La mayor sensación al mirar el mercado últimamente: esa "mano invisible" macroeconómica en realidad es bastante directa. Cuando las tasas de interés suben, todos prefieren mantener efectivo o bonos a corto plazo para asegurar la certeza, la tolerancia al riesgo se reduce, y la posición pasa de "querer ganar más" a "mejor no perder ahora". Por más que se hable de narrativa en la cadena, al final siempre hay que alinearse con el costo de capital en la realidad.

Estos días, la tasa de financiamiento vuelve a ser extrema, y en el grupo se armó un alboroto: ¿es una señal de reversión o simplemente una continuación de la burbuja? Mi opinión más fría es que la tasa solo es un termómetro del ánimo, no un volante. Lo que realmente me hace ajustar la posición es ver que el costo de "pedir prestado para comprar o vender en corto" empieza a subir de forma sostenida, o de repente se relaja — en pocas palabras, si el grifo macro se aprieta, el coraje de los traders también cambia. De todos modos, ahora prefiero mantener una posición más pequeña y esperar a que termine el espectáculo.