Opinión: El precio de Bitcoin no será claramente suprimido por las instituciones autorizadas a participar en ETF, pero el mecanismo de descubrimiento de precios podría verse afectado

ZkProver · 2026-02-26T09:31:33+00:00

Las especulaciones sobre manipulación del mercado por parte de Jane Street han generado debates sobre el mecanismo de los ETF de Bitcoin. Los expertos señalan que la posible supresión del precio de Bitcoin proviene de las características estructurales del ETF, y no de la conducta de una sola institución. Las exenciones regulatorias y las operaciones con futuros podrían afectar el descubrimiento de precios, lo cual merece atención.

ZkProver

2026-02-26 09:31:33

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Según ChainCatcher news, la discusión sobre el mecanismo del ETF de Bitcoin desencadenada por la especulación de manipulación del mercado por parte de Jane Street sigue fermentando, y el asesor de Bitwise, Jeff Park, publicó sobre esto que la cuestión de si el precio de Bitcoin está suprimido por Jane Street no está dirigida a una sola institución, sino que está determinada por las características estructurales de la estructura del ETF de Bitcoin.

Cada participante autorizado (AP), incluyendo Jane Street Capital, JPMorgan Chase, Goldman Sachs, etc., tiene una exención para crear y canjear acciones de ETF, lo que les permite operar sus posiciones en el mercado de forma flexible, incluyendo coberturas con futuros o derivados, sin tener que comprar Bitcoin al contado, lo que podría afectar al mecanismo de descubrimiento de precios.

Este espacio operativo gris se debe a exenciones regulatorias y a la aprobación de la SEC para la entrega física. Aunque no hay evidencia de que ninguna AP suprima explícitamente el precio de Bitcoin, la estructura existente puede alterar el mecanismo natural de formación de precios y merece la atención de los reguladores y los inversores.

El analista de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, respondió que este mecanismo es, en efecto, difícil de entender, y tengo curiosidad por saber quiénes o qué fuerzas están detrás de la “venta de patrones” que aparece cada día y luego desaparece de repente. Samson Mow, CEO de la empresa tecnológica de Bitcoin Jan3, dijo que ser un AP no es el único factor que dificulta la represión de las estrategias de precios, y que la clave es cuán “extensas” son sus actividades de trading y cobertura no reveladas. Este es un canal para acercar el coste del capital a cero.

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