Cómo los mineros de Bitcoin de fuera de la industria están redefiniendo la dinámica minera global

A finales de 2024, el sector de la minería de bitcoin experimentó una interrupción significativa cuando Cango (CANG), una plataforma de préstamos automotrices con sede en Shanghái, anunció su entrada en operaciones de minería a escala industrial. Este movimiento poco convencional ha puesto a los mineros tradicionales de bitcoin en un nuevo escenario competitivo. La compañía está adquiriendo 50 exahashes por segundo (EH/s) de potencia de cálculo por aproximadamente 400 millones de dólares, convirtiéndose en uno de los mayores mineros de bitcoin a nivel mundial tras su despliegue completo. Este cambio estratégico subraya una tendencia más amplia: a medida que la minería se vuelve cada vez más intensiva en capital y dependiente de la dificultad, las empresas tecnológicas establecidas y plataformas financieras reconocen la minería de bitcoin como una oportunidad legítima de diversificación.

La entrada de Cango en el sector minero marca otro capítulo en la estrategia de reinvención continua de la compañía. Fundada en 2010 y cotizada en bolsa en 2018, la plataforma inicialmente construyó su reputación ayudando a bancos chinos a emitir préstamos para automóviles. Sin embargo, con los años, Cango ha llevado a cabo múltiples expansiones estratégicas—primero en facilitación de exportaciones de vehículos, luego en inversión en vehículos eléctricos con Li Auto, seguido por proyectos de energía renovable y computación relacionada con IA. La transición hacia la minería de bitcoin representa la más reciente y más intensiva en capital de estas pivotaciones.

La estructura de inversión estratégica detrás de las operaciones mineras

La arquitectura financiera de la adquisición minera de Cango revela cómo las empresas tradicionales abordan su entrada en el espacio de la minería de bitcoin. La compañía está desplegando recursos a través de dos acuerdos de compra distintos. Primero, invirtió 256 millones de dólares en efectivo para adquirir 32 EH/s de equipos de computación directamente de Bitmain, un fabricante líder de máquinas de minería de bitcoin. Simultáneamente, Cango se comprometió a emitir 144 millones de dólares en acciones para adquirir los 18 EH/s restantes a Golden TechGen—una entidad controlada por Max Hua, ex director financiero de Bitmain—junto con otros proveedores de hardware de minería no revelados.

El acuerdo de acciones genera implicaciones notables en la propiedad. Una vez que las transacciones se liquiden por completo, Golden TechGen y otros vendedores de equipos poseerán colectivamente aproximadamente el 37.8% de Cango, otorgando a los proveedores de hardware una participación significativa en la compañía que pasó de préstamos automotrices a minería. Esta estructura refleja el poder de negociación de los proveedores de hardware experimentados en el mercado de mineros de bitcoin.

Reconocimiento rápido en el mercado y desempeño de las acciones

El mercado reaccionó de manera dramática al anuncio de minería de Cango. El precio de sus acciones subió a 4.56 dólares al cierre de 2024, representando una ganancia superior al 362% desde los niveles iniciales del año—una subida impulsada en gran medida por el entusiasmo de los inversores en torno a su incursión minera. Según Juliet Ye, directora senior de comunicaciones de Cango, esta atención del mercado marca un desarrollo sin precedentes para la firma china de mediana capitalización.

“Ha sido realmente difícil captar el interés de los inversores como una empresa china de mediana capitalización que cotiza en EE.UU.,” explicó Ye en una entrevista. “De repente, con el anuncio de minería, la compañía recibe un nivel extraordinario de atención. Nunca habíamos visto un entusiasmo de mercado así antes.”

Este entusiasmo de los inversores subraya cómo los mineros de bitcoin que ingresan desde sectores adyacentes pueden atraer interés del mercado de capitales, especialmente cuando demuestran capacidades de escalado rápido.

Posicionamiento en la jerarquía global de minería

Una vez que la capacidad total de 50 EH/s de Cango esté operativa, la compañía controlará aproximadamente el 6% del poder de cálculo total de la red de Bitcoin, dado el hashrate global actual de 823 EH/s. Esto posiciona a Cango entre los actores más grandes del sector, aunque aún por debajo de los mayores mineros públicos de bitcoin.

Para contextualizar, MARA Holdings (MARA), la mayor compañía minera pública del mundo, operaba aproximadamente 47 EH/s en noviembre de 2024. Le seguían CleanSpark (CLSK) con 32 EH/s, y Riot Platforms (RIOT) con 26 EH/s. Los 50 EH/s de Cango inmediatamente la colocan por encima de estos dos competidores en capacidad bruta de cálculo.

