Últimamente he estado pensando en la plata, y honestamente, hay una inversión que ha llamado mi atención por lo bien posicionada que está para aprovechar los movimientos de este metal.

Así que la plata tuvo un año absolutamente salvaje. Comenzó alrededor de $70 por onza y subió más allá de $110 antes de enfriarse a los bajos $80. La gente se emocionó con las coberturas contra la inflación y todo eso, pero luego las noticias sobre el presidente de la Fed cambiaron un poco el sentimiento. Aún así, estamos hablando muy por encima de donde se negociaba la plata hace un año. Y aquí está lo importante: si quieres exposición en acciones de plata, la mayoría piensa en empresas mineras, pero en realidad hay un ángulo más inteligente.

Wheaton Precious Metals es la compañía a la que vuelvo una y otra vez. Tienen un modelo completamente diferente que la mayoría de los inversores no entienden del todo. En lugar de operar minas, proporcionan capital a las empresas mineras mediante lo que llaman acuerdos de streaming. A cambio, aseguran el derecho a comprar un porcentaje de la producción a un precio fijo durante toda la vida útil de la mina. Es básicamente una forma de obtener exposición a la plata sin lidiar con todos los dolores de cabeza operativos que hunden a la mayoría de las acciones mineras.

Déjame darte un ejemplo concreto. Ellos aportaron $485 millones para ayudar a desarrollar la mina Peñasquito en México, una de las mayores minas de plata del mundo. Ahora pueden comprar una cuarta parte de su producción de plata para siempre a $4.56 por onza. Eso está asegurado. Incluso si los precios de la plata caen en picada, están comprando a ese precio. Esa es la genialidad del sistema.

Actualmente tienen 23 minas en operación que les proporcionan producción. El año pasado estaban considerando extraer entre 20 y 22 millones de onzas de plata anualmente, además de cientos de miles de onzas de oro. Las streams de plata por sí solas les costaron en promedio $5.75 por onza hasta 2029. Comparado con los precios actuales del mercado, el margen es una locura.

Pero lo que realmente se vuelve interesante es la historia de crecimiento en volumen. Tienen otras 25 streams en etapa de desarrollo que deberían comenzar a producir pronto. La dirección apunta a un crecimiento del 40% en producción para 2029. Ese tipo de trayectoria de crecimiento te permite comprar acciones de plata que realmente se capitalizan.

Aquí es donde las matemáticas se vuelven convincentes. Incluso si los precios de la plata se mantienen deprimidos — digamos que vuelven a $70 por onza — y el oro se mantiene en $4,300, Wheaton todavía generaría más de $3 mil millones en flujo de caja anual hasta el final de la década. Eso es dinero real. Pueden pagar dividendos, que recientemente aumentaron en un 6.5%, y seguir invirtiendo en nuevos acuerdos de streaming. Así es como se construye valor para los accionistas sin que la plata tenga que dispararse.

La razón por la que me gusta esto más que intentar comprar acciones de mineras tradicionales es simple: esas empresas enfrentan retrasos en la construcción de minas, sobrecostos, problemas operativos. Wheaton simplemente recibe el dinero de los acuerdos asegurados. Menor riesgo, economía más predecible.

Ahora, ¿deberías comprar acciones de plata ahora mismo? Eso depende de tu tesis. Si crees que la plata va a subir, Wheaton te da exposición apalancada a través de su margen en precios asegurados. Si piensas que va a bajar, todavía ganan dinero porque sus costos están fijos mucho por debajo del mercado. Ese es el punto ideal.

El modelo de streaming es, honestamente, una de las formas más limpias de obtener exposición a metales preciosos si quieres comprar acciones de plata sin el riesgo operativo. Y con la producción aumentando en los próximos años, hay una historia de crecimiento real debajo de la exposición a la materia prima.

Vale la pena considerarlo si estás pensando en posicionarte en plata en este momento.