¿Se puede comprar euros? Después de alcanzar un máximo anual en enero, los inversores enfrentan una disyuntiva

El euro frente al dólar estadounidense (EUR/USD) subió casi un 1% hasta 1,1768 el 20 de enero, alcanzando un nuevo máximo del año. Mientras tanto, el índice del dólar estadounidense cayó un 0,7%. Detrás de este repunte hay una reacción en cadena desencadenada por la geopolítica y la política monetaria. La pregunta central a la que se enfrentan ahora los inversores es: ¿Sigue habiendo margen para que el euro suba? ¿Deberías comprar ahora?

¿Por qué se disparó el euro? No se trata solo de fluctuaciones de tipo de cambio

El detonante del auge del euro fueron las tensiones comerciales entre Estados Unidos y Europa. Debido a la disputa de Groenlandia, el presidente estadounidense Trump amenazó con imponer aranceles a Europa, y Europa consideró inmediatamente contramedidas. El mercado teme que la guerra arancelaria entre EE.UU. y la UE pueda estar realmente escenificada.

Pero eso es solo la punta de la iceberg. La fuerza motriz más profunda proviene del resurgimiento del “trading desdolarizado”. Según el análisis de George Saravelos, responsable global de investigación de divisas en Deutsche Bank, los países europeos poseen una enorme cantidad de activos estadounidenses: hasta 8 billones de dólares en bonos y acciones estadounidenses, casi el doble que el resto del mundo junto. En este contexto, Europa podría considerar vender algunos activos estadounidenses como represalia. Una vez que se produzca un reequilibrio a gran escala de activos, el dólar estadounidense enfrentará una enorme presión de venta.

Además, los cambios en el mercado de bonos japonés también están contribuyendo a la situación. Japón está a punto de celebrar elecciones generales, y la primera ministra Sanae Takaichi ha propuesto una reducción del impuesto al consumo de alimentos, lo que ha generado preocupaciones sobre las finanzas y la inflación de Japón. El rendimiento de los bonos gubernamentales a 40 años de Japón se disparó hasta un máximo histórico del 4,24%, lo que a su vez impulsó al alza los rendimientos de los bonos estadounidenses. Esta ráfaga de reacciones acabó aumentando la atractividad del euro en relación con el dólar.

El aumento de la volatilidad es un “arma de doble filo”, y el trading de TACO guarda secretos ocultos

Sin embargo, el repunte del euro no es unidireccional. Los analistas de crédito de Fanon señalaron que, aunque la amenaza arancelaria de Trump ha reavivado el sentimiento del mercado de “vender a Estados Unidos”, también es necesario desconfiar de los “acuerdos TACO” (la retirada de última hora de Trump). En otras palabras, Trump puede que simplemente use los aranceles como moneda de cambio y que al final no los implemente realmente. Si hay una recuperación, el dólar encontrará soporte en su lugar.

Esta incertidumbre ha provocado un fuerte aumento de la volatilidad del euro. Morgan Stanley lleva tiempo advirtiendo que el euro podría sufrir una fuerte fluctuación del 10%. En palabras de los analistas del banco: “Los traders subestiman el riesgo de escenarios extremos, y el euro puede moverse un 10% o más en cualquiera de las dos direcciones según los niveles actuales.”

Esto significa que los inversores no solo se enfrentan a una subida unidireccional, sino que también pueden experimentar fluctuaciones inversas. El euro puede comprarse, pero los riesgos y las oportunidades coexisten.

Decisiones de inversión: ¿Merece la pena comprar el euro?

Es cierto que el euro ha subido a corto plazo, pero si puede seguir subiendo depende de varios factores. Primero, cómo se resolverá la disputa arancelaria entre Estados Unidos y Europa al final: si realmente es una guerra o una falsa alarma. En segundo lugar, la estabilidad del mercado bonario japonés y la tendencia de los tipos de interés de los bonos estadounidenses. Por último, ¿cuál es la verdadera escala de las transacciones de “desdolarización” en todo el mundo?

Para quienes buscan oportunidades de inversión en euros, ahora no es momento de precipitarse a ciegas. En un entorno altamente volátil, el momento en que se compre euros es crucial. Podemos prestar atención al progreso de las negociaciones entre Estados Unidos y Europa, a los estados de Estado del Banco de Japón y a la fijación de precios de los tipos de interés de los bonos estadounidenses en el mercado. Una vez que la volatilidad converge ligeramente, la señal se vuelve más clara y el momento para entrar es más oportuno. En resumen, el euro puede comprarse, pero debe esperar a una calma relativa después de que se libere el riesgo.