El pionero de la estrategia de reservas de Bitcoin en MicroStrategy Strategy (, cuyo nombre original es MicroStrategy), anunció una compra adicional de 1.000 millones de dólares en Bitcoin, para que su tenencia total alcance 780,897 bitcoins. Lo particular de esta vez es que la captación de fondos se realizó íntegramente mediante la venta de sus acciones preferentes STRC. Según explicó el fundador Michael Saylor, el año de equilibrio de ganancias y pérdidas de los ingresos recurrentes de Bitcoin (ARR) es de aproximadamente 2.05%. Esto significa que, siempre que Bitcoin logre un crecimiento anualizado moderado, se pueden cubrir de forma permanente los pagos de dividendos de STRC, al mismo tiempo que se evita diluir el valor patrimonial de los accionistas ordinarios existentes.
Our BTC Breakeven ARR is ~2.05%. If Bitcoin grows faster than that over time, we can cover our dividends indefinitely without issuing new $MSTR shares. Track it in real time on our site. $STRC
— Michael Saylor (@saylor) April 12, 2026
MicroStrategy: el precursor de la estrategia corporativa de reservas de Bitcoin
Strategy presentó por primera vez la política de utilizar Bitcoin como principal activo de reserva corporativa en septiembre de 2020. Desde entonces, la empresa ha seguido comprando Bitcoin a través de múltiples vías, como los flujos de efectivo generados por su actividad principal, así como la financiación mediante deuda y capital. Como la empresa cotizada que actualmente posee la mayor cantidad de Bitcoin a nivel mundial, el modelo de asignación de activos de MicroStrategy ha atraído a varias empresas para que lo imiten. La idea central del fundador Michael Saylor consiste en ver Bitcoin como un “oro digital” y un activo con alta escasez; considera que, mediante una estrategia de compras continuas de Bitcoin, no solo puede aumentar el reconocimiento de la empresa, sino también crear un ciclo de apreciación de activos a largo plazo.
Las características financieras y la gestión del riesgo de las acciones preferentes STRC
Las STRC utilizadas para la captación de fondos de esta ocasión pertenecen a las acciones preferentes perpetuas con tasa de interés variable. Actualmente, su tasa de pago anualizada de dividendos alcanza 11.25%, y además cuentan con características de pagos mensuales y de acumulación de dividendos, pero no son convertibles en acciones ordinarias de MSTR. Desde la perspectiva de la gestión financiera corporativa, debido a que las acciones preferentes perpetuas no tienen una fecha de vencimiento definida, pueden evitar que la empresa, en periodos de baja del mercado de criptomonedas, enfrente presiones de liquidez al verse obligada a liquidar activos digitales para reembolsar el principal. Además, MicroStrategy define los futuros pagos de las acciones preferentes como un “retorno de capital” (ROC), que en la legislación fiscal de Estados Unidos se considera la recuperación del costo de inversión, otorgando espacio para el diferimiento fiscal a los inversores. Para los inversores taiwaneses, esto resuelve el problema histórico del alto impuesto de retención en acciones de las bolsas estadounidenses, permitiendo que las tasas de dividendos anualizadas originalmente del 8% al 11% se cobren íntegramente, sin verse erosionadas por el 30% de retención.
(Compra acciones preferentes de MicroStrategy con un alto dividendo del 10%; inversores taiwaneses exentos del impuesto del 30% a dividendos)
La transformación de la estrategia de captación de fondos y el significado estratégico del punto de equilibrio de 2.05%
Strategy obtuvo aproximadamente 1.000 millones de dólares en ingresos netos mediante la venta de acciones preferentes STRC la semana pasada, y los utilizó íntegramente para aumentar sus tenencias de Bitcoin. El significado clave de financiarse enteramente con acciones preferentes es que la empresa puede ampliar la escala de activos sin emitir nuevas acciones ordinarias de MSTR, evitando así la dilución del patrimonio de los accionistas actuales y del contenido de Bitcoin por acción (BPS).
El ARR de equilibrio de 2.05% proporciona además un indicador cuantitativo: siempre que la tasa de apreciación anual de Bitcoin supere ese umbral, la empresa puede sostener el costo de fondos de las acciones preferentes de alto rendimiento mediante la apreciación de activos. Esta combinación de operaciones apalancadas entre herramientas de renta fija tradicionales y activos digitales de alta volatilidad muestra su intento innovador en cuanto a estructura de capital; solo puedo decir que Saylor es realmente un “genio de las finanzas”.
Este artículo MicroStrategy usa financiamiento de STRC al 11.5% para comprar Bitcoin; Saylor: el aumento anual de BTC de más de 2% es suficiente para pagar dividendos; aparece por primera vez en Cadena Noticias ABMedia.
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