Este posicionamiento refleja una tendencia de consolidación en toda la industria. “El sector de minería de bitcoin exige cada vez más operaciones escaladas para mantener la rentabilidad,” señalaron los directivos de Cango en comunicaciones. “El panorama está caracterizado por consolidación, donde las instalaciones más grandes poseen ventajas competitivas derivadas del aumento en la dificultad de minería y la necesidad de inversión en hardware de vanguardia.”

Dependencia de Bitmain y estrategia operativa

Una distinción clave que separa a Cango de los gigantes establecidos en minería es que, actualmente, no opera su propia flota minera. En cambio, los equipos de minería—distribuidos en ubicaciones en Estados Unidos, Canadá, Paraguay y Etiopía—siguen bajo la gestión operativa de Bitmain. Cango está aprovechando la infraestructura, los equipos técnicos y la experiencia operativa de Bitmain para garantizar un rendimiento fluido de los sitios.

Esta dependencia refleja el reconocimiento de Cango de la curva de aprendizaje pronunciada que enfrentan los nuevos en la operación de mineros de bitcoin. “Aunque entramos con recursos de cálculo sustanciales, reconocemos nuestro estatus de novatos en este sector,” explicó Ye. “Necesitamos tiempo para dominar las prácticas de la industria, entender los marcos fiscales locales y navegar el panorama del mercado en general. Por eso, asociarnos con Bitmain y aprovechar sus equipos operativos es un punto de partida estratégico.”

Sin embargo, este acuerdo tiene implicaciones para la economía a largo plazo. Externalizar las operaciones mineras a Bitmain probablemente implique costos por unidad más altos en comparación con operaciones internas. A medida que Cango gane experiencia en el sector, la compañía podría buscar desarrollar capacidades internas de minería, lo que potencialmente reduciría costos en el largo plazo.

Eficiencia energética y condiciones del mercado

La decisión de ingresar en minería de bitcoin también refleja un pensamiento estratégico sobre la dinámica del mercado energético. Las operaciones mineras ofrecen una flexibilidad única—los operadores pueden activar o desactivar rápidamente los equipos en respuesta a las condiciones de la red eléctrica. Jurisdicciones como Texas aprovechan activamente esta capacidad, incentivando a los mineros a operar durante períodos de baja demanda y compensando a los operadores por apagar capacidad durante picos de consumo, como en eventos climáticos extremos.

Respecto a la estrategia de tenencia de bitcoin, Cango ha señalado una flexibilidad condicional. “Seguimos abiertos a ajustes tácticos en nuestra posición de bitcoin en función de las condiciones del mercado,” afirmó Ye. Solo en noviembre, las operaciones mineras de Cango produjeron 363.9 BTC—una cantidad valorada en aproximadamente 35 millones de dólares en ese momento.

Contexto del mercado

El mercado de criptomonedas ha mostrado volatilidad recientemente. Bitcoin cotiza actualmente en 67,96K dólares, reflejando una ganancia del 4.35% en las últimas 24 horas. Este rebote sigue a una presión de venta prolongada, aunque los analistas advierten que el avance puede reflejar posicionamiento técnico más que catalizadores fundamentales. Existen niveles clave de resistencia cerca de 72,000 y 78,000 dólares; superar estos umbrales de manera sostenida indicaría un desarrollo de tendencia alcista más fuerte.

Implicaciones para el sector de minería de bitcoin

La entrada de Cango en las operaciones mineras de bitcoin indica que la minería a escala industrial ha trascendido su comunidad original, atrayendo capital de empresas con experiencia complementaria y recursos financieros. A medida que la economía de la minería favorece cada vez más las operaciones consolidadas y escaladas, se espera una expansión continua de la participación corporativa—especialmente de firmas que ya poseen capital, infraestructura familiaridad y diversidad geográfica.

Para Cango, los próximos meses serán cruciales para demostrar si su experiencia en préstamos automotrices puede traducirse con éxito en excelencia operativa minera. Si la compañía logra desarrollar capacidades internas mientras gestiona los costos de transición con Bitmain, podría consolidarse como una fuerza duradera entre los mineros de bitcoin a nivel global. En cambio, si las condiciones del mercado se deterioran, la empresa mantiene la flexibilidad de ajustar su postura minera mediante ventas tácticas de bitcoin—una opción que otorga una estrategia de opcionalidad que muchos competidores no tienen.