¡La tasa de cambio del yen japonés sube rápidamente y rompe 154! El cierre de posiciones cortas se acelera, ¿cómo se desarrollará la tendencia de intervención entre EE. UU. y Japón?

El tipo de cambio dólar/yen japonés subió bruscamente el 26 de enero, superando la barrera de 154, lo que generó un amplio interés en el mercado sobre una posible intervención conjunta de EE. UU. y Japón. Con signos de cambio en la tendencia del yen, la industria comenzó a evaluar cómo podría desarrollarse esta situación.

Se vislumbran señales de acción de las autoridades de EE. UU. y Japón — ¿De dónde proviene el impulso para que el yen se recupere?

El mercado detectó una señal clave. El 23 de enero, la Reserva Federal de Nueva York contactó proactivamente a las principales instituciones financieras para consultar las cotizaciones en tiempo real del dólar frente al yen. Esta acción fue interpretada ampliamente como un aviso de que el gobierno estadounidense estaba preparado para ayudar a Japón a estabilizar su mercado de divisas. Tras conocerse la noticia, el yen reaccionó al alza.

También son relevantes los factores de fondo. La primera ministra japonesa, Sanae Takaichi, anunció el 23 de enero la disolución de la Cámara de Representantes, iniciando anticipadamente el proceso electoral. Sus promesas de recortes de impuestos generaron preocupaciones fiscales, y los rendimientos de los bonos japoneses alcanzaron niveles históricos. En este contexto, la participación de EE. UU. en la coordinación del mercado de divisas se consideró una medida necesaria para estabilizar la situación.

Krishna Guha, economista jefe de Evercore ISI, señaló: «Incluso si EE. UU. no interviene finalmente, la señal en sí misma puede acelerar el cierre de posiciones cortas en yenes. El objetivo común es evitar una depreciación excesiva del yen y estabilizar el mercado de bonos japonés.»

La aceleración del cierre de posiciones cortas y la rareza de una intervención conjunta en la historia

La intervención coordinada en el mercado de divisas por parte de varios países es una herramienta política extremadamente rara. Desde 1985, solo se han llevado a cabo seis acciones de este tipo, generalmente en respuesta a crisis sistémicas, como la crisis financiera asiática de 1997 o el terremoto de Japón en 2011.

El concepto de un «Acuerdo de Plaza 2.0» ha generado ondas en el mercado. Los históricos Acuerdo de Plaza y Acuerdo del Louvre involucraron una colaboración multimoneda a gran escala. Algunos operadores creen que la actual coordinación entre EE. UU. y Japón podría marcar el inicio de una nueva fase de cooperación internacional.

Brent Donnelly, operador senior de divisas en Spectra Markets, analiza que lo más probable es que el Ministerio de Finanzas japonés tome medidas de intervención concretas en breve. En ciertos escenarios, EE. UU., Japón y Corea del Sur podrían llegar a un acuerdo marco para abordar la depreciación excesiva de sus monedas. Estas expectativas podrían mantener la presión bajista sobre el dólar/yen durante un tiempo.

Kiyoshi Inoguchi, estratega senior de Risona Holdings, añadió: «Se espera que la tendencia de depreciación prolongada del yen tenga una pausa temporal. El mercado probablemente centrará su atención en las fluctuaciones específicas del dólar/yen en el rango de 150 a 155.»

Divergencias en las proyecciones futuras del yen — Análisis de tres posibles escenarios

Las instituciones tienen opiniones distintas sobre la evolución del yen en el corto plazo. Goldman Sachs adopta una postura relativamente cautelosa, señalando que, a menos que el Banco de Japón cambie a una política más hawkish o implemente una nueva ronda de flexibilización cuantitativa para estabilizar los bonos, el yen y los bonos japoneses seguirán enfrentando presiones a la baja.

Por otro lado, muchos analistas consideran que la volatilidad del yen podría aumentar en el corto plazo. Con los resultados de las elecciones del 8 de febrero próximos, las expectativas sobre la política monetaria siguen ajustándose. El resultado electoral en sí mismo podría ser un catalizador importante para cambiar la tendencia del yen.

En general, en el próximo mes, el yen enfrentará múltiples factores que influirán en su cotización: las señales de intervención de EE. UU. y Japón, la incertidumbre política y las expectativas sobre las políticas de los bancos centrales. Los inversores deben seguir de cerca estos desarrollos para ajustar oportunamente sus perspectivas sobre el comportamiento del yen.