演。《數位資產市場透明法》（Digital Asset Market Clarity Act of 2025，CLARITY Act）是目前最受矚目的綜合性加密監管框架，涵蓋資產分類、監管管轄與市場監督三大支柱——但法案至今仍卡在國會，未能推進。

主要絆腳石之一，正是「禁止生息穩定幣」條款。以 Coinbase 為首的加密業者公開反對早期草案，理由包括：開源軟體開發者缺乏法律保護，以及生息禁令將阻礙產業創新。北卡羅來納州參議員 Thom Tillis 本月稍早表示計畫推出修訂版草案，但據 Politico 報導，新版本同樣遭到反對，目前尚未公布。

業界高管與分析師普遍警告：若 CLARITY Act 無法透過，加密業可能面臨敵意監管機構在未來採取更嚴苛行動的風險——立法空窗期往往是監管打壓的溫床。

生息禁令的真實代價：資料說話

值得關注的是，支援禁止生息的論點，在資料面上並不站得住腳。白宮經濟顧問委員會（CEA）的量化評估顯示，禁止穩定幣生息，僅能讓美國銀行放貸增加約 21 億美元，佔整體放貸規模的 0.02%——幾乎可以忽略不計。

但 Standard Chartered 分析師的估算卻指向另一個方向：若生息條款最終獲得透過，到 2028 年可能有高達 5000 億美元的資金從傳統銀行存款轉向穩定幣產品。這兩組數字的落差，恰恰反映了監管博弈中各方利益的拉扯——銀產業者的恐懼，未必與實際風險等比例。

法案還需跨越至少五道關卡：參議院銀行委員會 markup、全院 60 票門檻、與農業委員會版本協調、與眾院 2025 年 7 月版本整合，最後才是總統簽署。每一關都是變數。

短期安全，長期壓力：銀產業的真實處境

Moody’s 的評估給出了一個相對中性的結論：現在不用怕，但別掉以輕心。Srivastava 的核心論點在於，監管框架目前仍是穩定幣擴張的最大制約——一旦框架鬆動，競爭態勢可能快速改變。

對動區來看，穩定幣與傳統銀行之間的張力，本質上是一場監管時間差的賽跑：穩定幣的技術能力已超前，監管追趕的速度決定了誰能拿下下一個十年的金融基礎設施主導權。CLARITY Act 的走向，將是觀察這場賽局最關鍵的指標之一。