¿Se abre la temporada de "rotación" en las materias primas? Después del oro, el petróleo enfrenta una gran prueba

Durante las vacaciones del Año Nuevo Lunar, debido al impacto del conflicto entre EE. UU. e Irán, los precios internacionales del petróleo mostraron un rendimiento fuerte. El mercado en general cree que, una vez que disminuyan las perturbaciones geopolíticas, los precios del petróleo probablemente vuelvan a caer bajo presión de oferta. La tendencia pesimista generalizada hacia las “materias primas” contrasta claramente con las perspectivas optimistas para las materias primas en 2026, ya que el petróleo crudo tiene una influencia crucial en la energía, la química y muchos productos agrícolas. Muchos inversores, confiados en la tendencia de las materias primas en 2026, han comenzado a posicionarse en productos o acciones relacionadas con petróleo, gas y química. La pregunta que más preocupa ahora es: “¿Podrán mantenerse firmes los precios del petróleo si las perturbaciones geopolíticas disminuyen?”

La situación geopolítica sigue tensa

Recientemente, la situación en Oriente Medio se ha mantenido tensa. Según medios israelíes, el 24 de febrero, 11 aviones de combate F-22 de EE. UU. llegaron a una base aérea en el sur de Israel. El día anterior, el portaaviones USS Ford apareció en la región del este del Mediterráneo, en la isla de Creta, para reabastecimiento, completando así la despliegue de doble portaaviones en Oriente Medio.

Se espera que EE. UU. e Irán reanuden negociaciones en Ginebra, Suiza, el 26 de febrero. Al mismo tiempo, medios informan que el presidente estadounidense Donald Trump tiene la intención de realizar un “ataque limitado” a Irán, y luego, según la situación, ampliar la escala de las operaciones militares.

Según la agencia Xinhua, el análisis de William Wexler, director senior del Proyecto Oriente Medio del Atlantic Council, sobre las posibles modalidades de ataque de EE. UU. a Irán, identifica tres escenarios:

1. “Ataque limitado”: ataques a objetivos militares y de seguridad importantes en Irán, incluyendo la Guardia Revolucionaria Islámica y infraestructura clave, para establecer disuasión a corto plazo.

2. “Debilitamiento a largo plazo”: ataques periódicos a instalaciones nucleares, sistemas de misiles y drones, para reducir continuamente la capacidad militar de Irán.

3. “Eliminación del régimen”: ataques directos a los líderes iraníes y paralización del sistema de mando. Sin embargo, algunos analistas señalan que, debido a la falta de apoyo de fuerzas especiales en la región y a la ubicación interior de Teherán, EE. UU. tendría dificultades para replicar operaciones similares a las de Venezuela a principios de año.

Expertos opinan que EE. UU. podría escalar gradualmente la magnitud de sus acciones militares o combinar las modalidades anteriores. La postura de negociación de Irán y su respuesta ante los ataques serán clave para determinar la dirección del conflicto. Desde la perspectiva iraní, las tres estrategias de EE. UU. son equivalentes y serán respondidas con firmeza. La portavoz del Ministerio de Relaciones Exteriores de Irán ha declarado claramente: “No existe tal cosa como un ‘ataque limitado’; cualquier agresión será considerada una invasión.”

Los expertos advierten que si EE. UU. inicia acciones militares contra Irán, podría desencadenar una serie de reacciones en cadena que dificultarían su control. Entre ellas, el riesgo de bajas estadounidenses, la rápida expansión del conflicto, y el impacto en los mercados energéticos y las cadenas de suministro globales. Wang Yongzhong, investigador del Instituto de Economía y Política Mundial de la Academia China de Ciencias Sociales, señala que Irán tiene la capacidad de cerrar el estrecho de Ormuz, y que una interferencia táctica a corto plazo podría causar una subida de pánico en los precios del petróleo a nivel mundial. Además, la posible represalia de los Hutíes, que podría incluir ataques a barcos en el Mar Rojo, podría reactivar la crisis en el transporte marítimo, aumentar la inflación global y perturbar las cadenas de suministro, afectando también la economía estadounidense.

La volatilidad a corto plazo podría intensificarse

Haitong Futures analiza que, en el corto plazo, los precios del petróleo están principalmente influenciados por factores geopolíticos. Si se produce un conflicto entre EE. UU. e Irán que amenace el transporte de petróleo a través del estrecho de Ormuz, la situación actual del mercado y las expectativas podrían impulsar los precios a niveles más altos. Si Irán finalmente hace concesiones y disminuyen los riesgos militares, las expectativas del mercado se ajustarán rápidamente a la baja. Dado el gran nivel de incertidumbre actual, se recomienda fortalecer la gestión de riesgos y participar con cautela en el mercado.

