Estaba observando los movimientos del mercado de bonos esta semana y debo decir que la situación se está poniendo interesante. La guerra en Irán sigue empujando los rendimientos de los bonos del gobierno estadounidense hacia arriba, y francamente esto podría tener implicaciones enormes no solo para la política de Trump sino también para quienes hacen trading de bitcoin.

El punto es este: mientras los combates continúan, los rendimientos del Tesoro de EE. UU. han alcanzado máximos de varios meses. No es solo un número en una pantalla – estos rendimientos representan el costo real que el gobierno estadounidense debe pagar para financiar la deuda. Y cuando suben, el mercado está esencialmente diciendo que percibe más riesgo.

Ahora, los analistas hablan de dos umbrales críticos. El primero se refiere a un spread swap poco conocido sobre los bonos a 10 años. Según ING, si este spread supera los 60 puntos básicos, podríamos estar ante problemas graves. Padhraic Garvey, que sigue estos mercados para ING, explicó que no es solo una cuestión de percepción – cuando estos spreads se ensanchan, el costo implícito para financiar la deuda federal aumenta concretamente. Actualmente estamos un poco por debajo de los 50 puntos básicos, así que todavía no estamos en territorio crítico, pero nos estamos acercando.

El segundo umbral es el que todos están observando: el rendimiento a 10 años de los bonos del gobierno. Desde finales de febrero, cuando empezó esta escalada, el rendimiento ha subido aproximadamente 45 puntos básicos y ahora se sitúa en 4,37%. Según los observadores del mercado, el rango de 4,5%-4,6% representa una línea crucial. ¿Recuerdan el Día de la Liberación de abril de 2025? Cuando el rendimiento de los bonos a diez años superó el 4,50%, Trump empezó a considerar una pausa en los aranceles. Una vez alcanzado el 4,60%, implementó oficialmente una pausa de 90 días. Esto sugiere que el mercado de bonos tiene una influencia real en las decisiones políticas.

Pero hay un nivel aún más preocupante. Si el rendimiento subiera al 5%, según varios analistas, podríamos enfrentarnos a una mini-crisis financiera. Arthur Hayes ha señalado que la economía estadounidense simplemente no puede sostener rendimientos tan altos en los bonos. En ese momento, la Fed prácticamente tendría que intervenir con inyecciones de liquidez.

Aquí es donde entra en juego el bitcoin. Si las cosas empeoran y la Fed se ve obligada a imprimir dinero, el BTC podría primero experimentar una caída instintiva – el movimiento clásico de aversión al riesgo. Pero las inyecciones de liquidez podrían revitalizar rápidamente a los alcistas. Actualmente, el bitcoin está en unos 72.860 dólares, y ya está reaccionando a estos movimientos en los mercados de bonos.

La pregunta que me hago es: ¿hasta qué punto puede escalar la situación? Si los rendimientos siguen subiendo, la administración de Trump podría enfrentarse a una decisión difícil. ¿Moderar el conflicto o arriesgarse a una crisis financiera? El lunes, Trump suspendió los ataques a las infraestructuras iraníes, afirmando que había tenido conversaciones productivas – aunque Irán negó todo. Pero el martes por la mañana, las fuerzas estadounidenses e israelíes atacaron nuevas instalaciones energéticas iraníes. Este tira y afloja sugiere que la presión del mercado de bonos podría influir realmente en las decisiones geopolíticas.

Para quienes hacen trading, el mensaje es claro: monitoreen atentamente los rendimientos de los bonos y los spreads swap. Estos números podrían determinar si el apetito por el riesgo permanece alto o si vemos una corrección. Los bonos no son solo instrumentos de financiamiento – son el termómetro de la salud económica y geopolítica global. Y en este momento, ese termómetro está subiendo.