Esa caída en el mercado de criptomonedas que evaporó 40 mil millones de dólares, alguien supo el desenlace 10 minutos antes

Escritor: Universo Wave Naruto, Deep Tide TechFlow

En mayo de 2022, 40 mil millones de dólares desaparecieron en 72 horas.

Fue la caída más devastadora en la historia de las criptomonedas. El UST, que alguna vez fue considerado la “corona de las stablecoins algorítmicas”, cayó de 1 dólar a papel arrugado en unos días; Luna, con una capitalización cercana a los 40 mil millones de dólares, se desplomó desde un pico de 116 dólares hasta casi cero.

Millones de inversores comunes perdieron sus ahorros en ese principio de verano, mirando la pantalla, observando la línea de caída constante, sin entender qué había pasado ni qué hacer.

Las explicaciones oficiales llegaron rápidamente: el diseño del algoritmo tenía defectos, Do Kwon mintió, y el mercado murió naturalmente. La mayoría aceptó esa respuesta, atribuyendo la catástrofe a “otra lección en el mundo cripto”, y siguieron adelante.

Esta explicación se mantuvo durante casi cuatro años.

Hasta el 23 de febrero de 2026, cuando Todd Snyder, liquidator de Terraform Labs, presentó una demanda en la Corte Federal de Manhattan. La más misteriosa y lucrativa firma de trading cuantitativo, Jane Street, fue puesta en el centro de atención.

La cuestión que había permanecido en silencio durante cuatro años, finalmente tuvo una nueva versión.

Jane Street y el chat secreto de Luna

Para entender la gravedad de estas acusaciones, primero hay que saber quiénes son los acusados.

Para la mayoría de los usuarios de criptomonedas, Jane Street puede ser un nombre desconocido. Pero en Wall Street, es considerado una leyenda, una firma que mantiene un perfil bajo pero que silenciosamente se ha convertido en uno de los actores más importantes del mercado financiero global.

Entre 1999 y 2000, Tim Reynolds, Robert Granieri y Michael Jenkins, ex operadores de Susquehanna, junto con el desarrollador de IBM, Marc Gerstein, fundaron Jane Street en una pequeña oficina sin ventanas en Nueva York. Al principio, se dedicaron a arbitraje de ADRs, una actividad discreta y sin mucha atención. Pero luego se enfocaron en un mercado aún minoritario: los ETFs, y los convirtieron en su campo de batalla principal.

Esa apuesta cambió todo.

Hoy en día, Jane Street es uno de los mayores creadores de mercado del mundo, opera en 45 países y más de 200 mercados, controla aproximadamente el 24% del mercado primario de ETFs listados en EE. UU., y su volumen mensual de operaciones de activos alcanza los 2 billones de dólares. En 2024, sus ingresos netos por operaciones alcanzaron los 20.5 mil millones de dólares, superando a los bancos estadounidenses y compitiendo con Goldman Sachs. En el segundo trimestre de 2025, sus ingresos netos por operaciones alcanzaron los 10.1 mil millones de dólares, con una ganancia neta de 6.9 mil millones, rompiendo todos los récords trimestrales de los principales bancos de Wall Street.

Con 3000 empleados, sin CEO ni jerarquías tradicionales, todos reciben una parte de las ganancias de la empresa. Jane Street se describe a sí misma como “una comunidad de solucionadores de enigmas”, mientras que el exterior la llama una “comuna anarquista”, plana, misteriosa y casi completamente cerrada a los medios.

Entre sus ex empleados figura una figura muy conocida: SBF, quien tras graduarse en MIT en 2014, se unió a Jane Street, donde perfeccionó su intuición de trading durante tres años, antes de abandonar en 2017 para fundar Alameda Research y FTX. Las personas formadas en esa firma han cambiado profundamente el panorama del mundo cripto, en cualquier sentido que se quiera entender.

Hoy, esta empresa, conocida por su “bajo perfil, precisión y siempre estar en ventaja de la información”, se encuentra en el banquillo de los acusados.

El núcleo de las acusaciones proviene de un chat privado llamado “El secreto de Bryce” (Bryce’s Secret).

El creador es Bryce Pratt, empleado de Jane Street. Antes fue pasante en Terraform, y tras dejar esa firma, ingresó a Jane Street, manteniendo conexiones con ambos lados.

En febrero de 2022, Pratt invitó a antiguos colegas a ese canal privado, creando un canal de comunicación entre Terraform y Jane Street, con los ingenieros de software y responsables de desarrollo de negocio de Terraform en el otro extremo. La demanda acusa que, a través de esa vía, Jane Street supo con anticipación del plan de Terraform de retirar fondos del pool de liquidez Curve, una decisión aún no divulgada públicamente.

El 7 de mayo, a las 17:44, poco después de que Terraform Labs retirara silenciosamente 150 millones de dólares en UST del Curve 3pool, una wallet vinculada a Jane Street retiró 85 millones de dólares en UST, la mayor transacción en la historia de ese pool.

El 9 de mayo, el UST ya había caído a 0.8 dólares, y las señales de colapso eran evidentes. En ese momento, Pratt envió mensajes en el chat a Do Kwon y al equipo de Terraform sugiriendo que Jane Street podría considerar comprar Luna con un gran descuento.

