Acabo de echar un vistazo al sector de semiconductores y, honestamente, hay algunas configuraciones convincentes que me parecen bastante obvias en este momento.

El gasto en infraestructura de IA es absolutamente insano en este momento. Estamos hablando de $700 mil millones solo este año, y Cathie Wood proyecta 1.4 billones de dólares para 2030. Eso no es hype, es capital real fluyendo hacia los centros de datos. Entonces, ¿qué empresas de chips se benefician? Permíteme desglosar lo que veo.

Nvidia es la obvia primero. Tienen como el 90% del mercado de GPU para cargas de trabajo de IA, eso ni siquiera es competencia. Pero aquí es donde a veces la gente se equivoca: su plataforma CUDA está básicamente asegurada para el entrenamiento de IA. La mayoría del código fundamental de IA ya está escrito en ella. Eso es una barrera difícil de superar. Así que sí, esto es una decisión sencilla si crees en la tesis de infraestructura de IA.

¿Pero Broadcom? Aquí es donde se pone interesante. Ellos están ayudando a los grandes hyperscalers a construir ASICs personalizados en lugar de depender de GPUs. Los TPUs de Alphabet son el ejemplo perfecto: Broadcom ayudó a desarrollarlos, y ahora los están desplegando a los clientes. Los ASICs no son tan flexibles como las GPUs, pero son mucho más eficientes y rentables. A medida que las empresas se den cuenta de que pueden ahorrar dinero y energía con chips personalizados, Broadcom está en posición de aprovechar esa ola. Su negocio de redes también es sólido. Creo que esta es otra posición que no requiere pensar mucho.

La historia de Micron es diferente pero igualmente convincente. Los chips de IA necesitan memoria de alta ancho de banda para funcionar realmente, ¿verdad? HBM es DRAM especializada que requiere como tres veces la capacidad de oblea de la DRAM regular. Así que tienes una demanda explosiva de HBM pero una escasez de suministro general de DRAM. Micron es uno de solo tres grandes fabricantes de DRAM en todo el mundo, y están viendo un crecimiento de ingresos masivo con márgenes en expansión. Este superciclo podría durar años si la demanda sigue superando a la oferta. Para mí, eso es una decisión sencilla.

Luego está TSMC. Ellos básicamente tienen un monopolio en la fabricación de chips lógicos avanzados, tanto GPUs como ASICs personalizados. No importa quién gane cuota de mercado, ellos fabrican ambos. Además, ahora tienen un poder de fijación de precios serio. Los informes dicen que ya están preparando aumentos de precios para los próximos cuatro años. Con precios más altos y capacidad expandida, esto parece una apuesta sin complicaciones en toda la construcción de infraestructura de IA.

Desde una perspectiva de mercado, estas cuatro acciones tienen diferentes ángulos sobre la misma mega-tendencia. Ya sea que creas en el dominio de Nvidia en GPUs, en el movimiento de chips personalizados de Broadcom, en el superciclo de memoria de Micron o en el monopolio de fabricación de TSMC, básicamente estás apostando a que el gasto en infraestructura de IA seguirá acelerándose. Esa es la verdadera tesis aquí. Las selecciones individuales solo te dan diferentes exposiciones a esa misma historia macro.