¡Caída de 2 billones! ¡Gran cambio en las acciones de Hong Kong! ¿Qué ha pasado? ¿Es el sentimiento demasiado pesimista?

¡Hang Seng Technology salió abruptamente del patrón corto!

El 26 de febrero, las acciones tecnológicas y de redes de Hong Kong cayeron en general, con el índice tecnológico Hang Seng cayendo un 2,87%, y Baij, Kuaishou, Alibaba, Ctrip, Tencent y otras acciones tecnológicas y de redes conocidas cayeron colectivamente. Desde el punto más alto del año el 13 de enero, el valor de mercado del Índice de Tecnología Hang Seng se ha evaporado en 2,3 billones de HK$ (equivalente a unos 2 billones de yuanes), y la tendencia del Índice Tecnológico Hang Seng ha mostrado un patrón bajista significativo.

¿Qué pasó en él? Según fuentes del sector de Hong Kong, la estrategia de cobertura más popular de Wall Street a principios de 2026: el trading HALO (Activos Pesados, Baja Obsolescencia), no solo ha impactado el mercado bursátil estadounidense, sino también el mercado bursátil de Hong Kong. Los chips institucionales que mantienen posiciones a largo plazo también pueden haber empezado a aflojarse. Los reporteros de Brokerage China también observaron que el 13 de enero fue el día en que el indicador de préstamos apalancados de EE. UU. alcanzó su punto máximo.

La derrota de “dos billones”

El 26 de febrero, 2 de las acciones constituyentes del Índice de Tecnología Hang Seng subieron y 28 bajaron. Bilibili cayó un 4,6%, Baidu Group un 4,3%, Kuaishou un 4,14%, Alibaba un 3,6%, Ctrip un 3,24% y Tencent Holdings un 2%. Anteriormente, el 2 de febrero, el Índice de Tecnología Hang Seng rompió esa posición. Hasta ahora, ha surgido de un patrón corto significativo.

El 13 de enero de este año, el Índice de Tecnología Hang Seng alcanzó su punto más alto del año, con un valor total de mercado de 17,15 billones de HK$ al final del día, mientras que al cierre de hoy, el valor total de mercado cayó a 14,85 billones de HK$, evaporando los 2,3 billones de HK$ en poco más de un mes.

Según fuentes del sector, gran parte de la razón por la que las acciones tecnológicas de Hong Kong han sufrido una venta continua está relacionada con la transacción HALO. La lógica central de esta transacción es que, en el contexto de la aceleración de la revolución de la IA, el mercado ha pasado de una “narrativa escalable y ligera de activos” a una “capacidad y redes físicas construibles e insustituibles”. Los inversores están empezando a buscar “activos físicos con altas barreras de entrada y que la tecnología no puede eliminar fácilmente” para cubrirse frente a la incertidumbre que genera la IA. Recientemente, a juzgar por el rendimiento de algunos activos en el mercado de acciones A, los activos físicos han sido efectivamente favorecidos por los fondos.

Esta estrategia de trading ha provocado una caída brutal de las acciones en muchos sectores relacionados, como el software bursátil estadounidense. Dado que las acciones ponderadas de Hang Seng Technology son principalmente empresas de plataformas de Internet, también se desglosan según la lógica. Cabe destacar que existen posiciones largas en esta estrategia de negociación en empresas de servicios públicos, gigantes industriales, materiales energéticos y fabricantes de materiales para núcleos semiconductores.

A juzgar por lo que han aprendido los periodistas de corretaje en China, los inversores en el mercado bursátil de Hong Kong son más pesimistas respecto a las perspectivas de las acciones de Internet bajo el impacto actual de la IA. Algunos chips institucionales que mantienen posiciones a largo plazo parecen mostrar signos de aflojar. En los dos últimos días de negociación, los fondos hacia el sur también han seguido vendiéndose, con un importe total de más de 11.000 millones de HK$, lo que en cierta medida representa capital a largo plazo, y que se ha vendido de forma pronunciada por fondos hacia el sur en muchos días de negociación, además de que ayer se les vendieron más de 4.400 millones de HK$.

