Los inversores adinerados impulsarán el sector de capital privado a $12 billones en activos

Las inversiones de inversores adinerados impulsarán los activos en capital privado a casi 12 billones de dólares para 2029, según Preqin, una firma de datos y análisis de mercados privados con sede en Londres.

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Se espera que las inversiones en capital privado por parte de particulares impulsen el crecimiento del sector hasta casi US$12 billones—más del doble de su nivel actual de activos—en los próximos seis años, según una investigación de Preqin, un proveedor de datos de mercados privados con sede en Londres.

Aunque se espera que los totales de nuevas recaudaciones de fondos para capital privado permanezcan modestos en los próximos años, se prevé que la inversión incrementada por oficinas familiares, gestores de patrimonio, bancos privados e inversores individuales comience a impactar en el sector después de 2027, dijo Preqin.

Los bancos, compañías de seguros, fondos de pensiones públicos y otros grandes inversores institucionales han sido, con diferencia, los mayores inversores en capital privado. Los inversores particulares en gran medida se han mantenido al margen—a pesar de los retornos de doble dígito que estos fondos pueden ofrecer—porque generalmente requieren una inversión mínima de US$10 millones o más. Además, los inversores en versiones estándar de estos fondos generalmente no recuperan su dinero, ni obtienen retorno sobre su capital, durante al menos 10 años.

Recientemente, los inversores institucionales han estado alcanzando el límite superior de sus objetivos de asignación de activos para capital privado—simplemente poseen tanto como sus supervisores en la junta permiten.

“Podrían comprar más, vender, pero en general, el crecimiento del segmento institucional… será limitado,” dice Victoria Chernykh, vicepresidenta asociada de investigaciones y perspectivas de Preqin.

Para seguir creciendo, las firmas de capital privado han comenzado a dirigirse al sector de gestión de patrimonio con productos adaptados a sus necesidades. Es decir, han creado diversos tipos de vehículos de fondos—en EE. UU., Europa y otros lugares—que requieren inversiones tan bajas como US$10,000 o US$25,000 y permiten compras y ventas más frecuentes.

Por ejemplo, el martes, el gestor de activos alternativos de US$700 mil millones,

        Apollo Global Management
      ,

anunció que ofrecía Apollo S3 Private Markets Fund y Apollo S3 Private Markets Lux—nuevos fondos “evergreen” semi líquidos para inversores acreditados elegibles (que tengan un patrimonio neto superior a US$1 millón excluyendo su residencia principal, o ingresos anuales superiores a US$200,000).

Los fondos evergreen o perpetuos, también conocidos como fondos de la Ley ’40, permiten mínimos de inversión más bajos y que un número determinado de inversores puedan hacer retiros en efectivo tan a menudo como trimestralmente.

En un informe publicado este otoño titulado El futuro de las alternativas 2029, Preqin detalla cómo este cambio impulsará el crecimiento de los activos bajo gestión en capital privado a casi US$12 billones a nivel mundial para 2029, desde aproximadamente US$5.8 billones a finales del año pasado.

El hecho de que la industria de capital privado haya adaptado productos para el sector de gestión de patrimonio es ciertamente una de las razones del crecimiento esperado. Además, gestores de activos grandes como Blackstone, KKR y TPG tienen los recursos para ampliar sus redes de distribución y llegar a, y educar, a bancos privados, oficinas familiares y otros que atienden a inversores particulares, dice Chernykh.

Los gestores de activos que tradicionalmente han atendido al mercado minorista también han comenzado a buscar una entrada en los mercados privados. En febrero,

        Amundi

—un gestor de activos con sede en París—anunció planes para comprar Alpha Associates, un gestor de activos alternativos con sede en Zúrich, según Financial Times. En EE. UU.,

        Franklin Templeton

y

        T. Rowe Price

también están persiguiendo estrategias de mercado privado, dijo Preqin.

También está el hecho de que muchos inversores particulares han querido acceder al sector de capital privado debido a los retornos elevados que pueden ofrecer—generalmente con menos volatilidad—y porque el sector ofrece diversificación respecto a los mercados públicos. Los inversores también reconocen que las empresas privadas están representando una mayor proporción de la economía real, especialmente a medida que las empresas jóvenes y en crecimiento evitan salir a bolsa.

“El mayor número de empresas privadas en comparación con las públicas y la desaceleración continua en las IPOs indican que los mercados privados seguirán ganando terreno frente a los públicos mediante un crecimiento más rápido en los próximos años, siguiendo la tendencia de la última década,” dijo Preqin en un informe anterior sobre el estado del mercado en la primera mitad del año.

Por supuesto, muchos inversores no han recurrido a los mercados privados porque han estado satisfechos con el rendimiento superior que han obtenido invirtiendo en grandes mercados públicos líquidos. “Hay una transición en marcha, porque primero, [los inversores minoristas] necesitan ser convencidos de que vale la pena asignar algo de capital allí y luego realmente lo harán,” dice Chernykh.

Según cálculos de Preqin, esa transición acelerará la recaudación de fondos para fondos de capital privado a partir de 2027, con aproximadamente US$660 mil millones recaudados a nivel mundial, frente a unos US$631 mil millones en 2023.

Se espera un aumento en la inversión en ‘GP-Stakes’

Otra forma en que los inversores particulares pueden obtener exposición al capital privado es invirtiendo en participaciones minoritarias de firmas de capital privado en lugar de en los fondos que gestionan, según Preqin.

Dado que estas firmas actúan como socios generales, o GP, de un fondo de capital privado, la estrategia se conoce como “inversión en GP-stakes,” y puede practicarse invirtiendo en fondos que compran esas participaciones minoritarias o en firmas de gestión que cotizan en bolsa, dijo Preqin.

Actualmente hay 28 fondos cerrados de GP-stakes con US$60 mil millones en activos bajo gestión, según la firma de datos. Varían en tamaño desde US$2.6 millones hasta US$100 millones para fondos que invierten en vehículos de capital de riesgo, y de US$10 millones a US$13 mil millones para aquellos que invierten en estrategias de crecimiento o compra apalancada, dijo Chernykh en un informe separado sobre el sector.

        Blue Owl
      ,

Blackstone,

        Goldman Sachs
      ,

y Wafra son las principales compañías de gestión de inversiones que crean estos vehículos, afirmó el informe.

El beneficio para los inversores en estas estrategias es que pueden estar seguros de recibir una distribución en efectivo anual basada en un porcentaje de la tarifa de gestión anual que recibe el GP, además de un porcentaje de las ganancias del gestor. También, los inversores obtienen ganancias si un gestor de fondos GP-stakes atrae nuevos activos, dice Chernykh.

Aunque la diversificación de activos es una gran consideración para los inversores que evalúan el sector, los retornos también lo son.

Preqin pronostica que esos retornos disminuirán en varias estrategias, siendo las principales “compra apalancada” y “crecimiento.” Los fondos con estrategias de compra apalancada invierten en empresas establecidas con el objetivo de mejorarlas, a menudo usando deuda, mientras que los fondos de estrategia de crecimiento toman participaciones minoritarias en empresas rentables pero en crecimiento, sin usar apalancamiento, según la firma de datos.

De 2023 a 2029, se espera que los costos crecientes para los GP, en gran parte por tasas de interés más altas, hagan que la tasa interna de retorno caiga al 11.7% desde el 13.9% para las estrategias de compra apalancada y al 13.8% a 15.7% para las de crecimiento, dice Preqin.