Así que hay un estudio de caso interesante sobre cómo los aranceles pueden transformar completamente el rendimiento de los ETF y no puedo dejar de pensarlo. A principios de 2025, el anuncio de Trump sobre aranceles a acero y aluminio creó un momento de mercado muy intenso que vale la pena entender si estás analizando rotación sectorial o exposición a ETF de aluminio.

Esto fue lo que ocurrió. El arancel inicial del 25% sobre las importaciones de acero y aluminio estaba a punto de entrar en vigor, pero luego Trump propuso duplicarlo al 50%. El mercado entró en pánico, pero la industria nacional del acero en realidad lo respaldó. Nueve ejecutivos del acero de grandes empresas apoyaron públicamente la medida en una carta al presidente. Lo vieron como una protección contra las importaciones baratas.

Ahora aquí es donde se vuelve interesante para los inversores en ETF. El sector nacional de acero y aluminio parecía un claro ganador en papel. El ETF VanEck Steel subió con la noticia, y se entiende por qué: los aranceles suelen apoyar a los productores nacionales. Pero el panorama general era más complicado. Un economista del Instituto de Empresas Competitivas señaló que, aunque aranceles anteriores a los metales crearon alrededor de 1,000 empleos en acero y aluminio, también provocaron la pérdida de 75,000 empleos en industrias dependientes como la automotriz y la construcción. Eso es un compromiso importante.

Si tenías un ETF de aluminio o un fondo enfocado en acero, habrías visto algunas ganancias inicialmente. Pero la verdadera presión afectó a las industrias downstream. Las acciones de construcción enfrentaron vientos en contra porque los precios del acero subieron de aproximadamente $700 a casi $1,000 por tonelada. El ETF Invesco Building & Construction se convirtió en un posible perdedor, ya que la construcción depende en gran medida del acero como materia prima. Lo mismo ocurrió con el sector de bebidas y envases de alimentos: costos más altos de aluminio significaron presión para empresas como Coca-Cola y PepsiCo, lo que afectó al ETF Invesco Food & Beverage.

La respuesta del sector del aluminio fue particularmente dividida. Mientras que algunos productores de aluminio vieron en la protección arancelaria algo positivo, otros como Alcoa expresaron preocupaciones sobre cadenas de suministro interrumpidas, especialmente dado sus operaciones en Canadá. Así que un inversor en ETF de aluminio tuvo que pensar cuidadosamente qué empresas dentro del sector realmente se beneficiarían frente a las que sufrirían.

Mirando atrás a esta situación, es un buen recordatorio de que los ETFs sectoriales pueden enmascarar contradicciones internas. Podrías comprar un ETF de aluminio pensando que estás apostando a la protección arancelaria, pero en realidad podrías estar sosteniendo empresas que en realidad se ven perjudicadas por las interrupciones en la cadena de suministro. Los verdaderos ganadores fueron los productores nacionales puros de acero y aluminio, mientras que las empresas dependientes de estos materiales como insumos enfrentaron presión en sus márgenes.

Es una de esas dinámicas de mercado que vale la pena tener en cuenta si las discusiones sobre aranceles se intensifican nuevamente. La jugada superficial con ETF de aluminio puede parecer sencilla, pero la ejecución y los beneficiarios reales suelen contar una historia diferente.