La lucha entre fondos y convicciones: ZEC con pérdidas flotantes máximas para los máximos alcistas superan el capital, ¿hacia dónde van las ballenas de XMR y DASH?

A fecha de 26 de febrero de 2026, según datos de la plataforma de análisis de datos on-chain, los tokens de seguimiento de privacidad en el mercado hiperlíquido están experimentando una dura prueba de mantener posiciones. Las principales direcciones (ballenas) de las tres principales monedas de privacidad de ZEC, XMR y DASH están actualmente en un estado de pérdida flotante, y ninguna de ellas ha decidido cerrar sus posiciones y marcharse. Entre ellas, la mayor dirección larga (0xcf9) de ZEC se encuentra en la situación más peligrosa: la cantidad de pérdida flotante de la orden larga que tiene esta dirección con apalancamiento 10x ha superado el principal de la posición, convirtiéndose en la muestra de “prueba de estrés” más representativa en esta ronda de corrección del precio de monedas de privacidad.

Resumen de los eventos de pérdidas flotantes de ballenas

Esta dinámica de capital, revelada por herramientas de monitorización de datos on-chain, revela el lado cruel del mercado bajo un apalancamiento elevado. Según los datos del mercado Gate, la reciente débil capacidad adquisitiva en la pista de privacidad ha provocado pérdidas serias en los concentos de ballenas que apostaron mucho en la fase inicial.

Concretamente, la mayor dirección larga (0xcf9) de ZEC fue larga con un apalancamiento 10x, con un tamaño de posición de 5.030.000 dólares y un precio medio de apertura de 574 dólares. Sin embargo, a medida que el precio de la moneda ha caído, la pérdida flotante actual de la dirección se ha profundizado hasta 6.680.000 dólares, una pérdida del 294%. Esto significa que no solo se pierde completamente el capital, sino que si la posición se convierte según el valor de mercado, el propietario de la dirección debe cubrir la enorme brecha de capital. Su precio de liquidación se fija en 142 dólares, una línea de precio que se ha convertido en la última línea psicológica de defensa para los alcistas.

Comparado con la agresividad de ZEC, el mayor largo (0xc17) de XMR parece bastante estable. La dirección tiene una orden XMR larga con apalancamiento de 3x, un tamaño de posición de 3.290.000 dólares y un precio medio de apertura de 384 dólares, y actualmente tiene una pérdida flotante de 350.000 dólares, con una pérdida del 32%. Cabe destacar que esta dirección también es una de larga data de ZEC y que recientemente ha seguido adoptando una estrategia de “amortiguación de costes” para aumentar sus posiciones.

El DASH Biggest Long (0xd47) protagonizó un giro dramático de “flipping long”. La dirección, que anteriormente era la mayor posición corta en ZEC, ahora ha mantenido una posición larga en DASH con un apalancamiento 5x, con un tamaño de posición de $1,630,000 y un precio medio de $64, pero también sufrió una enorme pérdida flotante de $1,340,000 (un aumento del 414%).

Antecedentes y cronología

Este incidente de pérdida flotante de ballenas no es una fluctuación aislada de precios, sino una encarnación concentrada de la presión a largo plazo sobre la vía de privacidad.

Ya a principios de febrero de 2026, la vía de privacidad ha sido duramente afectada. Debido al endurecimiento del entorno regulatorio global, especialmente al fortalecimiento del cumplimiento contra el blanqueo de capitales (AML) en la Unión Europea y otros lugares, los intercambios centralizados principales han adoptado medidas restrictivas contra las monedas de privacidad, lo que ha provocado que Zcash (ZEC) y Monero (XMR) lideren la caída, y el valor de mercado global de la pista de privacidad se ha evaporado en más de un 25%. El declive de aquella época sentó las bases para los actuales alcistas de alto apalancamiento.

Al entrar a mediados o finales de febrero, el mercado no dio paso a una fuerte recuperación. A pesar del repunte técnico de XMR en el nivel clave de soporte de 300 dólares y un aumento del interés abierto en el mercado de derivados, lo que indica un resurgimiento de cierto interés por las ballenas, el precio global sigue limitado por la resistencia de la Media Móvil Exponencial (EMA) de 200 días en 375 dólares. Es en este contexto de ansiedad entre largos y cortos que las mencionadas ballenas han decidido “mantenerse fieles a sus posiciones” en el mercado de contratos perpetuos de alto apalancamiento como Hyperliquid, formando un espectáculo actualmente monitorizado en la cadena.

