¡El gran golpe en el círculo de la energía fotovoltaica! La gigante de 80 mil millones de yuanes, Tongwei Co., planea adquirir a la unicornio Lihua Qingneng, ¿el veterano Duan Yong volverá?

Este artículo proviene de: Times Finance Autor: He Mingjun

La noche del 24 de febrero, el líder de la industria fotovoltaica, Tongwei Co., Ltd. (600438.SH), lanzó una bomba de gran impacto.

El anuncio indica que Tongwei está planeando adquirir el 100% de las acciones de Qinghai Lihao Qingneng Co., Ltd. (en adelante, “Lihao Qingneng”) mediante emisión de acciones y pago en efectivo, además de recaudar fondos complementarios. Para garantizar una divulgación de información justa y proteger los intereses de los inversores, las acciones, bonos convertibles y la conversión de bonos comenzarán a suspenderse desde el 25 de febrero, con un período estimado de suspensión no superior a 10 días hábiles.

Tongwei afirmó que esta transacción no provocará cambios en el accionista controlador ni en el control real de la empresa, no constituye una transacción relacionada y se espera que no sea una reestructuración importante de activos. Al 24 de febrero, Tongwei cotizaba a 18.16 yuanes por acción, con un valor de mercado aproximado de 81.8 mil millones de yuanes.

Captura del anuncio de Tongwei Co., Ltd.

¿El veterano de Tongwei está a punto de regresar?

Según el anuncio, Tongwei ha firmado un “Acuerdo de Intenciones” con los interesados en la transacción: Duan Yong, la sociedad de gestión empresarial conjunta de Hainan Zhuoyue (sociedad limitada en participación), y Hainan Haoyue (sociedad limitada en participación). Tianyancha muestra que Duan Yong es actualmente presidente de Lihao Qingneng, con una participación del aproximadamente 4.79%; Zhuoyue posee alrededor del 9.57%; y Haoyue, aproximadamente el 8.85%.

Tianyancha indica que Lihao Qingneng fue fundada el 29 de abril de 2021, con Cui Peng como representante legal y un capital social superior a 1,000 millones de yuanes. La empresa se dedica principalmente a la investigación, producción y venta de silicio de alta pureza para fotovoltaica, silicio multicristal electrónico y otros materiales semiconductores, y ha sido seleccionada durante varios años como una de las empresas unicornios globales.

La información en la página web de Lihao Qingneng muestra que la empresa está ubicada en la Zona de Desarrollo Económico y Tecnológico de Xining, Qinghai, en el Parque Industrial Nanchuan, con una superficie de 2600 acres, y un plan de inversión total de 20 mil millones de yuanes para construir una planta con una producción anual de 200,000 toneladas de silicio de alta pureza para fotovoltaica y 2000 toneladas de silicio de alta pureza electrónico. La filial Sichuan Lihao Qingneng Co., Ltd. se estableció en Yibin, con planes para una producción anual de 200,000 toneladas de silicio de alta pureza fotovoltaico, 5000 toneladas de silicio de alta pureza electrónico y 250,000 toneladas de silicio industrial.

Times Finance ha notado que Duan Yong, presidente de Lihao Qingneng, anteriormente fue director de Tongwei y presidente de Yongxiang, la plataforma principal de silicio de Tongwei. Trabajó en Tongwei durante casi 7 años. El 27 de mayo de 2021, Duan Yong renunció a todos sus cargos en Tongwei y Yongxiang por motivos de planificación profesional y estrategia; un mes después, en abril de 2021, se unió a Lihao Semiconductor en Qinghai (posteriormente renombrada Lihao Qingneng), donde asumió el cargo de presidente.

Bajo la dirección del veterano de la industria, Duan Yong, Lihao Qingneng ha desarrollado rápidamente. La primera fase del proyecto en Xining, Qinghai, con una capacidad de 50,000 toneladas, comenzó en agosto de 2021 y entró en producción en julio de 2022, logrando en poco más de 3 años una posición de liderazgo en capacidad, costos y calidad en la industria; desarrolló un proceso de segunda generación con una capacidad de línea de 100,000 toneladas, con una pureza de silicio para fotovoltaica superior a 11N, consumo eléctrico total reducido a 47 kWh por kilogramo, superando los indicadores avanzados del sector; el silicio electrónico alcanzó un contenido de 6 elementos metálicos en estado metálico ≤0.2 ppb, cumpliendo con los estándares de silicio de nivel electrónico, rompiendo la dependencia de tecnologías clave en la industria de silicio para semiconductores, y colaborando con instituciones como la Academia China de Ciencias y Tsinghua para desarrollar silicio electrónico de ultra alta pureza 13N, llenando el vacío de capacidad de alta gama en China.

