Análisis de Investigación de Minsheng Bank (hasta el Informe del Tercer Trimestre de 2025)

I. Desempeño de Rentabilidad
En los primeros tres trimestres de 2025, los ingresos fueron de 108,509 millones de yuanes, con un crecimiento interanual de +6.74%; la ganancia neta atribuible a los accionistas fue de 28,542 millones de yuanes, con una caída interanual de -6.38%, con presiones en la rentabilidad. Los ingresos netos por intereses fueron de 75,510 millones de yuanes, con un crecimiento interanual de +2.40%, con un margen de interés neto de 1.42%, un ligero aumento interanual de 2 puntos básicos; los ingresos netos no-interés crecieron +18.2% interanual, con contribuciones crecientes de las operaciones de trading y valores. La caída en la ganancia neta se debe principalmente al aumento de provisiones por pérdidas crediticias y presiones en la calidad de activos minoristas.

II. Calidad de Activos
A finales del tercer trimestre, la tasa de morosidad fue de 1.48%, un ligero aumento de 0.01 puntos porcentuales desde el comienzo del año; la cobertura de provisiones fue de 143.00%, con un ligero aumento, reforzando ligeramente la capacidad de compensación de riesgos. La proporción de créditos bajo vigilancia se mantuvo estable, con mejora en la morosidad inmobiliaria, pero el aumento de la generación de morosidad en crédito minorista como tarjetas de crédito, con costos de disposición de activos relativamente altos.

III. Escala y Estructura
Los activos totales fueron de 7.87 billones de yuanes, con un ligero aumento de 0.74% desde el comienzo del año; el volumen total de préstamos fue de 4.44 billones de yuanes, con ligera caída interanual, con cautela en la asignación de crédito. Los costos de financiamiento bajaron, apoyando la estabilización del margen; los flujos de efectivo de actividades operativas se normalizaron, con liquidez general estable.

IV. Operaciones y Posicionamiento Sectorial
Banco de importancia sistémica nacional, con escala destacada entre bancos de capital compartido, con pequeña y microfinanza y banca corporativa como núcleo. Promoviendo transformación digital, inclusiva y finanzas verdes, con crecimiento rápido en negocios intermediarios, pero intensificación de competencia sectorial, con debilitamiento de ventajas de grupo de clientes y precios.

V. Riesgos Centrales y Aspectos Positivos
Aspectos positivos: margen de interés neto estable, alto crecimiento en ingresos por comisiones, reparación leve de provisiones, calificación crediticia AAA.
Riesgos: caída continua de rentabilidad, presión de morosidad minorista, nivel de provisiones bajo, volatilidad histórica de derechos y gobernanza.

VI. Juicio Integral
El banco se encuentra en período de depuración de calidad de activos y transformación estratégica, con mejora en el lado de ingresos, pero la recuperación de rentabilidad está limitada por costos crediticios. A largo plazo, la transformación de pequeña/microfinanza y digital se espera que proporcione apoyo, a corto plazo aún es necesario observar la convergencia de morosidad y sostenibilidad del margen de interés.
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