La tendencia alcista del yen se intensifica: el tipo de cambio se acerca a 153, la expectativa de aumento de tasas de la autoridad monetaria se convierte en clave

El yen ha subido recientemente, con el USD/JPY acercándose a la marca de 153. Detrás de este aumento del yen, no solo se apoya la situación política en Japón, sino también las nuevas expectativas del mercado respecto a la política monetaria del banco central. Tras la victoria aplastante de la coalición gobernante liderada por Sanae Takaichi en las elecciones generales del 11 de febrero, las apuestas del mercado sobre la subida de tipos de interés del Banco de Japón se intensificaron, convirtiéndose en una fuerza importante que impulsó la apreciación del yen.

Las políticas favorables impulsaron la moneda japonesa al alza y las expectativas de subidas de tipos de interés se adelantaron significativamente

La actitud de Sanae Takaichi tras ganar las elecciones generales creó las condiciones para la apreciación del yen. El nuevo primer ministro dejó claro que no emitiría bonos deficitarios para financiar la política de reducción del impuesto sobre el consumo, una declaración que disipó las preocupaciones del mercado sobre la sobreexpansión fiscal de Japón y apoyó directamente la tendencia alcista del yen. Al mismo tiempo, el ministro de Finanzas japonés, Satsuki Katayama, envió una señal dura, diciendo que no descartaría la intervención en cambios anormales de tipos de cambio, incluida la regulación directa de entrada en el mercado.

Más importante aún, las expectativas del mercado sobre las políticas de los bancos centrales han cambiado. La última previsión de Bank of America es que el Banco de Japón subirá los tipos de interés en 25 puntos básicos en abril, en lugar de los esperados en junio. Esta señal temprana de anticipación provocó ondas en el mercado, y los inversores comenzaron a reevaluar la atractividad de los activos en moneda japonesa, catalizando aún más el aumento del yen.

Las expectativas del banco central sobre subidas de tipos de interés en abril se están intensificando, ¿romperá el tipo de cambio 150 o retrocederá?

En cuanto a la dirección futura de la apreciación del yen, las instituciones del mercado están claramente divididas. Mizuho Securities es pesimista, creyendo que la tendencia de depreciación a largo plazo de la moneda japonesa no ha cambiado, y que el tipo de cambio podría moverse aún más hacia el rango de 160 a 165 yenes por dólar estadounidense. Nomura Securities también emitió una advertencia de que, aunque la postura de Sanae Takaichi tiende a ser moderada tras ser elegida, el mercado podría reiniciar el concepto de “trading de alto mercado” y vender el yen de nuevo. Según el análisis de Nomura, una vez que el USD/JPY se acerque a la marca de 160, el riesgo de intervención del Ministerio de Finanzas japonés aumentará considerablemente.

En cambio, Deutsche Bank ha cerrado sus posiciones cortas en la moneda japonesa y actualmente mantiene una postura neutral respecto a la moneda japonesa. El banco considera que las autoridades japonesas podrían introducir más apoyo político beneficioso para el mercado, y que la política de reducción del impuesto al consumo previamente prometida también podría retrasarse moderadamente, lo que proporciona un colchón para el yen.

Detrás de la apreciación del yen: el juego entre las expectativas de subida de tipos de interés y el apoyo a la política

A pesar de las diferencias institucionales, se está formando un consenso en el mercado: la subida de tipos de interés en Japón en abril se ha convertido en un evento de alta probabilidad, que apoyará directamente la subida del yen. Si la subida de tipos de interés continúa según lo previsto, que el tipo de cambio japonés supere la marca de los 150 ya no es una posibilidad lejana, sino una perspectiva cercana.

Sin embargo, es importante señalar que la apreciación sostenida del yen depende de la combinación de varios factores: el ritmo real de la política del Banco de Japón, el grado de progreso de las reformas fiscales japonesas y la actitud del gobierno japonés hacia el tipo de cambio. Antes de que estos factores queden completamente claros, los inversores deben prestar mucha atención a las tendencias de política y ajustar de forma flexible sus expectativas respecto a la apreciación del yen.

Actualmente, el mercado se encuentra en una fase de rápida revisión al alza de las expectativas sobre las subidas de tipos de interés del Banco de Japón, y el impulso para la apreciación del yen sigue acumulándose. El siguiente momento clave será la decisión del banco central en abril, cuando si el repunte del yen puede continuar dependerá de si el banco central da la medida de subir los tipos de interés como espera el mercado.