Estrategia y resiliencia bancaria: La visión de Jamie Dimon para JPMorgan Chase en 2024

En abril de 2024, Jamie Dimon, presidente y director general de JPMorgan Chase, presentó un análisis profundo del entorno económico y geopolítico al que enfrentan las instituciones financieras mundiales. Su mensaje anual a los accionistas ofrece una perspectiva única sobre los desafíos inmediatos y a largo plazo del sector bancario estadounidense.

Rendimiento financiero y adquisiciones estratégicas

JPMorgan Chase registró en 2023 unos ingresos de 162,4 mil millones de dólares y una ganancia neta de 49,6 mil millones, marcando el sexto año consecutivo de ingresos récord. El retorno sobre el capital propio (ROTCE) fue del 21 %, reflejando un sólido desempeño operativo.

La adquisición de First Republic Bank en mayo de 2023 representa un cambio estratégico. Además de las ganancias contables de 3 mil millones y los 500 millones adicionales en beneficios anuales esperados, esta operación estabilizó el sistema financiero estadounidense frente a las turbulencias bancarias regionales causadas por el colapso de Silicon Valley Bank y Signature Bank.

Avances comerciales por sector

• Banca minorista y comunitaria (CCB): aumento récord de cuota de mercado con 3,6 millones de nuevos clientes netos
• Banca de inversión: mantiene la primera posición con un aumento de más de 100 puntos básicos
• Banca comercial: incorporación de más de 5,000 nuevas relaciones comerciales
• Gestión de activos y patrimonio (AWM): flujos netos récord de 490 mil millones de dólares

Desafíos macroeconómicos y perspectivas de tasas de interés

Jamie Dimon expresa una preocupación principal: las tasas de interés podrían ser mucho más altas de lo previsto por los mercados. Esta postura difiere del consenso alcista del mercado, que anticipa una probabilidad del 70-80 % de un aterrizaje suave. Según el análisis del líder de JPMorgan Chase, varios factores estructurales inflacionarios podrían persistir:

• Gastos presupuestarios masivos y déficits crónicos
• Remilitarización global y reestructuración del comercio internacional
• Inversiones colosales en la economía verde
• Quantitative easing a gran escala, sin precedentes

La empresa se prepara para un amplio rango de escenarios de tasas, desde el 2 % hasta el 8 % o más, con consecuencias económicas muy variadas, desde un crecimiento fuerte con inflación moderada hasta estanflación.

Inteligencia artificial y transformación digital

JPMorgan Chase cuenta con más de 2,000 expertos en IA y aprendizaje automático, con más de 400 casos en producción en marketing, detección de fraudes y gestión de riesgos. La exploración de IA generativa se extiende a ingeniería de software, atención al cliente y productividad general.

La banca ha creado un nuevo puesto de Chief Data & Analytics Officer, que forma parte del comité ejecutivo, reflejando la importancia estratégica de esta función.

Migración a la nube

Alrededor del 50 % de las aplicaciones y el 70 % de los datos migran a la nube pública o privada. El objetivo es alcanzar el 70 % de las aplicaciones y el 75 % de los datos para finales de 2024. JPMorgan Chase ha invertido 2 mil millones de dólares en cuatro nuevos centros de datos modernos basados en la nube privada.

Desafíos geopolíticos y seguridad económica

Jamie Dimon identifica riesgos geopolíticos sin precedentes desde la Segunda Guerra Mundial. La invasión rusa de Ucrania y la escalada en Oriente Medio han cuestionado las hipótesis de seguridad global. La estabilidad del sistema financiero internacional depende, según él, de una fuerte cohesión occidental liderada por Estados Unidos.