Mientras se aprovechaba de los inversores minoristas, también se preparaba para recoger las ganancias en medio del caos.

Los acusados, además de Pratt, incluyen a Robert Granieri, cofundador de Jane Street, y a Michael Huang, empleado y único fundador aún en la firma. La demanda invoca las leyes de comercio de productos y valores, además de acusaciones de fraude y enriquecimiento ilícito, solicitando juicio con jurado, compensación y devolución de beneficios.

Bloomberg cita en la demanda que Jane Street pudo haber “eliminado en horas, en el momento justo, miles de millones de dólares en riesgos potenciales” antes del colapso del ecosistema Terraform.

Jump Trading y las sombras más profundas

Las acusaciones contra Jane Street no son un caso aislado. Dos meses antes, Todd Snyder ya había presentado una demanda en un tribunal federal de Illinois contra Jump Trading y sus cofundadores William DiSomma y Kanav Kariya, ex presidente de Jump Crypto, por 4 mil millones de dólares.

La historia de Jump, en cierto modo, es aún más impactante que la de Jane Street.

La demanda revela un panorama nunca antes completo: en mayo de 2021, cuando la primera crisis de desvinculación de UST ocurrió, Jump compró en secreto unos 20 millones de dólares en UST, estabilizando su precio en 1 dólar.

Luego, el público creyó en la historia de la stablecoin algorítmica, y el sistema pareció autorregenerarse. Terraform evitó la supervisión regulatoria, y Jump obtuvo más de 61 millones de Luna a un precio de 0.40 dólares por moneda, cuando el valor de mercado era de aproximadamente 90 dólares, con un descuento superior al 99%. Posteriormente, Jump vendió esas monedas, obteniendo una ganancia estimada en 1,28 mil millones de dólares, según la demanda.

Durante el colapso final en mayo de 2022, Luna Foundation Guard transfirió casi 50 mil bitcoins (unos 1.5 mil millones de dólares) a Jump sin un acuerdo escrito, supuestamente para estabilizar el mercado. El destino final de esos bitcoins aún se desconoce, y la demanda señala: “No está claro si Jump se benefició aún más de esa operación”.

Es importante destacar que DiSomma y Kariya, en sus interrogatorios ante la SEC, invocaron la Quinta Enmienda en cientos de ocasiones para negarse a responder. La subsidiaria de Jump, Tai Mo Shan, acordó en 2024 pagar 123 millones de dólares en un acuerdo con la SEC, admitiendo haber “engañado a los inversores”. Kariya, en ese mismo año, renunció a su cargo de presidente de Jump Crypto, tras ser investigado por la CFTC.

Lo más relevante es que, según la demanda de Jane Street, fue a través de los canales de información de Jump que Jane Street pudo acceder a datos “no públicos y clave”. Ambos casos están conectados por una línea invisible.

Pero la historia tiene otra parte.

La respuesta de Jane Street fue clara: consideran que todo esto es una “demanda desesperada”, un intento “transparente de extraer dinero de la compañía”. Añaden que las pérdidas de los inversores en Terra y Luna se deben a un “fraude de miles de millones de dólares” perpetrado por Do Kwon y la dirección de Terraform, y que responderán con fuerza.

No se equivocan. Do Kwon admitió el fraude y fue condenado a 15 años de prisión; Terraform pagó una multa de 4,47 mil millones de dólares. La espiral mortal de Luna estaba predestinada desde su diseño: las stablecoins algorítmicas, por su propia naturaleza, requieren compras continuas y confianza para mantenerse. Cuando se desencadena el pánico, el mecanismo de arbitraje funciona en reversa, destruyéndose a sí misma a velocidad exponencial.

Pero que “Do Kwon sea culpable” y que “otros sean inocentes” no son hechos mutuamente excluyentes.

Una estructura con defectos fatales es un hecho. En su colapso, ¿alguien aprovechó para vaciar lo más valioso antes de que llegaran los bomberos? Esa es otra cuestión legal y moral independiente.

Un detalle más: el mismo día que se hizo pública la demanda contra Jane Street, el investigador en blockchain ZachXBT anunció que en febrero de 2026 publicará “una investigación importante sobre una de las instituciones más rentables del criptoespacio, donde varios empleados habrían estado usando datos internos para hacer operaciones con información privilegiada”. No mencionó nombres, pero la coincidencia en los tiempos ha puesto en alerta a toda la comunidad cripto en Twitter.

La historia aún no termina. Pero una cosa está clara: en el mercado cripto, que se autodenomina “descentralizado”, la desigualdad real nunca desaparece; simplemente se ha trasladado de las mesas de los bancos a los contratos inteligentes en la cadena, en una forma más oculta de seguir existiendo.

El evento Luna quizás fue la fractura más violenta de esa grieta, y quienes estaban del otro lado ya se habían retirado con seguridad antes de que la pared cayera.

“El dinero de los ricos será devuelto en su totalidad, y el de los pobres se repartirá en un 70/30”, como dice en las películas, y en el mundo cripto también.