¿El fin del dinero ultrasónico? Cómo Dencun transformó la economía de Ethereum

La actualización de Dencun en Ethereum ha replanteado completamente la narrativa del dinero ultrasónico que durante años prometía un futuro deflacionario para ETH. Lo que alguna vez fue una visión clara de una moneda “ultra sana” ahora enfrenta desafíos técnicos que obligan a repensar la viabilidad a largo plazo de este modelo.

La promesa original del dinero ultrasónico

El concepto de dinero ultrasónico de Ethereum se fundaba en la idea de que la red podría ser superior al dinero sólido tradicional, incluso comparado con Bitcoin. La estrategia era clara: mediante cambios técnicos como EIP-1559 y The Merge, se buscaba reducir progresivamente la oferta de ETH. Tras la fusión a Proof-of-Stake en 2022, esta visión parecía estar en el camino correcto, con el token incluso mostrando períodos de deflación en su suministro total.

Sin embargo, la realidad técnica ha demostrado ser más compleja. Las actualizaciones posteriores han introducido variables que complicaban el mecanismo deflacionario que se esperaba mantener.

Dencun: cuando la escala modifica las reglas del juego

La actualización de Dencun alteró significativamente las dinámicas que sostenían la narrativa del dinero ultrasónico. Al reducir drásticamente los costos de transacción y disminuir la tasa de consumo de ETH en la red, la actualización logró tarifas más accesibles para los usuarios, pero con un precio: la desvinculación entre la actividad de la red y el mecanismo de quema de tokens.

Esta separación ha tenido un impacto crucial. Ahora, incluso cuando la red experimenta una actividad significativa, la quema de ETH no aumenta proporcionalmente. El resultado es que se requiere una actividad de red dramáticamente mayor para mantener la deflación que antes era posible alcanzar. Esto ha transformado a Ethereum en una red inflacionaria nuevamente, complicando el argumento central que sostenía la promesa del dinero ultrasónico.

El dilema actual

Según datos de CryptoQuants, esta transformación ha generado un debate profundo en la comunidad. Con una circulación de 120,692,268 ETH y un suministro total de 120,693,508, la realidad es que la red ahora enfrenta una dinámica completamente diferente a la planteada inicialmente.

El dinero ultrasónico prometía un futuro donde Ethereum se convertiría en una moneda cada vez más escasa. Sin embargo, Dencun ha demostrado que los objetivos de escalabilidad y las demandas de usabilidad pueden entrar en conflicto con los mecanismos deflacionarios. La elección entre tarifas bajas para los usuarios y deflación sostenida presenta un dilema que aún no tiene solución clara en el horizonte técnico de Ethereum.