Pilares de una estrategia global

1. Mantener el liderazgo militar estadounidense: La “Pax Americana” ha garantizado una paz relativa desde 1945 y un crecimiento económico mundial que sacó a 1,3 mil millones de personas de la pobreza

2. Seguridad económica: protección contra dependencias excesivas en tierras raras, semiconductores, vacunas y energías críticas

3. Fortalecimiento interno: inversión en educación, habilidades profesionales y oportunidades iguales para los ciudadanos de bajos ingresos

4. Arquitectura internacional modernizada: posible creación de un nuevo Bretton Woods para adaptar el orden internacional basado en reglas

Regulación bancaria y market-making

Jamie Dimon critica la acumulación de regulaciones desde Dodd-Frank (2010), considerando que miles de reglas de más de diez organismos diferentes generan ineficiencias. Según su análisis, la fase final de Basilea III perjudicaría a los bancos estadounidenses al aumentar su requerimiento de capital en un 25 % en comparación con los europeos.

El market-making, esencial para la liquidez de los mercados financieros, podría verse obstaculizado por las nuevas exigencias de capital. JPMorgan Chase dedica 700 millones de dólares anuales a investigación en cerca de 5,200 empresas en 83 países, apoyando transacciones diarias por valor notional de 490 mil millones de dólares.

Responsabilidad corporativa e inclusión económica

JPMorgan Chase se acerca a su compromiso quinquenal de 30 mil millones de dólares en equidad racial, integrando progresivamente estas iniciativas en sus operaciones habituales.

Iniciativas clave

• Avanzar Black Pathways: inversiones en universidades históricamente negras (HBCU), reclutamiento de 400 analistas en cuatro años
• Gestión de veteranos: 18,000 veteranos contratados desde 2011, más de 3,100 cónyuges de militares actualmente empleados
• Diversidad de proveedores: 2,3 mil millones de dólares en compras a proveedores diversos en 2023
• Vivienda asequible: 21 mil millones de dólares en financiamiento para mantener 190,000 viviendas en alquiler

La expansión rural se acelera con un plan para añadir 500 sucursales y crear 3,500 empleos en tres años, con la meta de cubrir al 50 % de la población en zonas rurales.

Críticas a la gobernanza empresarial actual

Jamie Dimon expresa preocupación por la disminución de las empresas cotizadas, que pasaron de 7,300 en 1996 a 4,300 en la actualidad, mientras que las empresas privadas aumentaron de 1,900 a 11,200. Esta tendencia refleja presiones: mayores requisitos de reporte, litigios costosos, activismo accionarial y presión trimestral excesiva.

La influencia de los asesores en votaciones por poder (Institutional Shareholder Services y Glass Lewis) también plantea dudas sobre la gobernanza. JPMorgan Asset Management reduce su dependencia de recomendaciones externas, otorgando mayor poder a los gestores de cartera.

Perspectivas económicas y desafíos internos

Para restaurar el sueño americano, Jamie Dimon propone dos cambios políticos principales:

1. Responsabilidad educativa: las instituciones educativas deben ser evaluadas por la calidad del empleo de sus graduados, con énfasis en habilidades profesionales demandadas por el mercado

2. Ampliación del crédito fiscal por ingreso ganado (EITC): aumento hasta 10,000 dólares máximo, con un costo de decenas de miles de millones anuales, pero con gran impacto en las familias de bajos ingresos

Estas políticas ayudarían a reducir la criminalidad, fomentar la creación de hogares y mejorar la salud económica general.

Conclusión: El poder de las libertades y la responsabilidad del liderazgo

Jamie Dimon cierra su análisis reafirmando que el corazón de la dinámica estadounidense reside en las libertades: libertad de expresión, libertad de religión, libre empresa y democracia. Sin embargo, esta libertad debe ir acompañada de igualdad real de oportunidades.

El liderazgo mundial de Estados Unidos sigue siendo indispensable para preservar la democracia liberal frente a regímenes autocráticos. JPMorgan Chase, como institución financiera global, continúa comprometida a apoyar esta visión y a fortalecer su resiliencia operativa frente a los crecientes desafíos económicos y geopolíticos.