¿Es el ambiente demasiado pesimista?

Las acciones de Hong Kong (especialmente las tecnológicas) se han vendido de forma continua, lo que obviamente va en contra de las posturas optimistas de muchos grandes bancos internacionales a finales del año pasado y principios de este año. Obviamente, en la ecología de la “lógica de la construcción, lógica de ventas y lógica de bombo”, los participantes del mercado no tienen expectativas ni preparaciones suficientes para el impacto de la IA. Por eso se forma una onda expansiva tan grande en el mercado.

Entonces, ¿es el ánimo actual demasiado pesimista? Esto debe volver al punto de partida lógico, es decir, ¿tendrán empresas de IA como Anthropic un impacto real en la industria del software? El analista de Deutsche Bank, Brad Zelnick, señaló en su último informe: “Tras ver el evento de informe corporativo de Anthropic, estamos más convencidos de que es poco probable que los proveedores de modelos de IA sustituyan a los incumbentes en la industria del software, sino que se posicionarán a sí mismos y a sus agentes como coordinadores sobre los sistemas de software existentes.” ”

El analista de UBS Ambar Warrick incluso cree que las preocupaciones generadas por la IA han generado puntos de compra. Los gigantes tecnológicos chinos están gastando actualmente mucho menos que sus homólogos estadounidenses, y se espera que los hiperescaladores locales anuncien planes de gasto ampliados en la próxima temporada de resultados. A diferencia de la reacción negativa actual al aumento del gasto de capital en el mercado estadounidense, los inversores chinos tienden a recompensar a las empresas comprometidas con el crecimiento del gasto de capital.

Además, la fortaleza local de la IA en China está en aumento, con startups como Zhipu, MiniMax y DeepSeek que han lanzado recientemente varios modelos líderes de IA, aumentando la confianza del mercado en las perspectivas a largo plazo de la IA china. En 2026, China logrará avances más significativos en modelos básicos y aplicaciones innovadoras.

Para la industria del videojuego, UBS refutó la idea de que “la IA revolucionará el desarrollo tradicional de videojuegos”. Aunque Project Genie de Google ha expresado preocupaciones sobre el aumento de la competencia, UBS considera que la profunda visión de los usuarios, las capacidades operativas y las reservas de propiedad intelectual de las principales empresas son ventajas difíciles de replicar para los pequeños desarrolladores, y que las principales compañías de videojuegos pueden beneficiarse de las tendencias de la IA.

Lo que resulta aún más destacable es que, en términos de asignación específica, UBS aumentó el peso de Tencent Holdings en 3 puntos porcentuales, y incrementó el peso de Bilibili, BOSS Zhipin, Meituan, NetEase y Good Future en 1 punto porcentual cada uno, además de reducir la asignación de Vipshop, New Oriental, Alibaba y Xiaomi. UBS Securities también cree que el mercado bursátil chino podría subir otro 20% a medida que las expectativas crecientes de inflación se traduzcan en beneficios corporativos mejorados.

Recientemente, también ha circulado una broma en el mercado. Las condiciones para el auge de la tecnología Hang Seng deben cumplirse al mismo tiempo: las acciones estadounidenses deben subir bruscamente, las acciones A deben subir bruscamente, los mercados bursátiles periféricos de Japón y Corea del Sur no pueden caer, Bitcoin no puede caer, la Reserva Federal no puede ser belicista, debe estar en un ciclo de rebajas de tipos de interés, no puede haber guerra en ninguna parte del mundo, ninguna empresa de Hengke puede invertir dinero para emitir cupones y no puede haber productos explosivos de IA en el mercado. El editor solo puede decir: ¡los inversores en acciones de Hong Kong no son nada fáciles!

(Fuente del artículo: Brokerage China)