La "ofensiva de fin de año" de los grandes inversores en seguros de China

En el mercado de A-shares que continúa fortaleciéndose en 2025, hay una fuerza a largo plazo que está cambiando silenciosamente la forma del mercado.

Esa fuerza son las aseguradoras.

Para los inversores comunes, este cambio quizás sea solo una influencia sutil: la compra de acciones ponderadas cada vez más “profunda”; las acciones tecnológicas emergentes y “sensuales” siguen siendo las favoritas; algunos están “recuperando” silenciosamente acciones cíclicas; incluso las “viejas” acciones de consumo, antes ignoradas, ahora avanzan con mayor ligereza…

En 2025, las aseguradoras son notablemente diferentes a antes: el ritmo de asignación de activos de renta variable parece haber sido acelerado.

Y esta vez, no solo están de paso, sino que planean “quedarse mucho tiempo”.

Cada vez más fondos están ingresando al mercado a través de este “gran actor discreto”, de manera silenciosa pero con gran fuerza.

Dos “puntos clave” para entender la tendencia de las aseguradoras

Las compañías de seguros no revelan regularmente sus carteras completas como los fondos públicos, ni muestran toda su inversión a terceros.

Por ello, la verdadera asignación de activos de las aseguradoras a menudo solo puede verse “a través de la niebla”.

El análisis de Zishi Tang revela que los datos regulatorios publicados periódicamente sobre el uso de fondos de seguros han revelado esta capa de misterio.

Dos indicadores son especialmente importantes:

Uno es “saldo de uso de fondos”, que representa la cantidad total de fondos disponibles para inversión en el sector asegurador, similar a un “embalse” de fondos en constante expansión;

El otro son los “saldos contables” de las principales clases de activos, es decir, el tamaño real de acciones, bonos, fondos, etc., que las aseguradoras poseen al cierre del período, medido según normas contables.

El primero indica “el tamaño del embalse”, el segundo muestra “hacia dónde fluye el agua”. La combinación de ambos permite ver la dirección en tiempo real del “gran buque de fondos” que son las aseguradoras.

Las “billeteras” de las aseguradoras se han llenado

El análisis de Zishi Tang encontró que, según los últimos datos regulatorios, en 2025, los fondos disponibles para inversión de las aseguradoras siguen creciendo de manera estable.

Al cierre del cuarto trimestre, el saldo de uso de fondos del sector asegurador alcanzó los 38.48 billones de yuanes, frente a los 37.46 billones del tercer trimestre, un aumento de 1.02 billones.

Solo en el último trimestre del año pasado, se añadió un “embalse” de más de un billón de yuanes.

¿De dónde proviene este dinero?

Principalmente de la entrada continua de primas, junto con los beneficios de inversión que se acumulan como una “bola de nieve”.

Las compañías de seguros de vida tienen en sus manos 34.66 billones de yuanes, las de propiedad 2.42 billones, y juntas sostienen toda la plaza.

En comparación, al cierre del cuarto trimestre de 2024, esta cifra era de solo 33.36 billones, ¡y en un año se ha incrementado en más de 5 billones, equivalente a la cantidad de depósitos de un gran banco!

Este incremento no debe subestimarse.

Más de un billón de yuanes en un año, entrando en el mercado

El análisis de Zishi Tang revela que, en el último trimestre de 2025, la inversión en acciones por parte de las aseguradoras aceleró nuevamente, principalmente mediante compras directas de acciones.

Las aseguradoras invierten en el mercado accionario de dos maneras: una, comprando acciones directamente, llamada “inversión directa”; y otra, participando indirectamente a través de fondos. Primero, veamos la vía más directa.

Los datos muestran que, al cierre del cuarto trimestre de 2025, el valor de las acciones en posesión directa de las aseguradoras aumentó a 3.73 billones de yuanes, frente a 2.43 billones en el mismo período de 2024.

¡Más de un billón de yuanes en fondos disponibles para inversión en solo un año!

La inversión “indirecta” también crece de manera constante

Además de comprar acciones directamente, las aseguradoras también aumentan sus participaciones en el mercado a través de fondos.

Los datos muestran que, al cierre del cuarto trimestre de 2025, el saldo en libros de fondos de inversión en valores en manos de las aseguradoras alcanzó los 1.97 billones de yuanes, frente a 1.68 billones en el mismo período de 2024, un aumento cercano a 3000 millones en todo el año.

Aunque este incremento parece moderado, no es poca cosa. Considerando que en 2025 los fondos de bonos tuvieron un rendimiento pobre y los fondos de acciones mostraron un rendimiento destacado, una parte significativa de estos casi 3000 millones de yuanes probablemente se dirigió a productos de renta variable.

En otras palabras, las aseguradoras no solo compran directamente, sino que también “piden prestado” a instituciones especializadas para aumentar sus posiciones.

El crecimiento en la asignación de fondos, superior a 3000 millones en todo el año, junto con las inversiones directas en acciones por varios billones, conforman un “doble motor” que impulsa la estrategia de renta variable de las aseguradoras en 2025.

¿Por qué las aseguradoras siguen aumentando sus posiciones a fin de año?

Hay mucha información valiosa en estos datos.

Primero, el papel dominante de la asignación en bonos se ha relajado por primera vez.

El analista de Zhongtai Securities, Ge Yuxiang, señala en su último informe:

“Desde que en el segundo trimestre de 2022 la regulación reveló por primera vez este dato, en el tercer trimestre de 2025 la proporción de bonos en la asignación cayó por primera vez, y en el cuarto trimestre de 2025 se observó una ligera recuperación, probablemente relacionada con el aumento de la asignación de fin de año.”

Este cambio, aunque pequeño, es una señal: la inercia de “el rey es la renta fija” en los últimos tres años está siendo rota.

Lo más importante es que la asignación en acciones ya está en una tendencia de crecimiento sostenido.

Ge Yuxiang enfatiza además:

“Es importante notar que la proporción de asignación en acciones ha mejorado en seis trimestres consecutivos.”

“Al cierre del cuarto trimestre de 2025, la proporción de saldo en acciones en relación con el saldo de fondos alcanzó el 10.1%, en un nivel histórico alto, impulsado por la rotación de temas del mercado y la mayor disposición a asignar.”

Zishi Tang observa que, al cierre del cuarto trimestre de 2025, el saldo en acciones en posesión directa de las aseguradoras representaba ya el 10.2% del saldo de fondos, en línea con estas conclusiones.

Y lo que realmente importa es el potencial de crecimiento futuro.

Para ello, Ge Yuxiang realiza una estimación cuantitativa:

“Calculamos que en 2025, las aseguradoras aumentaron en conjunto cerca de 1.6 billones de yuanes en fondos en acciones. Basándonos en la volatilidad del índice, estimamos que aproximadamente 2/3 de ese incremento provino de la subida del valor de mercado, y 1/3 de compras activas. Bajo un escenario neutral para 2026, estimamos que el incremento total sería de aproximadamente 7133 millones de yuanes.”

Esto significa que la expansión de las aseguradoras chinas en renta variable aún no ha terminado.

Aviso de riesgos y exención de responsabilidad

El mercado tiene riesgos, invierta con precaución. Este artículo no constituye una recomendación de inversión personal, ni considera objetivos, situación financiera o necesidades específicas de los usuarios. Los usuarios deben evaluar si las opiniones, puntos de vista o conclusiones aquí expresados son adecuados a su situación particular. La inversión es bajo su propio riesgo.