Fuentes relacionadas con Tongwei dijeron a Times Finance que Duan Yong trabajó en Tongwei y que ambas empresas comparten una cultura de gestión y una estrategia tecnológica similares, con alta compatibilidad del equipo. Este modelo de “integración interna” puede reducir riesgos de adquisición, acelerar la fusión y mejorar la eficiencia de colaboración, logrando una transición suave.

Además, la lista de accionistas de Lihao Qingneng es bastante prestigiosa. Según Tianyancha, inversionistas como IDG Capital, Chint Group, Aisidi Co., Ltd., Jingsheng Electromechanical y Three Gorges Capital están presentes entre los principales inversores y fondos de inversión.

Sin embargo, en un largo invierno para la industria fotovoltaica, los capitales también consideran el retorno de inversión. La aparición de Tongwei sin duda ofrece una vía de salida para los capitales detrás de Lihao Qingneng.

Una fuente relacionada con Tongwei comentó a Times Finance que, desde una perspectiva financiera, esta adquisición se realiza mediante emisión de acciones y pago en efectivo, lo que puede reducir efectivamente la presión de efectivo, evitar gastos de efectivo a gran escala, optimizar la estructura de capital y garantizar la estabilidad del flujo de caja.

Imagen: Tuchong Creative

La respuesta obligatoria para las empresas líderes: integración de la industria

Actualmente, la industria fotovoltaica aún enfrenta problemas de exceso de capacidad.

Anteriormente, la Asociación de la Industria Fotovoltaica de China, en colaboración con varias empresas líderes en silicio multicristal, estableció Beijing Guanghe Qiancheng Technology Co., Ltd., que en su momento enfrentó una ola de críticas por “monopolio”. Empresas como Tongwei, GCL-Poly y Lihao New Energy, filial de Lihao Qingneng, son accionistas de esta plataforma.

En una entrevista con las principales empresas fotovoltaicas el 6 de enero, la Administración de Supervisión del Mercado estableció límites claros, estableciendo las “tres prohibiciones”: no acordar capacidades de producción, tasas de utilización o volúmenes de ventas y precios; no dividir el mercado, la producción o las ganancias mediante participación en inversiones; y no coordinar información sobre precios, costos o volúmenes de producción y ventas, exigiendo presentar medidas correctivas por escrito antes del 20 de enero.

Times Finance ha observado que esta advertencia de la Administración de Supervisión del Mercado ha eliminado las ilusiones de “cooperación para mantener precios” entre las empresas, forzando a la industria a volver a una competencia justa basada en la fuerza de costos.

La reciente acción de Tongwei puede ser una elección inevitable en la fase de “eliminación” del desarrollo de la industria. En septiembre del año pasado, la nueva norma nacional sobre límites de consumo energético en productos de silicio multicristal redujo significativamente los límites de consumo energético, lo que provocó la eliminación de capacidades obsoletas que no cumplen con los estándares, mientras que las capacidades conformes a los estándares podrán acceder a un mayor espacio de mercado.

Aunque la sobrecapacidad en la etapa de silicio multicristal es temporal, en comparación con el mercado a largo plazo de la industria fotovoltaica, la capacidad de bajo costo y alta calidad sigue siendo un recurso escaso, lo que también brinda buenas oportunidades para la consolidación y adquisición de empresas líderes.

Una fuente relacionada con Tongwei afirmó que esta adquisición no es más que una operación de mercado normal, no una acumulación de inventarios.

Esta adquisición de Tongwei refleja el desarrollo de la industria fotovoltaica. Cuando los beneficios marginales de la expansión de capacidad disminuyen, la integración profunda de la cadena industrial y la innovación tecnológica continua son las claves para que las empresas atraviesen los ciclos.

Para Tongwei, adquirir Lihao Qingneng es solo el comienzo; transformar el “1+1” en algo mayor que 2 determinará si puede consolidarse en la nueva ronda de competencia. Además, esto puede abrir un camino claro para que otras empresas líderes en la industria fotovoltaica sigan en la consolidación y adquisición.