Así que el oro tuvo una carrera salvaje hace unos años - alcanzó los 2.135 dólares por onza en 2023 y la gente hablaba de ello en todas partes. El metal subió un 13% ese año solo, y honestamente, si querías exposición a esa tendencia, simplemente comprar lingotes no era realmente la jugada. ¿La jugada más inteligente? Mirar las acciones mineras reales que se benefician de esos precios.

He estado siguiendo algunos nombres que destacaron como las mejores acciones de oro que vale la pena considerar. Agnico Eagle llamó mi atención primero. La compañía tiene minas repartidas por Norteamérica, Finlandia y Australia - una diversificación geográfica sólida. Lo que me impresionó fue su situación de flujo de caja libre. A diferencia de algunos pares como Barrick Gold o Gold Fields, Agnico en realidad mantiene una fuerte generación de efectivo. Eso importa porque les da flexibilidad para adquirir nuevos activos o financiar proyectos de crecimiento sin estar constantemente buscando capital. En el tercer trimestre de 2023, tenían una relación deuda neta a EBITDA de solo 0.36, lo cual es bastante conservador para una compañía minera. La acción también cotizaba con descuento - alrededor de 11.2 veces el flujo de caja operativo frente a su promedio de cinco años de 13.5. Ese es el tipo de valoración que atrae la atención de inversores serios.

Luego está Franco-Nevada, que opera de manera diferente. No están realmente minando - son una compañía de regalías y streaming. Básicamente, financian proyectos mineros y reciben pagos a través de derechos minerales o compras a precio establecido más tarde. El perfil de riesgo es menor porque no tienen que ejecutar las operaciones mineras reales. El oro representa aproximadamente el 78% de sus ingresos, y tienen asociaciones con grandes actores como Newmont y Agnico Eagle. Su balance es a prueba de balas - cero deuda y 1.3 mil millones de dólares en efectivo. Para inversores conservadores que buscan las mejores acciones de oro, esta tiene un atractivo real.

Newmont completa la conversación. Es el mayor productor de oro por capitalización de mercado y el único en el S&P 500. Lo que los hizo interesantes fue su adquisición de Newcrest, que cerraron en noviembre de 2023. Proyectaron $500 millones en sinergias antes de impuestos en dos años y otros $2 mil millones en mejoras de efectivo. Pero esto es lo que realmente los distingue: su política de dividendos. Pagan un $1 fijo por acción ( cuando el oro se mantiene por encima de 1,400 dólares ) más un dividendo variable basado en el flujo de caja. El rendimiento a futuro era de alrededor del 4% en ese momento, lo cual es sólido para una acción de gran capitalización. Su apalancamiento también era conservador, con un 0.7 de deuda neta a EBITDA ajustada.

Entonces, ¿cuál tiene sentido? Si eres adverso al riesgo, la hoja de balance libre de deuda de Franco-Nevada y su modelo de menor riesgo probablemente ganen. Pero si puedes tolerar más volatilidad, tanto Agnico Eagle como Newmont ofrecen razones convincentes para mirar más de cerca. Especialmente, Newmont tenía ese atractivo de dividendos para inversores enfocados en ingresos. Las mejores acciones de oro dependen en última instancia de tu tolerancia al riesgo y de lo que buscas lograr con la posición.