La SFC de Hong Kong prepara el primer marco global de negociación para activos tokenizados con VATP: los fondos del mercado monetario comenzarán primero y se ampliará gradualmente a todos los productos autorizados

Según el comunicado oficial de la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong (26PR59) y la información de 《Hong Kong Commercial Daily》, el director ejecutivo de la División de Intermediarios de la SFC, Ye Zhiheng, anunció el 20 de abril de 2026 que publicará próximamente un marco integral que permitirá a las plataformas de negociación de activos virtuales con licencia (VATP) de Hong Kong realizar operaciones en el mercado secundario para activos tokenizados autorizados. Hong Kong se convertirá, por consiguiente, en el primer mercado de las principales jurisdicciones globales que ofrece a los productos de las finanzas tradicionales una «vía clara para usar la infraestructura Web3». Este marco comenzará con fondos del mercado monetario y se ampliará gradualmente a todos los productos autorizados por la SFC.

Tres pilares del marco

El marco que se publicará próximamente puede desglosarse en tres niveles: primero, ampliación del alcance de negocios de los VATP con licencia — de las operaciones spot anteriormente limitadas solo a activos virtuales (como BTC, ETH, etc.) a la extensión a «activos tokenizados autorizados». En esencia, estos activos tokenizados son productos financieros tradicionales emitidos en la cadena. Segundo, los primeros en salir al aire son los «fondos del mercado monetario» (Money Market Funds): este tipo de productos tiene baja volatilidad y es familiar para los inversores, por lo que constituye un objetivo experimental que los reguladores tienen más probabilidades de respaldar. Tercero, el alcance se ampliará en el futuro a «todos los productos autorizados»: lo que significa que acciones, bonos, ETF, derivados, etc., podrían negociarse en la cadena en forma tokenizada.

Para el sector financiero de Hong Kong, este orden tiene un significado institucional. En el pasado, los productos tokenizados se han limitado en gran medida a la emisión primaria (como los bonos tokenizados de HKEX), y el mercado secundario no contaba con una plataforma unificada ni con fuentes de liquidez. Tras la puesta en marcha del marco, los VATP con licencia podrán tanto emparejar compras/ventas de BTC/ETH como compras/ventas de fondos tokenizados y bonos tokenizados, convirtiéndose en un intercambio de gama completa para el «mercado financiero en la cadena».

CrypTech de supervisión: de la idea a la verificación

Ye Zhiheng subrayó que este marco no es simplemente una autorización de negocio, sino que se impulsa de manera simultánea con la iniciativa de tecnología regulatoria «CrypTech». CrypTech se inició en octubre de 2025 y actualmente se está moviendo de la fase conceptual a la fase de verificación, abarcando módulos como procesos automatizados de declaración, monitoreo en tiempo real contra el lavado de dinero (AML), alertas de incidentes de ciberseguridad, detección de manipulación de mercado, etc. Esto significa que, una vez que se listen en los VATP los activos tokenizados, cada operación se registrará simultáneamente en la cadena por el sistema CrypTech de la entidad supervisora, reduciendo la posibilidad del «market making en caja negra».

Este diseño regulatorio coincide con la postura del BIS de esta semana que pide coordinación global para la supervisión de las stablecoins: las regulaciones sólidas de las finanzas tradicionales no deben diluirse por el hecho de que la base sea una blockchain. Hong Kong eligió publicar, en la misma semana en que el BIS advirtió sobre que las stablecoins tienen características de valores, el marco de tokenización de VATP; la oportunidad, evidentemente, responde a una coordinación deliberada de políticas.

Por qué Hong Kong se adelanta a otras jurisdicciones

Hong Kong lanzó antes que otras jurisdicciones principales el marco de tokenización de VATP por tres consideraciones: primero, disputar la posición de centro de activos digitales en Asia-Pacífico — Circle CEO recientemente mostró abiertamente su optimismo sobre que Hong Kong se convierta en el centro de pagos transfronterizos de stablecoins respaldadas por el yuan, y el marco regulatorio adelantado puede reforzar esta posición; segundo, responder a la presión competitiva de Singapur — la MAS (Autoridad Monetaria de Singapur) ha adoptado durante mucho tiempo una actitud relativamente más flexible hacia las finanzas tokenizadas; si Hong Kong se queda atrás, se perderán negocios transfronterizos; tercero, en consonancia con la licencia de emisores de stablecoins que la HKMA ya puso en marcha a principios de abril, formando un paquete completo de supervisión financiera on-chain de «emisión de stablecoins + negociación de activos tokenizados».

Comparación con otras regiones: la SEC de EE. UU. sigue revisando las securities tokenizadas caso por caso; el enfoque de MiCA de la UE se centra en la licencia de las stablecoins y de los intermediarios, pero el marco para securities tokenizadas es relativamente conservador; Japón incluye los criptoactivos en la Ley de Instrumentos Financieros y de Negociación, pero la negociación de fondos tokenizados aún requiere aprobaciones individuales. Cuando el marco de negociación tokenizada de VATP de Hong Kong se implemente, será el primer modelo regulatorio de finanzas tokenizadas con un enfoque de tres en uno: «plataforma + producto + tecnología de supervisión».

Significado para los operadores en Taiwán

Para los operadores de VASP y las instituciones financieras en Taiwán, la acción de Hong Kong es un referente, pero actualmente no se puede conectar directamente con un marco. El proyecto de ley de servicios de activos virtuales de Taiwán sigue avanzando; su núcleo es el esquema de licencias para VASP y las normas sobre stablecoins, y aún no aborda securities tokenizadas. Si el marco de Hong Kong se pone en marcha y funciona sin contratiempos, generará «presión competitiva en Asia» para los reguladores de Taiwán y acelerará los debates locales sobre tokenización.

Para los inversores de Taiwán, si Hong Kong abre la negociación tokenizada de VATP, podría conectarlos mediante plataformas con licencia a fondos tokenizados del mercado monetario o a productos de bonos del Tesoro tokenizados, equivalente a un nuevo canal de «asignación de activos en cadena». A corto plazo, los operadores taiwaneses seguirán principalmente con bolsas de intercambio reguladas localmente como BitoPro, MAX, HOYA BIT y XREX; sin embargo, a mediano y largo plazo, este tipo de plataformas transfronterizas tokenizadas formará una nueva capa competitiva. Los puntos clave a observar a continuación: el momento en que la SFC publique oficialmente los documentos del marco (se espera dentro de este mes), los primeros VATP aprobados y el primer fondo tokenizado en salir al aire, y si la Comisión de Asuntos Monetarios (金管會) seguirá con el estudio de un marco similar.

Este artículo: La SFC de Hong Kong prepara el primer marco global de negociación de activos tokenizados de VATP: primero fondos del mercado monetario, y se ampliará gradualmente a todos los productos autorizados; aparece por primera vez en ABMedia en Cadena Noticias.