Análisis de datos y estructural

Desde la perspectiva de la eficiencia del capital y la exposición al riesgo, estas tres ballenas gigantes presentan una lógica de juego muy diferente.

• ZEC (0xcf9): Un ejecutor de alta influencia
  • Hechos: apalancamiento 10x, 5,03 millones de posiciones, precio medio 574 dólares.
  • Análisis: Una pérdida flotante de 6,68 millones significa que la dirección no solo no tiene capital, sino que también está al borde de la “liquidación”. Esta es una mentalidad típica de jugador de “todo o nada”. Su precio de liquidación de 142 dólares significa que mientras ZEC no corra el riesgo de ser anulada, la posición aún tiene margen de sobrevivimiento. Pero este tipo de terquedad no solo supone un enorme coste de capital, sino que también hace perder todas las iniciativas comerciales.
• XMR Whale (0xc17): Estrategia de División Institucional
  • Hecho: apalancamiento 3x, 3,29 millones de posiciones, 350.000 pérdidas flotantes y aumento continuo en ZEC y XMR.
  • Análisis: el apalancamiento 3x entra en la categoría relativamente robusta en el trading de derivados. Una pérdida flotante de 350.000 dólares es una “pérdida manejable” para una dirección que puede movilizar millones de fondos. Su comportamiento continuo de aumento de posición sugiere que el propietario de la dirección podría estar ejecutando una estrategia de compra a la baja a largo plazo por la izquierda, intentando aprovechar los dividendos al repunte del futuro mercado alcista tirando a la baja el precio medio.
• DASH Ballena gigante (0xd47): Flor de pared alada
  • Hecho: 5x apalancamiento, desde ZEC máximo corto hasta DASH máximo largo, pérdida del 414%.
  • Análisis: El patrón de comportamiento de esta dirección expone la típica mentalidad de “perseguir lo alto, matar a la baja” y “trading de represalia”. Tras hacer un cortocircuito en ZEC, no resumió su experiencia, pero cambió inmediatamente de trayectoria a DASH largo, lo que resultó en pérdidas profundas de nuevo. La pérdida del 414% es la mayor de las tres y el peor control de riesgos.

Desmantelamiento de la opinión pública

En respuesta al comportamiento “terco” de estas tres ballenas gigantes, la opinión pública del mercado se divide principalmente en dos facciones:

Opinión general 1: Juego basado en la fe

Algunos usuarios de la comunidad creen que la vía de privacidad, como una “demanda dura” en el mundo cripto, se enfrenta a obstáculos regulatorios a corto plazo, pero su valor a largo plazo permanece sin cambios. Estas ballenas gigantes se atreven a aumentar la influencia en aguas profundas, lo que es un verdadero “ejército de fe”. En particular, la operación de amortización de las ballenas XMR se percibe como fondos institucionales aprovechando el pánico para acumularse.

Visión general 2: La impotencia de la trampa pasiva

La otra parte de la vista es aún más fría. Creen que esto no es una caza activa de caídas, sino una “tenencia pasiva” causada por posiciones excesivas y liquidez insuficiente. En plataformas hiperlíquidas u otras plataformas de derivados, si se cierran posiciones en ese momento, la enorme presión vendedora no solo hará que el precio de la moneda salga aún más del pozo, sino que también hará que sus pérdidas reales superen con creces las pérdidas flotantes del libro. Por lo tanto, “aferrarse” es solo un movimiento impotente para equilibrar el mal menor.

Examen de autenticidad narrativa

Debemos examinar con calma las trampas lógicas detrás de la narrativa de “ballenas que se aferran”.

A nivel factual, los datos en cadena muestran que estas direcciones están abiertas. Sin embargo, el nivel especulativo señaló que las posiciones abiertas no son lo mismo que “optimistas respecto a las perspectivas del mercado”, ni que “firmemente largas”.

Primero, las participaciones en derivados son engañosas. Detrás de una dirección puede corresponder a una estrategia compleja de gestión del dinero, o quizás la dirección sea solo parte de una estrategia cuantitativa, y la posición principal ha sido cubierta en otros mercados.

