Acabo de revisar los gráficos y la cosa se puso fea el lunes. Bitcoin bajó desde casi $68,600 el sábado hasta $64,300 en cuestión de horas, borrando todas las ganancias del fin de semana. Lo que me sorprendió fue la magnitud de lo que pasó después.

Una única liquidación de 61.5 millones de dólares en el par BTC-USDT en cierto exchange de derivados marcó la mayor liquidación individual en 24 horas. Eso no es una posición minorista cualquiera, sino algo de una ballena o fondo importante. Pero eso fue solo la punta del iceberg. En total, se liquidaron 468 millones entre más de 137,000 traders en toda la industria. Lo más grave: el 93% de eso fueron posiciones largas, unos 434 millones. Básicamente, el mercado entero estaba apostando a que Bitcoin subiría y fue castigado por ello.

Bitcoin futures en particular registró 213 millones en liquidaciones forzadas. Ether perdió 113 millones, Solana 19 millones. Incluso tokens menores como HYPE sumaron 10 millones en cierres forzados. El efecto dominó fue brutal.

Lo que más me preocupa es el sentimiento. El Índice de Miedo y Avaricia cayó a 5 sobre 100, catalogado como 'miedo extremo'. Eso solo ha pasado tres veces desde 2018: agosto de 2019, junio de 2022 y principios de este mes cuando Bitcoin cayó a $60,000. Los datos de Glassnode muestran que los holders a corto plazo siguen capitulando, con pérdidas realizadas netas rondando 500 millones diarios.

Ahora Bitcoin está 48% por debajo de su máximo histórico de octubre en $126,000. Incluso comparado con el pico del ciclo anterior en 2021 de $69,000, estamos un 5.5% abajo. Ese nivel que alguna vez pareció el techo ahora se siente como un piso que sigue siendo probado.

Lo que veo es un patrón que se repite constantemente: los traders recargan posiciones largas en cada pequeño rebote, y el mercado los castiga cada vez. Bitcoin superó brevemente $76,000 la semana pasada pero retrocedió a $74,000. Llevamos dos meses en esta lucha sin poder hacer un breakout real. Las tasas de financiamiento en los perpetuos de Bitcoin han estado negativas durante 46 días seguidos, aunque el interés abierto sigue subiendo. Eso es una contradicción rara que sugiere que algo no está bien en la estructura del mercado.

Lo que me queda claro es que mientras siga este ciclo de repuntes fuertes seguidos de liquidaciones masivas y reinicios, el sentimiento seguirá siendo frágil. Los números no mienten: un mercado bajo presión donde los que apuestan a subidas salen lastimados una y otra vez. Hasta que veamos una capitulación completa o un cambio estructural real, esto podría prolongarse más de lo que muchos esperan.