¿No puede detener la caída de los precios del cobre? Las tres principales firmas de inversión de Wall Street pronostican divergencias en la tendencia para 2026

El mes pasado, a mediados de mes, el mercado del cobre en Londres experimentó una volatilidad significativa. Desde un máximo histórico de 13,403 dólares por tonelada el 14 de enero, en solo dos días el precio del cobre cayó drásticamente a 12,770 dólares por tonelada. Dicha caída refleja profundas divergencias entre los bancos de inversión internacionales sobre las perspectivas futuras del mercado. En cuanto a si el cobre podrá alcanzar nuevos máximos en 2026, los gigantes de Wall Street Goldman Sachs, Citibank y UBS ofrecen respuestas completamente diferentes.

Se presentan señales de presión a corto plazo, ¿ha llegado ya el punto de inflexión del mercado?

El riesgo de corrección a corto plazo en el precio del cobre ya es un consenso en el mercado. En el último año, el precio del cobre ha subido un 40%, creando una tendencia alcista sorprendente. Los impulsores de esta tendencia incluyen frecuentes accidentes en minas de cobre a nivel mundial que reducen la oferta, expectativas de que EE. UU. pueda imponer impuestos a las importaciones de cobre refinado, y la fuerte demanda en sectores emergentes como los centros de datos de IA. Sin embargo, la acumulación de estos factores positivos también ha sembrado semillas de expectativas excesivas.

Los cambios en la información han comenzado a revertir el ánimo del mercado. El presidente de EE. UU., Donald Trump, anunció la suspensión temporal de los aranceles sobre tierras raras y otros minerales clave, lo que alivió la tensión previa en el mercado. Más importante aún, el gigante tecnológico Nvidia corrigió datos en un artículo técnico, reduciendo significativamente la cantidad de cobre por gigavatio en los racks de centros de datos, de 500,000 toneladas a 200 toneladas. Aunque esta corrección parece técnica, rompe con la sobreoptimista percepción del mercado sobre la demanda de cobre para IA.

Divergencias en Wall Street se intensifican, ¿cuáles son los diferentes escenarios?

Las instituciones de inversión muestran una típica división en tres perspectivas: pesimista, neutral y optimista.

Predicción pesimista de Goldman Sachs: Esta firma considera que la tendencia alcista del cobre ha llegado a su fin y enfrenta riesgos de corrección significativa. Su argumento principal es que el aumento previo fue impulsado principalmente por acumulaciones excesivas en EE. UU. y, una vez que las políticas arancelarias de la segunda mitad del año sean claras (ya sea con retrasos o implementadas), el impulso de acumulación desaparecerá. Goldman Sachs estima que el precio medio del cobre en la LME en la primera mitad de 2026 será de aproximadamente 12,750 dólares por tonelada, y en la segunda mitad la situación será aún peor, con precios que podrían caer a 11,200 dólares, indicando una corrección importante en la segunda mitad del año.

Perspectiva moderada de Citibank: Aunque ajusta su objetivo a corto plazo a 14,000 dólares por tonelada, también señala que enero podría ser el pico de precios en 2026. Su lógica es que, si el precio supera los 13,000 dólares, se estimulará una mayor oferta de cobre reciclado, equilibrando así la oferta y demanda. Citibank prevé que en el segundo a cuarto trimestre de 2026, el precio promedio se mantendrá en torno a los 13,000 dólares, sugiriendo que tras un pico a corto plazo, se consolidará una plataforma a largo plazo.

Perspectiva optimista de UBS: Aunque reconoce que el precio del cobre a corto plazo podría estabilizarse, su visión más optimista es que 2026 será el año en que el mercado experimente una verdadera escasez física. Su argumento central es que la eficiencia en la inversión minera disminuirá significativamente, provocando una grave escasez en 2026-2027. Con inventarios en constante descenso, el precio del cobre podría seguir subiendo y romper nuevos máximos.

El verdadero punto de inflexión: crisis en la oferta y variables en la demanda

Para entender estas divergencias, es crucial analizar las dinámicas en la oferta y la demanda.

Oferta: Un estudio reciente de S&P Global indica que la competencia en IA y el aumento en el gasto en defensa agravarán la escasez global de cobre. Para 2040, se espera que la demanda mundial crezca un 50%. Esta previsión a largo plazo respalda la visión alcista de UBS: a medida que los sectores emergentes como robots humanoides, manufactura avanzada y aplicaciones militares demanden más cobre, la disminución en la eficiencia de inversión minera se volverá aún más problemática.

Demanda: La revisión de datos de Nvidia sobre la demanda de cobre en centros de datos reduce el soporte a corto plazo para los precios, pero la demanda diversificada a largo plazo aumenta la importancia estratégica del cobre. Esto explica por qué, aunque las instituciones tienen opiniones divergentes a corto plazo, coinciden en que el cobre seguirá siendo un bien estratégico en el futuro.

El rumbo del cobre en 2026 dependerá de cuándo finalice el ciclo de acumulación, cómo se implementen las políticas arancelarias y si la escasez real será tan severa como se prevé. La divergencia en Wall Street refleja, en esencia, diferentes estimaciones sobre estas variables. Para los inversores, la presión de una caída rápida en el precio del cobre a corto plazo es real, pero a largo plazo, la escasez estructural en la oferta podría ser la clave para sostener los precios.