Linqto presenta bancarrota en medio de investigaciones federales y repercusiones legales por ofertas de capital privado

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Linqto, una plataforma de inversión privada con sede en EE. UU., conocida por ofrecer acciones pre-IPO a inversores minoristas, presentó solicitud de bancarrota bajo el Capítulo 11 el 8 de julio en la Corte de Distrito del Sur de Texas. La presentación sigue meses de escrutinio regulatorio, investigaciones internas y acusaciones de violaciones a las leyes de valores relacionadas con sus operaciones y estructuras de inversión.

La compañía, que permitía a inversores individuales obtener exposición a empresas privadas a través de sociedades de responsabilidad limitada (LLC) en series, reportó tener más de 500 millones de dólares en valores en su vehículo de inversión, LiquidShares. Entre esos activos se encuentran aproximadamente 4.7 millones de acciones de Ripple, la firma de blockchain actualmente involucrada en su propia batalla legal con reguladores estadounidenses.

Cronología del colapso y cierre de la plataforma

Linqto cerró su plataforma el 13 de marzo, deteniendo todas las operaciones dirigidas a los clientes y la generación de ingresos. La medida se tomó tras aumentar la presión operativa y legal, después de que surgieran informes sobre irregularidades en las prácticas de la compañía.

Las presentaciones judiciales y revisiones internas han revelado que Linqto no garantizó la transferencia de títulos de valores a los clientes individuales y posiblemente engañó a los inversores minoristas respecto a sus derechos de propiedad. Los inversores que usaban la plataforma creían que estaban comprando acciones directas en empresas privadas de alto perfil. En realidad, los activos estaban en vehículos agrupados gestionados por Linqto, dejando a los usuarios expuestos a riesgos de contraparte.

Aumentan las investigaciones regulatorias y legales

Linqto está bajo investigación de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y del Departamento de Justicia. La Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) concluyó una revisión de la firma de corretaje afiliada, Linqto Capital, a finales de 2024. La atención regulatoria se centra en si Linqto vendió valores a inversores no elegibles y violó restricciones de precios impuestas por la ley federal de valores.

Se reporta que la compañía ofreció acciones en empresas privadas, incluyendo Ripple, a precios muy por encima del costo. En un caso, las acciones de Ripple se vendieron con un sobreprecio superior al 60% respecto al precio de adquisición, lo que genera preocupaciones sobre la transparencia y protección a los inversores.

La estructura de inversión de la firma se basaba en LLCs en series, que agrupaban fondos de inversores y compraban acciones en empresas privadas. Estos vehículos están siendo revisados por posibles violaciones estructurales, incluyendo la falta de aprobación del emisor para transferencias de acciones.

El papel de Ripple y los esfuerzos de desvinculación

Ripple, una de las empresas más destacadas vinculadas a Linqto a través de actividades de inversión, ha declarado públicamente que no mantiene relación comercial con la plataforma. Aunque Linqto sigue siendo accionista de Ripple, poseyendo acciones a través de LiquidShares, Ripple ha afirmado que no participó en rondas de financiación de Linqto ni colaboró con la compañía en ninguna operación.

A pesar de la desvinculación, el nombre de Ripple sigue siendo mencionado en documentos legales y registros de bancarrota debido a su importancia en la cartera de activos de Linqto.

Implicaciones más amplias para plataformas de acciones secundarias

El caso Linqto plantea preocupaciones mayores sobre la protección de los inversores en el mercado emergente de plataformas secundarias de acciones privadas. Aunque estas plataformas afirman democratizar el acceso a acciones en etapas tempranas, el marco regulatorio sigue fragmentado. Persisten dudas sobre custodia, derechos de transferencia, transparencia en precios y cumplimiento en muchas jurisdicciones.

El uso de vehículos intermediados y estructuras de propiedad opacas por parte de Linqto se cita ahora como un ejemplo de advertencia de los posibles riesgos en ausencia de supervisión clara. La caída de la compañía también resalta cómo las fintech dirigidas al consumidor, operando fuera de canales financieros tradicionales, pueden enfrentar una mayor exposición legal al gestionar valores vinculados a empresas no cotizadas.

Recuperación incierta para los usuarios de la plataforma

Más de 11,000 clientes individuales que compraron intereses en empresas privadas a través de LLCs en series están atravesando procesos de bancarrota con poca claridad sobre cómo se tratarán sus reclamaciones.

Muchos creían que tenían participaciones directas en firmas pre-IPO, incluyendo empresas tecnológicas y relacionadas con criptomonedas. El proceso de reestructuración determinará si esos intereses se traducen en algún valor recuperable o si las reclamaciones serán subordinadas en acuerdos de liquidación con otros acreedores.

La combinación de acciones regulatorias, supervisión judicial y investigaciones internas ha puesto el futuro de Linqto y los resultados de inversión de sus clientes en manos de administradores legales y financieros.

Perspectivas

El colapso de Linqto resalta los riesgos asociados con canales de inversión poco regulados que ofrecen acceso a capital privado. El caso está siendo vigilado de cerca por observadores del mercado, responsables políticos y participantes de la industria fintech, como un posible caso de prueba sobre cómo las autoridades estadounidenses pueden hacer cumplir las reglas en plataformas que facilitan inversiones secundarias en firmas privadas.

A medida que avanza el proceso de bancarrota, queda por ver cómo resolverán los acreedores, reguladores y contrapartes—incluidos aquellos involucrados en participaciones vinculadas a Ripple—las reclamaciones enfrentadas sobre activos que se promocionaron como accesibles a inversores cotidianos, pero que en última instancia permanecieron fuera de su control legal.