¿Caída del mercado de valores del 54%, inflación estancada? ¿La Reserva Federal simula un escenario extremo de ruptura de la burbuja AI?

La aplicación Zhitong Finance señaló que cada año la Fed formula un “escenario adverso serio” para poner a prueba el sistema financiero. Estos son los escenarios adversos serios para 2026:

Fed 2026 El escenario adverso severo del año se establece como:**Una caída repentina en el apetito por el riesgo desencadenó una grave recesión global, que provocó una fuerte caída en los precios de los activos arriesgados, una caída en los tipos de interés libres de riesgo y una alta volatilidad en los mercados financieros.**En los tres primeros cuartos del escenario,**El mercado bursátil cayó más o menos 54%, mientras que el Índice de Volatilidad del Mercado de EE. UU. (VIX) se disparó y alcanzó un máximo del 72% en el segundo trimestre.**Estas condiciones también provocaron una ampliación de los diferenciales de bonos corporativos hasta 5,7 Nivel de puntos porcentuales. El caos resultante ha frenado la demanda de bienes y servicios de los hogares y ha llevado a las empresas a recortar drásticamente el empleo y la inversión, de lo que la economía y los precios de los activos se han recuperado lentamente. La tasa de desempleo en Estados Unidos aumentará a partir del cuarto trimestre de 2025 El punto de partida del 4,5% aumentó 5,5 puntos porcentuales, alcanzando un máximo del 10% en el tercer trimestre de 2027.La fuerte contracción de la actividad económica ha provocado un colapso de los precios inmobiliarios, incluyendo una caída del 29% en los precios nominales de las viviendas y los precios de los bienes raíces comerciales cayeron un 40%.

Básicamente,Precioso****La Fed insinuó que una “caída repentina del apetito por el riesgo” podría provocar una recesión severa– Su trayectoria de transmisión parece ser el efecto negativo de riqueza creado por el estallido de la burbuja bursátil, ya que la tasa de desempleo se disparó hasta el 10% Esto desencadenó posteriormente eventos sistémicos de crédito, que a su vez provocaron el estallido de la burbuja inmobiliaria.

Esto es, esencialmente, lo que algunos analistas pesimistas esperan para 2026: un mercado bajista recesivo con el estallido de la burbuja de la IA.

Es importante señalar que la Fed desarrolla cada año un escenario adverso serio y un escenario de referencia. En casi todos los casos, el escenario de referencia resultó ser cierto: 2000 y 2008, por supuesto Excepto el año; En ambas ocasiones, escenarios adversos graves acabaron convirtiéndose en realidad. Desafortunadamente, la visión macro para 2026 es muy similar a la de 1999-2000 y 2007-2008.

Primero, el escenario base de la Fed para 2026-2029, que es básicamente un crecimiento económico moderado, un desempleo estable y una inflación gradual en descenso; en otras palabras, el escenario “Ricitos de Oro”.

Basándose en este escenario de “Ricitos de oro”, la Fed espera que: 1) el tipo de interés del Tesoro a 3 meses baje del 4,0% a finales de 2025 al 3,1% a finales de 2029; 2) El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años disminuirá gradualmente, bajando hasta el 3,9% a finales de 2029; 3) el mercado bursátil subirá un 4,3% anual hasta 2029; 4) los precios nominales de la vivienda bajarán antes del primer trimestre de 2027 y subirán gradualmente hasta 2029; 5) Los precios de los bienes raíces comerciales aumentaron un 4,3% anual.

Incluso en el escenario de referencia “Ricitos de Oro” de la Fed, no hay mucho consuelo en ello; Se espera que el mercado bursátil siga teniendo un desempeño pobre en los próximos tres años, con una ganancia anual de solo el 4,3%. Es probable que la Fed sea consciente del ratio precio/beneficio de Shiller de la burbuja, y aunque el escenario de referencia no predice una burbuja estallada, sí predice un rendimiento muy modesto, superando por poco al bono del Tesoro a 3 meses.

Escenarios adversos graves

El grave escenario adverso de la Fed predice una recesión severa, con el desempleo subiendo al 10% y la inflación bajando al 1,1%, lo que parece una recesión deflacionaria típica.

En consecuencia, en este caso, la Fed rebajará los tipos de interés a cerca del 0%, el rendimiento a 10 años caerá al 2,3%, el mercado bursátil caerá un 54% y los precios inmobiliarios se desplomarán. Los diferenciales de crédito se ampliarán considerablemente, un escenario similar al de 2008.

Estanflación global y apreciación del dólar

Sin embargo, el escenario global adverso de la Fed para 2026 se caracteriza por una estanflación impulsada por los precios de las materias primas.

El choque del mercado global en 2026 se caracterizó por un aumento de las expectativas de inflación, mientras que el choque del mercado global del año pasado se caracterizó por una disminución en las expectativas de inflación.

En el actual choque del mercado global, los rendimientos de los bonos del Tesoro de todos los vencimientos han aumentado, mientras que el año pasado la situación era que los rendimientos bajaron y los a corto plazo más que los a largo plazo.

Durante los choques del mercado global de 2025 y 2026, el dólar estadounidense se apreció frente a la mayoría de las principales divisas.

En el actual choque del mercado global, los precios de las materias primas como el oro, el petróleo y el gas han subido debido a las presiones inflacionarias, mientras que los precios de las materias primas han caído en el choque del mercado global del año pasado.

En los choques del mercado global de 2025 y 2026, los diferenciales de crédito se ampliaron y los precios de las acciones cayeron.

¿Cuál es la probabilidad de un escenario adverso grave?

El desencadenante del escenario adverso en Estados Unidos es una “caída repentina del apetito por el riesgo”. Entonces, ¿qué podría llevar a los inversores a buscar seguridad en 2026?

Además, el detonante del escenario adverso global es la inflación impulsada por materias primas. ¿Qué podría provocar un aumento de los precios del petróleo y el oro en 2026?

En primer lugar, el mercado se enfrenta a una burbuja de IA que se ve temporalmente eclipsada por la rotación de fondos hacia “acciones de valor”. El estallido de la burbuja de IA es doble: 1) los hiperescaladores se están quedando sin flujo de caja y en préstamos para financiar los gastos de capital en IA, mientras que los inversores cuestionan el retorno de esta inversión; 2) Las aplicaciones de IA están revolucionando muchas industrias, como el software. Eventualmente, ambos darán lugar a eventos de créditos, actualmente Azul La situación con Búho está evolucionando. El escenario desfavorable de la Fed predice que el estallido de la burbuja de la IA podría desencadenar una recesión a través de un efecto negativo sobre la riqueza, y esto es realmente muy probable.

En segundo lugar, los inversores se enfrentan a una situación geopolítica, posiblemente la inminente guerra entre Estados Unidos e Irán, que podría desencadenar un aumento de los precios del petróleo, un flujo de refugio hacia el oro y, en última instancia, una recesión global. Según la información disponible, Irán se muestra reacio a abandonar completamente el enriquecimiento de uranio, por lo que este escenario también es probable.

Por lo tanto, la probabilidad de un escenario adverso serio para la Fed en Estados Unidos y a nivel global es incómodamente alta.

Mientras que el S&P 500 está cerca de su máximo histórico, el VIX está cerca de 20, lo que indica que los participantes del mercado se están preparando para la volatilidad.

Cabe señalar que el desencadenante de un escenario adverso severo por parte de la Fed es simplemente una disminución del apetito por el riesgo, lo que significa que incluso una corrección inicialmente benigna podría convertirse en una recesión y un colapso bursátil comparable al de 2008.