La crisis energética dentro de los desafíos fiscales de Estados Unidos: cómo el dilema petrolero de Harold Hamm refleja contradicciones económicas mayores

Cuando Continental Resources anunció la suspensión de las operaciones de perforación en la formación de Bakken en Dakota del Norte el mes pasado, generó ondas en el sector energético y expuso una contradicción fundamental en el plan económico del gobierno de EE. UU. La pausa, la primera en más de tres décadas, representa más que una decisión corporativa; simboliza el choque entre metas fiscales ambiciosas y las duras realidades de la economía de mercado. El fundador Harold Hamm señaló que los márgenes de ganancia que desaparecían fueron el factor decisivo, encapsulando un desafío más amplio: ¿cómo pueden cumplirse los objetivos de producción de energía cuando los precios del mercado hacen que la perforación sea inviable económicamente?

Esta tensión está en el centro de lo que el Secretario del Tesoro Scott Bessent defendió como la piedra angular de la estrategia económica del segundo mandato de Trump: una agenda integral que busca alcanzar para 2028 tres objetivos simultáneos: una relación déficit/PIB del 3%, un crecimiento anual del PIB real del 3% y un aumento en la producción nacional de petróleo en 3 millones de barriles diarios.

Cuando la realidad del mercado se encuentra con las ambiciones políticas: la historia de Harold Hamm y más allá

La suspensión de Continental Resources ilustra por qué los expertos del sector energético cada vez ven más inalcanzable el aumento de 3 millones de barriles en la producción. La producción de esquisto en EE. UU. se ha estabilizado en torno a 13.6 millones de barriles por día, una estabilización impulsada por una disciplina financiera más estricta, el agotamiento de reservas, el aumento de los costos de extracción y los valores débiles del crudo. BloombergNEF identifica a Bakken como un indicador del complejo de esquisto estadounidense, donde la economía solo funciona por encima de un punto de equilibrio de $58 por barril. Con el crudo West Texas Intermediate cerca de $62.4, los márgenes siguen siendo muy estrechos, lo que explica por qué operadores como la compañía de Harold Hamm optan por cerrar plataformas en lugar de seguir extrayendo sin rentabilidad.

El problema fundamental: las empresas energéticas no pueden aumentar la producción cuando los precios destruyen la rentabilidad. Como señaló Harold Hamm de manera concisa al dejar de operar en Bakken, “No tiene sentido perforar cuando las ganancias han desaparecido casi por completo.” Este cálculo, repetido por varios operadores, indica que incluso las modestas ganancias del Permian no pueden compensar las caídas en otras áreas. El progreso tecnológico por sí solo no puede superar las matemáticas básicas: se espera que la producción disminuya en 2026, ya que los precios bajos continúan desalentando nuevas iniciativas de perforación.

Las consecuencias fiscales en cascada: cómo las deficiencias energéticas agravan las presiones del déficit

El fracaso del componente energético en la estrategia de Bessent se cruza peligrosamente con otros compromisos fiscales de la administración. La Oficina de Presupuesto del Congreso proyecta que el déficit federal alcanzará los 1.853 billones de dólares en 2026, lo que equivale al 5.8% del PIB, frente a los 1.775 billones anteriores. De cara a 2036, se pronostica que la relación déficit/PIB llegará al 6.7%, una cifra que supera con creces el promedio histórico de 3.8% en cincuenta años.

Esta deterioración proviene de múltiples fuentes: recortes fiscales sustanciales, complejidades relacionadas con aranceles, aumento en las obligaciones por intereses y gastos obligatorios en expansión. En la próxima década, se proyecta que los déficits acumulados totalicen 24.4 billones de dólares, mientras que la deuda nacional se acerca al 120% del PIB para 2036. La ley “Un Gran Proyecto de Ley Hermoso” de 2025, la principal ley legislativa de la administración, se estima que añadirá 4.7 billones de dólares a los déficits para 2035, principalmente por extensiones de recortes fiscales y mayores asignaciones en defensa.

Los pagos de intereses son el componente de mayor crecimiento en el presupuesto, y se espera que superen el billón de dólares en 2026 y se dupliquen hasta 2.1 billones en 2036. Al mismo tiempo, el envejecimiento de la población aumenta los costos de Seguridad Social y Medicare, elevando los gastos obligatorios de forma estructural. El Fondo Fiduciario de Carreteras enfrentará su agotamiento en 2028, y el fondo de jubilación de Seguridad Social se agotará en 2032 si persisten las tendencias actuales.

Aranceles y desacuerdos: las expectativas de ingresos frente al escepticismo

Los nuevos regímenes arancelarios introducidos en 2025 se anticipa que generarán aproximadamente 3 billones de dólares en ingresos durante la década, ofreciendo una mitigación parcial frente a otros impulsores del déficit. Sin embargo, los legisladores republicanos y la portavoz de la Casa Blanca, Karoline Leavitt, han criticado las proyecciones de la Oficina de Presupuesto del Congreso por ser demasiado pesimistas, argumentando que la “valoración estática” tradicional no captura los beneficios económicos dinámicos de los alivios fiscales y la desregulación. El representante Jason Smith expresó con claridad: “Cada vez que los republicanos proponen recortes fiscales, la CBO predice resultados catastróficos, pero la realidad rara vez es tan sombría.”

Desde 1974, la CBO, como agencia independiente y no partidista, se mantiene comprometida con estimaciones objetivas de costos y proyecciones de ingresos para el Congreso. Sin embargo, sus pronósticos siguen generando tensión política, con críticos republicanos insistiendo en que la agencia subestima los multiplicadores de crecimiento derivados de las reformas fiscales.

Desempeño económico actual: un impulso fuerte en medio de incertidumbre política

A pesar de estos vientos en contra fiscales, la actividad económica a corto plazo ha sorprendido positivamente. El PIB real contrajo un 0.6% anualizado a principios de 2025, pero se recuperó rápidamente, expandiéndose un 3.8% en el trimestre siguiente y un 4.4% en el tercer trimestre, el mejor desempeño secuencial desde finales de 2023. Goldman Sachs pronostica actualmente un crecimiento anual del 2.5%, superando la estimación consensuada del 2.1%.

Sin embargo, este crecimiento robusto ocurre en un entorno donde las restricciones fundamentales —como la decisión de Harold Hamm de cesar la perforación en Bakken— siguen limitando los logros del lado de la oferta. La contradicción entre la fortaleza económica aparente y la incapacidad de ejecutar componentes estructurales clave de la estrategia fiscal sigue siendo una de las tensiones económicas definitorias de 2026.