El informe de Dadi Futures indica que, aunque las probabilidades de una guerra total son bajas, la posibilidad de conflictos locales sigue siendo alta. Para el petróleo, las posibles pérdidas de suministro deben reflejarse en primas suficientes: por un lado, los ataques parciales a los campos petroleros y puertos iraníes podrían afectar la producción y el funcionamiento normal, estimado en 500,000 a 1,5 millones de barriles por día; por otro lado, la posible respuesta de Irán, como el bloqueo del estrecho de Ormuz, podría afectar hasta 14 millones de barriles diarios, aunque la probabilidad de que ocurra esta situación extrema es relativamente baja.

Reidate Futures prevé que los precios internacionales del petróleo experimentarán una volatilidad intensa impulsada por la situación geopolítica, pero mientras no estalle una guerra a gran escala entre EE. UU. e Irán, los precios podrían mantenerse en niveles elevados tras picos de subida, esperando que surjan nuevos catalizadores como la reunión de la OPEP+ o datos de inventarios de EE. UU.

¿La desaparición de los factores geopolíticos necesariamente llevará a una caída de los precios?

Aunque en el corto plazo los precios del petróleo se han fortalecido por factores geopolíticos, la mayoría de las instituciones consideran que, a mediano plazo, el exceso de oferta mundial de petróleo ejercerá una presión bajista sobre los precios. Una vez que desaparezcan las primas geopolíticas, los precios podrían volver a caer.

En el informe de febrero, la Administración de Información de Energía de EE. UU. (EIA) y la Agencia Internacional de Energía (IEA) estimaron que en 2026 habrá un exceso de oferta de 3.05 millones de barriles diarios y 3.73 millones de barriles diarios, respectivamente. Aunque difieren en la magnitud del exceso, ambas coinciden en que la tendencia será de sobreabastecimiento.

De cara a 2025, la OPEP+ ha estado en su mayoría eliminando recortes de producción. Además, en las Américas, la producción de esquisto de EE. UU. se mantiene en niveles récord, y otros países exportadores en la región también aumentan su producción. Sin embargo, con la transición global hacia la electrificación y energías verdes, se espera que la demanda de petróleo y otras energías tradicionales disminuya en general.

No obstante, la historia muestra que los precios del petróleo no dependen solo de la oferta y la demanda, sino que están influenciados por múltiples factores. Diversas instituciones pronostican que en 2026 las materias primas seguirán una tendencia de fortalecimiento en orden: oro → metales industriales → petróleo → productos agrícolas. Desde la perspectiva de oferta y demanda, actualmente no se observan claramente estos impulsores. Sin embargo, el repentino aumento en los precios del oro y la plata el año pasado, así como la subida espectacular de metales como estaño y níquel a principios de este año, ya han comenzado a captar la atención de los inversores. En los mercados de productos y capitales, una gran cantidad de fondos ya están invirtiendo en sectores como petróleo, gas y química. Como “el rey de las materias primas”, el comportamiento del petróleo influirá en muchos productos energéticos y químicos, además de afectar la demanda de biodiesel y, en consecuencia, productos agrícolas como grasas y azúcar. Si el mercado entra en un ciclo bajista, las predicciones anteriores podrían no cumplirse.

Según Haitong Futures, aunque la oferta de petróleo siga siendo relativamente abundante, los bajos inventarios en el extranjero y la menor acumulación de reservas en comparación con las expectativas sostienen los precios, y las expectativas pesimistas sobre la oferta podrían corregirse.

CITIC Construction Investment Futures también señala que, con la desaceleración en el ritmo de aumento de la producción de la OPEP+ y la flexibilización de las restricciones climáticas para Trump, los inventarios de EE. UU. siguen en niveles bajos en comparación con años recientes, apoyados por una alta tasa de utilización de refinerías. Esto mantiene un soporte claro para la demanda en el mercado downstream. En este contexto, hay que estar atentos a que los eventos geopolíticos puedan amplificar la subida de los precios del petróleo.

Por último, los informes de Western Securities indican que, en los últimos diez años, la inversión en exploración petrolera global ha mostrado una tendencia a la baja, lo que limitará la capacidad de suministro a medio y largo plazo. Desde el conflicto entre Rusia y Ucrania, EE. UU. y la OCDE han vendido rápidamente sus reservas estratégicas para reducir los ingresos fiscales de Rusia, llevando sus inventarios a mínimos históricos. Si la tensión se relaja, la necesidad de reponer esas reservas impulsará una subida significativa en los precios del petróleo.

(Procedencia: Xinhua Finance)