Estos días nuevamente estoy revisando los informes de reservas de las stablecoins, y cuanto más lo hago, más creo que el problema de la desvinculación no se trata solo de si los activos son suficientes, sino más bien de si todos confían en que puedes canjear en cualquier momento. En otras palabras, se trata de un pánico de corrida, y en cuanto alguien empieza a entrar en pánico, esa poca liquidez en la cadena se seca de inmediato, y el rango de creación de mercado aún no ha tenido tiempo de ajustarse, se rompe con un solo paso... Vuelve el trastorno de estrés postraumático.

Recientemente, al comparar RWA, los rendimientos de los bonos del Tesoro y los productos de rendimiento en la cadena, también me siento tentado, pero ahora me importa más la transparencia y si la ruta de redención es fluida: por muy buenos que sean los rendimientos, si hay un rumor de problemas, lo primero que todos piensan es "¿puedo escapar?". De todos modos, si yo mismo gestionara un pool, dejaría un margen de seguridad más amplio, aunque ganara menos, me lo quedo.