Así que he estado revisando los datos de las carteras y hay algo interesante sucediendo que parece bastante rutinario en la superficie, pero podría importar para lo que viene después. Los pequeños tenedores — estamos hablando de carteras con menos de 0.1 BTC — han estado acumulando como locos. Su participación en la oferta acaba de alcanzar el punto más alto desde mediados de 2024, aunque el precio ha estado simplemente rondando estos niveles medios de 60k, luciendo monótono. Mientras tanto, los verdaderos actores, las ballenas y tiburones que poseen entre 10k y 10 millones de BTC, en realidad han estado reduciendo sus posiciones desde el pico de octubre. Es esta división la que mantiene las cosas inestables y frustrantes.

Aquí está la cuestión: el minorista puede proporcionar un suelo y provocar algunos movimientos a corto plazo, pero las subidas sostenidas necesitan que esas grandes carteras realmente intervengan y compren. Ahora mismo, están distribuyendo en cada rebote. Glassnode mostraba algunas señales optimistas después de esa capitulación de febrero, pero cuando miras el panorama general de todos los tenedores más grandes, todavía están en negativo neto desde octubre. Las carteras de tamaño medio quizás compraron genuinamente en medio del pánico, pero los jugadores más grandes siguieron vendiendo en las recuperaciones.

Así que sí, la multitud minorista está haciendo su parte. Pero este mercado permanece monótono hasta que las ballenas cambien de distribución a acumulación. Sin esa demanda estructural de los grandes jugadores, cada rally simplemente es vendido por la misma cohorte que necesita estar comprando. No es complicado: necesitamos que las ballenas se unan a la fiesta para que algo real suceda. Ahora mismo, solo son pequeños esperando que los tiburones aparezcan.