En segundo lugar, la palabra “aferrarse a ello” tiene un fuerte matiz emocional. Desde un análisis racional, esto se parece más a un estado de “bloqueo de liquidez”. Bajo la actual neblina regulatoria, los fundamentos de las monedas de privacidad no han mejorado fundamentalmente, y a menos que haya un gran avance tecnológico o una recuperación de cumplimiento, depender de la ballena para “llevarla muerta” y sostener el precio es sin duda un brazo mantis.

Análisis de impacto en la industria

Este incidente es una llamada de atención para la pista de privacidad e incluso para todo el mercado de derivados cripto.

En cuanto a la vía de privacidad, las dolorosas pérdidas de un apalancamiento elevado ahuyentarán a los fondos especulativos posteriores. Cuando el mercado descubra que ni siquiera los “mayores alcistas” pueden sostener el precio, la disposición de los inversores minoristas a comprar la caída caerá hasta el punto de congelación, y las monedas de privacidad podrían caer en una espiral negativa de “caída de precio - pérdida larga de liquidez - mayor caída de precio”.

Para el mercado de derivados, esto expone el “riesgo de ballena” de plataformas centralizadas de contratos perpetuos como Hyperliquid. Cuando el interés abierto de una sola dirección encabeza la lista y se enfrenta a la liquidación, su impacto en el precio en todo el par de negociación es significativo. Una vez que el precio de la ZEC se acerque a los 142 dólares, esta orden de venta de liquidación abierta de varios millones de dólares desencadenará una estampida instantánea.

Desde el contexto macro, esto contrasta con el auge del mercado global de tecnologías que mejoran la privacidad. Aunque la computación de privacidad (como las pruebas de conocimiento cero, el aprendizaje federado) en el campo tradicional de Internet está creciendo a una tasa de crecimiento anual compuesta del 23,5%, las “tecnologías de privacidad” conformes se están moviendo hacia dos caminos completamente distintos respecto a las “monedas de privacidad” anti-regulatorias.

Deducción evolutiva multi-escenario

Basándonos en la estructura actual, podemos deducir tres posibles escenarios:

• Escenario 1: Repunte técnico (probabilidad moderada)

Si Bitcoin se estabiliza o el sentimiento del mercado se repunta, XMR puede mantener el nivel clave de resistencia de 375 dólares, lo que provocará un rebote de represalia en la trayectoria de privacidad. En ese momento, las ballenas XMR serán las primeras en desatar la trampa y, aunque las ballenas ZEC no pueden recuperar su capital inmediatamente, pueden aliviar considerablemente la presión de liquidación y obtener la oportunidad de reducir sus posiciones.

• Escenario 2: Liquidación de la espiral de la muerte (más probable)

Si el mercado sigue bajando, una vez que el precio de la ZEC se acerque a la línea de liquidación de 142 dólares, la posición de la ballena desencadenará una liquidación en cadena. Esto provocó que el precio de la ZEC se desplomara instantáneamente, lo que a su vez provocó un aumento de pedidos de pánico para DASH y XMR. En ese momento, el llamado “callejón sin salida” evolucionará hacia una “fuga colectiva”.

• Escenario 3: Estancamiento prolongado (muy probable)

El escenario más probable es “hervir ranas en agua tibia”. El precio no subió ni bajó bruscamente, y las ballenas no pudieron cubrir sus posiciones ni tenían intención de recortar su carne, permitiendo que la tasa de financiación consumiera sus márgenes cada día hasta que el margen se agotara y redujera pasivamente sus posiciones. Este largo consumo de liquidez causa el daño más profundo a la vía.

Conclusión

La pérdida flotante de la ballena ZEC de 6,68 millones de dólares es esencialmente una tragedia de alto apalancamiento y alta confianza en un ciclo bajista. Estos datos on-chain no son solo cifras frías, sino también representaciones en tiempo real de la codicia y el miedo de los participantes del mercado. Para los inversores comunes, en lugar de ver el drama “terco” de la ballena gigante, es mejor darse cuenta de que, en la vía de la privacidad, donde la supervisión aún no está clara, controlar el apalancamiento puede ser más importante que juzgar la dirección. Para estas tres ballenas que aún resisten, el tiempo y la fluidez se están convirtiendo en sus enemigos más caros.