El mercado de ETF de Bitcoin al contado enfrenta una oleada de salidas récord a medida que las señales de derivados se debilitan

Un cambio significativo en el comportamiento de los inversores ha surgido en el mercado de ETFs de bitcoin. Las instituciones terminaron una racha consecutiva de 15 días de entradas el jueves, retirando un récord de 671.9 millones de dólares de los 11 ETFs de bitcoin al contado. Esta reversión coincide con una mayor debilidad del mercado que afecta no solo a Bitcoin sino a todo el complejo de altcoins, incluyendo activos como Litecoin que históricamente siguen los ciclos principales del mercado.

Ola de redenciones sin precedentes afecta a los principales proveedores de ETFs de Bitcoin

La magnitud de las salidas subraya un cambio dramático en la convicción institucional. Datos de Coinglass y Farside Investors revelaron que el fondo FBTC de Fidelity perdió 208.5 millones de dólares, mientras que el GBTC de Grayscale, que es un producto heredado, registró 188.6 millones de dólares en redenciones. El IBIT de BlackRock, que ha dominado las entradas en los últimos meses, registró actividad neta cero, una rareza dada su fortaleza habitual. El efecto combinado representa la mayor retirada en un solo día desde que estos ETFs al contado se lanzaron en enero de 2024.

El momento revela la hesitación de los inversores, ya que Bitcoin retrocedió desde su impulso reciente. El activo se retiró a aproximadamente 96,000 dólares tras la decisión de política de la Reserva Federal de EE. UU., lo que representa una caída de casi el 10% desde los máximos anteriores. Esta presión en el precio se traduce naturalmente en presión de redención en los productos que siguen la exposición al contado.

Colapso del premio en futuros del CME advierte de una pérdida de impulso

Quizás más revelador que las redenciones en ETFs es el veredicto del mercado de derivados sobre la demanda a corto plazo. La prima anualizada en los contratos de futuros de bitcoin regulados por CME a un mes cayó por debajo del 10%, específicamente al 9.83%, marcando su nivel más bajo en más de un mes, según Amberdata.

Esta deterioración importa porque impacta directamente en la rentabilidad de las estrategias de arbitraje. Los traders sofisticados que mantienen posiciones largas en ETFs al contado y acortan contratos de futuros del CME han dependido de la prima para generar retornos. Con esa prima colapsando a cifras de un solo dígito, el incentivo económico para esas posiciones se debilita significativamente. La implicación: las oportunidades de cash-and-carry que anteriormente atraían flujos de capital sostenidos se han evaporado en gran medida, sugiriendo que las próximas semanas seguirán enfrentando obstáculos para la demanda de ETFs.

Ether y altcoins, incluyendo Litecoin, muestran fortaleza divergente

Es notable que la debilidad del mercado de bitcoin no haya infectado de manera uniforme a otros activos digitales. Los ETFs de Ethereum registraron su primera salida desde finales de noviembre, retirando 60.5 millones de dólares, mientras que Ether cayó aproximadamente un 20% desde niveles previos a la Fed por encima de 4,100 dólares.

Sin embargo, la narrativa diverge para otras altcoins. Activos como Solana, Cardano y Dogecoin superaron significativamente a Bitcoin, sugiriendo un renovado apetito de los inversores por exposiciones de mayor riesgo. Litecoin y otras alternativas Layer-1 demostraron una resiliencia relativa, insinuando flujos de rotación táctica dentro del ecosistema de altcoins. Este patrón suele preceder a un apetito sostenido por el riesgo o a un reequilibrio estratégico cuando las condiciones macroeconómicas se estabilizan.

Obstáculos macroeconómicos y riesgo de liquidaciones nublan el camino de Bitcoin

En el fondo, persisten obstáculos estructurales. La oferta de stablecoins permanece estancada a pesar de la volatilidad reciente de Bitcoin, lo que limita el capital disponible para nuevas participaciones en el mercado. Más agudamente, cascadas de liquidaciones por debajo de los 60,000 dólares representan un riesgo adicional que podría agravar las pérdidas si la estructura del mercado se deteriora aún más.

Los participantes del mercado deben vigilar si esta ola de redenciones representa un reajuste temporal o si indica un escepticismo más profundo sobre las trayectorias a corto plazo. La convergencia de la presión en los ETFs, la prima comprimida en futuros y la fragilidad macroeconómica crea un entorno donde la convicción—ya sea alcista o bajista—permanece frágil. La capacidad de Bitcoin para estabilizarse por encima de niveles clave de soporte probablemente determinará si la fortaleza de Litecoin y las altcoins en general se traduce en una demanda institucional sostenida o si simplemente es una rotación transitoria dentro de un mercado en consolidación.