La guerra psicológica detrás de los aranceles: lo que el mercado teme no son los impuestos, sino la incertidumbre

Cuando Donald Trump anunció una nueva política arancelaria, lo que más temía el mercado no era la “tasa impositiva”, sino el “próximo paso”. La incertidumbre, es el verdadero enemigo de los mercados de capitales.
En economía, lo que más odian las empresas son los costos impredecibles. Si los aranceles son fijos y las reglas claras, las empresas pueden hacer cálculos; si las políticas cambian con frecuencia, solo pueden esperar y observar. La espera significa una desaceleración en la inversión, y esta desaceleración implica un menor crecimiento. Por eso, los aranceles son como un tifón en el pronóstico del tiempo, que no afecta solo ese día, sino también el período de preparación antes y después.
También es muy importante el nivel psicológico. Las políticas duras refuerzan la “narrativa de confrontación”, y la preferencia por el riesgo en el mercado naturalmente disminuye. El flujo de fondos se dirige hacia activos defensivos, y los mercados emergentes están bajo presión. Aunque el impacto real de los aranceles sea limitado, mientras las emociones se amplifiquen, la volatilidad también se amplificará.
Pero desde otra perspectiva, los aranceles también se usan a menudo como fichas de negociación. Primero se aumenta el volumen, luego se busca un acuerdo, y finalmente se llega a un pacto. Si la historia sigue esta línea, el mercado se recuperará rápidamente. La memoria del mercado de capitales es muy corta; en cuanto se elimina el riesgo, la subida será más rápida que cualquier otro.
Por eso, en lugar de preguntar “¿Son buenos los aranceles?”, es mejor preguntar “¿Cuánto durarán y qué intensidad tendrán?”. En el tablero de la lucha política, los aranceles son una pieza, no el fin del juego. Lo que realmente determina la tendencia son la estrategia y el tiempo detrás de ellas.#特朗普宣布新关税政策